Бреттонвудсская валютная система (1944—1971 гг.)

Мировой валютный кризис, вызванный второй мировой войной и предшествующими ей событиями, вынудил англо-американских экспертов к разработке проекта новой мировой валютной системы, принципы которой были закреплены на валютно-финансовой конференции, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г.

1. Первоначально был введен золотодевизный стандарт, основанный ад двух валютах — американском долларе и британском фунте стерлингов. Од- нако впоследствии в связи с ослаблением фунта и укреплением доллара стандарт в действительности превратился в золотодолларовый.
2. Предусматривались следующие направления использования золота как основы мировой валютной системы: а) золотые паритеты валют сохраняются и фиксируются в МВФ; б) оно продолжало использоваться как международное резервное и платежное средство; в) с целью придания доллару ста, туса главной резервной валюты Казначейство США продолжало размен долларов на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене 1934 г. — 35 долл. за тройскую унцию.
3. Курс валют мог отклоняться от установленного паритета в узких пределах (±1 %), причем в обязанность центральных банков вменялось поддержание этого интервала на основе валютных интервенций, и девальвация валют свыше 10% допускалась только с разрешения МВФ, что означало введение валютного коридора для валют стран, вошедших в Бреттонвудсские соглашения. Центральные банки этих стран должны были накапливать для проведения валютных интервенций резервы USD. Если курс национальной валюты падал, то центральные банки выбрасывали на рынок долларовые запасы. В противном случае они скупали USD. Таким образом, валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации ВВС к изменяющимся внешним условиям, аналогично перемещению золотых запасов для регулирования платежных балансов при «золотом стандарте».
   Изменения валютных курсов в пределах твердых паритетов назывались ревальвацией в случае повышения и девальвацией при снижении курса национальной валюты по отношению к золоту или к иностранным валютам. Фактически такое положение означало переложение на национальные банки других государств издержек по поддержанию курса доллара, что являлось проявлением гегемонии США в мировых валютных отношениях. Кроме того, обязанность накапливать долларовые резервы вела к укреплению курса американской валюты.

Следует заметить, что указанные принципы обусловили противоречивость Бреттонвудсской валютной системы, ибо поддержание фиксированных курсов требует в той или иной мере осуществлять контроль за валютными операциями. Фактически в рамках МВС вводилась система ограниченно подвижных курсов. Поэтому часто употребляемое название этой системы как «системы фиксированных паритетов» является не совсем точным.

Впервые в истории для межгосударственного регулирования валютных отношений были созданы международные валютно-кредитные организации — Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР)[122].

Окончательные расчеты по платежным балансам между странами осуществлялись фактически путем обмена золота на валюту и наоборот, либо централизованным путем (центральными банками и другими официальными учреждениями), либо на Лондонском рынке золота.

Валютная система, основанная на ключевой роли одной валюты (USD), могла сохранять устойчивость только при гегемонии США в мировой экономике, на которые в конце 1940-х гг. приходилось около 75% мировых запасов золота, более 50% — промышленного производства и 30% — экспорта капиталистических стран, и пока золотой запас США мог обеспечить конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к 1970-м гг. золотые запасы перераспределились в пользу Европы, составив 47 млрд долл. против 11,1 млрд долл. у США. Тогда же появились и проблемы с международной ликвидностью, поскольку добыча золота с 1948 г.

Описанные события являют собой яркий пример дилеммы (парадокса) Р.Триффина[123]. Согласно этой дилемме, золотодолларовый стандарт должен совмещать два взаимоисключающих требования: 1) эмиссия ключевой валюты должна соотноситься с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать ее обратимость в золото и со временем способна вызвать кризис доверия к ней; 2) ключевая валюта должна эмитироваться в количествах, достаточных для обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.

В силу указанных обстоятельств постепенно сформировались причины пересмотра основ существовавшей валютной системы. Кризис второй валютной системы продолжался около 10 лет и выражался в следующих формах:

• «валютная лихорадка» — перемещение «горячих» денег, массовая продажа валют в ожидании их девальвации, скупка валют в предположении их ревальвации;
• «золотая лихорадка» — массовая скупка золота и, как следствие, рост его рыночной цены;
• обострение проблемы международной ликвидности (общая нехватка международных платежных средств и их неравномерное распределение между отдельными странами);
• ревальвации и массовые девальвации валют из-за невозможности Удержания их курсов в установленных границах (девальвация фунта стерлингов 18 ноября 1967 г. на 14,3% и 25 валют, с ним связанных; девальвация Французского франка 8 августа 1969 г.
  на 11,1% и 13 валют, с ним связанных; ревальвация марки ФРГ 24 октября 1969 г. на 9,3%);
• активная интервенция центральных банков, в том числе и коллективная;
• массовое использование заимствований в МВФ для смягчения дефицита платежных балансов;
• активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;

— паника на фондовых биржах с резкими колебаниями курсов ценных бумаг в ожидании изменения валютных курсов.

Валютные кризисы поражали то одну, то другую страну в разное врем* и с разной силой. США долгое время противились признанию банкротства Бреттонвудсской системы и пытались переложить на другие страны издержки по ее спасению, используя: а) ревальвацию некоторых валют (в мае 1971 г. были ревальвированы швейцарский франк и австрийский шиллинг), чщ было равносильно скрытой девальвации доллара, но не так сильно било по престижу страны; б) увеличение импортных пошлин; в) прекращение разме* на долларов на золото.

К попыткам сохранения основных принципов системы фиксированных паритетов, а в действительности к ключевым этапам кризиса Бреттонвудс- ской системы относятся:

1. Установление двойного рынка золота 17 марта 1968 г.: цена золота на частных рынках устанавливалась в соответствии со спросом и предложением, а в официальных сделках центральных банков сохранялся официальный курс 35 долл. за тройскую унцию.
2. Временное запрещение конвертируемости доллара в золото для центральных банков с 15 августа 1971 г.
3. Подписание 18 декабря 1971г. в Вашингтоне в Смитсоновском институте 10 странами Соглашения: а) о девальвации доллара на 7,89% и повышении официальной цены золота на 8,57% (с 35 долл. до 38 долл. за тройскую унцию (что вызвало цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран — членов МВФ установили новый курс своих валют к доллару, причем 50 было ре-4 вальвировано. С учетом разной степени повышения курса валют других стран и их доли во внешней торговле США средневзвешенная величина девальвации доллара составила 10 — 12%); б) о расширении пределов колебаний валютных курсов с±1% до ±2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо их паритетов; в) об отмене 10% таможенной пошлины в США.
   Но США не приняли на себя обязательство о восстановлении конвертируемости доллара в золото и об участии в валютных интервенциях, сохранив привилегированный статус доллара.
4. Девальвация доллара 13 февраля 1973 г. на 10% и повышение официальной цены золота на 11,1%— с 38 до 42,22 долл. за тройскую унцию.
5. Подчинение 16 марта 1973 г. Международной конференцией в Париже курсов валют законам рынка. С этого момента курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения вопреки Уставу МВФ. Таким образом, Бреттонвудсская валютная система окончательно прекратила свое существование.

Одновременно распались пять из шести образованных в 1930—1940-е гг* валютных зон: британского фунта стерлингов, доллара США, португальское го эскудо, испанской песеты и голландского гульдена. Зона франка существует в модифицированном виде до настоящего времени.

Сохраняя основные черты довоенных валютных блоков (а стерлинговая и долларовая зоны прямо создавались на базе одноименных блоков), валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственного регулирования валютно-финансовых и торговых отношений между их уча^ стниками. Валютные зоны создавались в целях проведения согласованной в их пределах политики в области международных валютных отношений в пользу страны, возглавлявшей зону. Поэтому денежные системы и внеШ\'

ллє расчеты стран, входивших в нее, как правило, зависели от денежной сис- темы и внешних расчетов страны, ее возглавлявшей.

Основные признаки, характеризующие валютную зону, поддержание всеми ее участниками твердого курса своих валют по отношению к валюте страны-гегемона; изменение курсов своих национальных валют по отношению к другим валютам только с ее согласия; хранение в банках этой страны большей части национальных валютных резервов, свободный обмен валют входивших в зону стран, свободное движение средств в пределах зоны и наличие ограничений по отношению к третьим странам, сосредоточение внешних расчетов стран-участниц в банках страны-гегемона.

По своей институциональной структуре они являлись, как Бреттонвудс- ская система и валютные блоки, асимметричными валютными объединениями. Валютные зоны создавались часто без эквивалентной экономической общности, что достигалось политическими (колониальными) методами. Для них характерно выделение национальной валюты — лидера и подчинение валютной и в большой мере денежной политики стран-сателлитов валюте-лидеру и тем самым задачам экономической политики ее эмитента. Последнее обстоятельство придает внутреннюю противоречивость этому типу валютных объединений, так как в большинстве случаев национальные интересы разных экономик не совпадают, а валюта-лидер подчиняет другие валюты и денежные системы своим очень часто противоположно направленным интересам и целям. Дефицитные валютные средства, зарабатывавшиеся колониями, использовались метрополиями по своему усмотрению, что вызывало пассивное, а иногда активное, сопротивление подчиненной стороны, что вело к ослаблению или разрушению самого объединения.

Симметричные валютные группировки, рождаясь на основе добровольного объединения, не предлагают и не содержат одностороннего подчинения валют. В них отсутствует валюта-лидер из числа национальных участников, но в них часто создается наднациональная центральная валюта, широко используются кредиты для поддержания валютного единства, согласовывайся валютная и денежно-кредитная политика стран-участниц. Эти их свойства позволяют использовать компромиссы в противостоянии интересов стран-участниц, сглаживать внутренние противоречия между ними, что в конечном счете ведет к развитию валютного объединения такого типа. Как симметричные можно оценить платежные союзы начиная с монетных, золотомонетный стандарт и Европейскую валютную систему в ее развитии.

u Стерлинговая зона окончательно сложилась в начале Второй мировой *0Йны с введением валютного контроля Великобританией и другими стра- Нам и-у части ицам и. За время существования ее состав неоднократно менялся. За послевоенный период из зоны вышли Египет, Судан, Израиль, Ирак,

Бирма (современная Мьянма), Ливия. В начале 1970-х гг. стерлинговая зон* включала все страны — члены Британского содружества наций, кроме Канады и Южной Родезии (нынешняя Зимбабве), всего 48 государств, в том числе по 5 — в Европе и Америке, 15 — в Азии, 16 — в Африке, 7 — в Австралии^ Она являлась крупнейшей из валютных группировок по территории и числен* ности населения входивших в нее стран. Ее площадь составляла около \'Д территории земного шара с населением около 1 млрд чел. На долю стран стерлинговой зоны приходилось \'/6 мирового товарооборота, в том числе на долю самой Великобритании — около 6%. Объединению различных по уровню экономического развития стран в единую валютную группировку способствовали тесные экономические связи с Великобританией, сложившиеся в период ее колониального владычества, а также традиционные методы осуществления международ- ных расчетов стран-участниц через Лондонский финансовый центр.

Валютному механизму стерлинговой зоны вплоть до 1970-х гг. было присуще: 1) прикрепление валют стран-участниц к английской валюте путем поддержания определенного их курсового соотношения; 2) льготный режим обмена между валютами зоны по сравнению с другими валютами; 3) наличие внутри зоны валютного контроля, распространявшегося прежде всего на валютный оборот с остальным миром; 4) участие ряда стран зоны в «долларовом пуле» (валютном фонде) путем перечисления всей или части их выручки в дефицитных валютах, также золота в централизованные резервы в Лондоне по фиксированному курсу; 5) хранение значительной части валютных резер* вов членов зоны в виде стерлинговых авуаров в английских банках. Юридиче* ски стерлинговая зона не имела централизованного руководящего органа, и ее деятельность осуществлялась валютными органами стран-участниц на основании «традиционной коммерческой практики» и «джентльменских соглашений». Однако рекомендации английского казначейства него агента — Банка Англии — играли значительную роль в разработке, направлении и осуществлении валютной политики зоны в целом. Для координации валютной политики в зоне периодически созывались конференции стран — членов Британского содружества и конференции министров финансов соответствующих стран.

В связи с окончательным развалом британской колониальной империи и укреплением экономической самостоятельности молодых независимых государств из числа членов зоны с начала 1960-х гг. усилился процесс дезинтеграции как самой зоны, так и ее валютного механизма. Нарастание центробежных сил проявилось в 1967 г., когда во время девальвации британского фунта стерлингов многие страны — члены зоны (Австралия, Иордания, Ливия, Малайзия, Нигерия, Пакистан, ЮАР, Танзания и др.) не последовали примеру «валютной метрополии» и не девальвировали свои валюты.

С 23 июня 1972 г. одновременно с введением плавающего курса фунта стерлингов Великобритания в одностороннем порядке отменила льготный режим валютных расчетов практически со всеми странами зоны. С этого врб" мени к списочным территориям, на которые по английскому законодательству не распространялся валютный контроль и куда прежде входили все стра^ ны стерлинговой зоны, включаются только Великобритания, Ирландии и Гибралтар. К остальным странам зоны применяются те же нормы валютно\'

го контроля, что и к странам, не входившим в эту валютную группировку, рступление Великобритании в 1973 г. в ЕЭС еще более снизило роль Стерлиговой зоны, а также возможности использования фунта стерлингов в качестве центральной валюты зоны. Хотя в валютном законодательстве Великобритании понятие стерлинговой зоны еще сохранялось некоторое время, однако практически валютная группировка перестала существовать в тот же временной интервал, что и Бреттонвудсская валютная система.

Долларовая зона — валютная группировка стран, главным образом Центральной и Южной Америки, чьи денежные системы и внешние расчеты ориентировались на доллар США, занимая по отношению к нему подчиненное положение, — всего 19 стран, включая до 1959 г. Кубу. Она возникла на базе долларового блока после отхода США от золотого стандарта. После девальвации доллара в 1934 г. эти страны прикрепили свои валюты к доллару через фиксированные паритеты. С началом Второй мировой войны долларовый блок стал именоваться долларовой зоной[124]. Она не имела официальной юридической основы, поскольку не существовало межгосударственных соглашений о ее создании.

Для валютного механизма долларовой зоны было характерно: 1) поддержание относительно стабильного курса национальной валюты по отношению к американскому доллару; 2) мягкий валютный контроль (либо его полное отсутствие) при международных расчетах; 3) сохранение основной части валютных резервов в виде долларовых депозитов в американских банках, через посредство которых осуществлялись международные расчеты. Большинство стран — участниц зоны в течение длительного периода сохраняли твердые паритеты своих валют с американским долларом: Гаити — с 1919 г., Гватемала — с 1925 г., Гондурас — с 1926 г., Доминиканская Республика — с 1947 г., Панама и Сальвадор — с 1934 г. Денежные единицы Гватемалы, Либерии и Панамы неизменно приравнивались к доллару США, при этом американские банкноты и монеты использовались во внутреннем обращении в Либерии и Панаме в качестве законного платежного средства. Из стран зоны относительно самостоятельную валютную политику проводила Канада. Девальвация доллара в 1971 и 1973 гг. и его непрерывное инфляционное обесценивание отрицательно сказывались на валютных системах остальных стран зоны. В результате Боливия, Колумбия, Коста-Рика, Филиппины и Эквадор ослабили связь своих валют с американским долларом, стали использовать валютные ограничения и множественные курсы. Хотя в ряде стран зоны до сих пор сохраняется господство американского капитала, а также привязка курсов национальных валют к доллару США, долларовая зона как валютная группировку в начале 1970-х гг. перестала существовать. Данное понятие не применяется больше в валютном законодательстве стран мира.

Зона франка — возглавляемая Францией валютная группировка, возникшая в 1939 г. на базе ее колониальных владений, что до распада колониальной системы означало полное подчинение их денежно-кредитных систем v метрополии. Окончательно зона сложилась после Второй мировой войны, когда в 1950 г. было достигнуто соглашение об ее сохранении как «добро- вольного объединения» стран-участниц и о создании Валютного комитета 3°ны для координации их валютной и кредитной политики. После завоевания африканскими странами независимости зона франка утратила свою ко. лониальную базу, а ее состав претерпевал частые изменения, то теряя, то при» обретая стран-участниц. Характерен пример Мали, которая, обретя независимость, не оценив должным образом экономические и финансовые последствия, в 1962 г. вышла из зоны франка и Западноафриканского валю-р* ного союза, но уже в 1967 г. вновь вошла в нее. В период своего расцвета зона франка охватывала 24 страны с общей территорией около 7 млн км2 и населением около 120 млн чел[125]. Сейчас в зону франка помимо Франции входят 14 африканских стран: Бенин, Буркина-Фасо, Габон, Камерун, Коморские Острова, Конго, Кот д’Ивуар, Мали, Нигер, Сенегал, Того, Центрально, Африканская Республика, Чад, Экваториальная Гвинея.

Входившие в зону страны тропической Африки объединились в два региональных валютных союза — Западноафриканский валютный союз (ЮМОА) и Валютный союз Центральной Африки (ЮМАС). Первый образовался в мае 1962 г., когда был подписан договор между Францией, с одной стороны, и шестью африканскими странами — с другой. В 1963 г. и 1967 г, к союзу присоединились соответственно Того и Мали. Второй союз юридически оформился в 1960 г. также подписанием соглашения между Францией, с одной стороны, и пятью африканскими странами — с другой . Денежная эмиссия осуществляется соответственно Центральным банком государств Западной Африки (БСЕАО) и Банком государств Центральной Африки (БЕАС). Со второй половины 1960 г. денежной единицей этих стран является франк КФА (CFA). При этом в странах Западной Африки аббревиатура обозначает «communaute’ financie’re africaine» (африканское финансовое сообщество), а в странах Центральной Африки — «cooperation financie’re en Afrique» (финансовое сотрудничество в Африке). Франк КФА именуется также африканским франком. Денежной единицей тихоокеанских владений Франции является тихоокеанский франк, введенный одновременно с КФА еще 26 декабря 1945 г. Его аббревиатура — КФП — с 1967 г. трактуется как «comptoirs francais du Pacifique» (французские конторы в Тихом океане), В связи с введением евро привязка курсов КФА и КФП с 1999 г. осуществляется через эту денежную единицу европейских стран.

Для 14 стран — членов зоны франка полное членство в зоне означает: 1) установление твердого соотношения их валют с французским франком; и оно не может изменяться без согласования с Францией; 2) свободный обмегі франков КФА на французские франки; 3) контроль Франции над кредитной политикой эмиссионных банков стран-членов; 4) хранение всех их валютных резервов во французских франках, а с 1999 г. — в евро; 5) отсутствие валютных ограничений между указанными странами; 6) сдачу выручки в иностранной валюте в централизованный пул при французском казначействе (65% — ДЛЯ стран Западной Африки и 80% — для Центральной Африки); 7) осуществление всех расчетов через валютный рынок в Париже. Валютная политика стран-членов координируется валютным комитетом зоны франка.

В странах зоны в основном действуют единые нормы валютного контре* ля. Валютные расчеты со странами, не входящими в зону франка, контролй-

руются. Вывоз банкнот во франках КФА из стран Западноафриканского валютного союза разрешен до 25 тыс. (из Сенегала — до 20 тыс.) франков КФА на одно лицо; в странах Валютного союза Центральной Африки вывоз разрешен из Чада до 30 тыс. франков КФА на одно лицо, из Габона — 25 тыс., из Камеруна — 20 тыс., из Конго и ЦАР — до 10 тыс. франков КФА. Ввоз иностранной валюты и франков КФА не ограничивается[126].

Механизм валютных расчетов страны, входящей в зону франка, предусматривает свободный обмен франков КФА на евро через открытый на имя Центрального банка операционный счет в казначействе Франции. На этот счет Центральный банк соответствующей страны депонирует свои средства в евро и с Него получает необходимые ему ресурсы. Обмен франков КФА на евро не ограничивается имеющейся на счете суммой. Счет может быть и дебетовым — франция автоматически его пополняет. С суммы образовавшегося дебетового сальдо банк страны-должника уплачивает казначейству Франции процент, который прогрессивно возрастает по мере увеличения дебетового сальдо. При кредитовом сальдо процент уплачивает французское казначейство.

Центральный банк Коморских Островов, выпускающий коморские франки, имеет такой же операционный счет во французском казначействе. При конверсии находящихся на операционных счетах средств в евро валюты третьих стран применяется валютная оговорка в СДР.

Таким образом, сохраняя основные черты валютных блоков, валютные зоны отражали новые явления, связанные с усилением государственных валютно-финансовых и торговых отношений между их участниками: 1) возрастание роли межгосударственных соглашений в организации международных финансов; 2) консолидированность внутреннего механизма зон в области валютно-финансового режима, валютных ограничений, золотовалютных резервов, которые хранились в стране-лидере, льготного режима валютных расчетов внутри группировки; единство валютного контроля во всех странах-членах, что придавало валютной зоне официальный характер;

3. асимметричность зон как валютных объединений, поскольку инициатива по их созданию исходила от стран, которые затем их возглавляли.

Как следует из проведенного анализа, структура мировых финансов впервой половине 1970-хгг., когда рушилось их послевоенное устройство, была весьма сложна. Поэтому прошло несколько лет, прежде чем, испробовав различные модели валютной системы, ведущие страны мировой экономики пришли к системе гибкого выбора режима валютных курсов, т. е. к тому принципу, на котором фактически и основана современная мировая валютная система.