1.ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это часть денежно-финансового рынка, включающего в себя операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг. Через рынок ценных бумаг (банки, специализированные кредитно-финансовые учреждения и фондовые биржи) аккумулируются денежные накопления юридических, физических лиц и государства и направляются на производственное и непроизводственное вложение капиталов.
Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Например, коммерческие банки предоставляют посредникам РЦБ ссуды для подписки на ценные бумаги новых выпусков, а те продают банкам крупные блоки ценных бумаг, в частности, для перепродажи.Различают первичный рынок ценных бумаг, где происходит эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, и вторичный, где производится купля-продажа (обращение) ранее выпущенных ценных бумаг. Кроме того, РЦБ можно классифицировать по территориальному признаку (международный, национальный и региональный рынки), видам ценных бумаг (рынок акций, рынок облигаций и т.п.), видам сделок (срочный форвардный) рынок, спотовый, (кассовый) рынок и т.д., эмитентам (рынок государственных ценных бумаг, рынок корпоративных ценных бумаг и т.п.); по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг), отраслевому и другим признакам. При этом в некоторых странах основную посредническую роль на РЦБ играют крупнейшие коммерческие банки. Субъектами фондового рынка являются:
• эмитенты или организации, выпускающие ценные бумаги;
• инвесторы или собственники, вкладывающие капитал в ценные бумаги;
• посредники, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам (брокерские конторы, фондовые биржи, инвестиционные фонды и другие профучастники рынка ценных бумаг).
Одни и те же юридические и физические лица могут выступать в роли эмитента, инвестора и посредника.
При этом целью любого из участников фондового рынка является приумножение капитала.Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, определяется спросом, предложением и уравновешивающей их ценой. Чистыми заемщиками на РЦБ выступают государство и предприятия, которым недостает собственных доходов для финансирования инвестиций, а чистым кредитором - население, сберегающее по разным причинам часть своего дохода, а также юридические лица. В данном случае задача состоит в том, чтобы обеспечить возможно более полный и быстрый перелив денежных средств в производство на условиях, удовлетворяющих все стороны. Решение этой задачи невозможно без участия действующих на РЦБ посредников, т.е. брокеров и инвестиционных дилеров.
Брокер лишь сводит продавца с покупателем ценных бумаг, получая за это комиссионные, а инвестиционный дилер еще и покупает ценные бумаги на свое имя и за свой счет, чтобы потом их перепродать (принципиальные операции). Выручка от перепродажи образует его прибыль. В настоящее время в государствах с развитой рыночной экономикой посредничеством на рынке ценных бумаг занимаются специальные брокерские компании, а не брокеры-одиночки. Главной фигурой на РЦБ является крупная фирма, интегрирующая в своей работе брокерские и дилерские операции.
В современной рыночной экономике "жизненный цикл" ценных бумаг состоит из трех неравных по времени фаз:
• две-три недели уходит на конструирование нового выпуска ценных бумаг;
• две-три недели уходит на первичное размещение нового выпуска ценных бумаг;
• собственно обращение ценных бумаг, связанное с их "долгой" жизнью на вторичном рынке.
Ценные бумаги — исключительно специфический товар, у которого по сравнению с "нормальным" товаром, крайне смещен баланс между собственной стоимостью и потребительной стоимостью в пользу второй. Иными словами, курс (цена) фондовой бумаги определяется в первую очередь ее ценностью (полезностью) для продавца (эмитента) и покупателя (инвестора).
В данном случае собственно стоимость или номинал ценной бумаги не играет главенствующей роли. Поэтому спрос на ценные бумаги со стороны инвесторов формируется на основе таких факторов, как:• прибыльность — способность ценной бумаги приносить доход через процент, дивиденд или в результате роста курса на бирже;
• степень риска — возможность понести потери;
• ликвидность - возможность для держателя выручить за них деньги.
Все эти факторы должны учитываться инвестором в сопоставлении с альтернативными формами вложения средств, к которым можно отвести помещение денег в банк, приобретение каких-либо товаров, в том числе недвижимости, золота и других, организацию собственного дела.
Потребительная стоимость ценной бумаги с точки зрения ее эмитента состоит в возможности привлечь средства на срок по определенной ставке. Например» для облигаций она сопоставляется с аналогичными возможностями, предлагаемыми коммерческими банками, а для акций - с теми преимуществами, которые дает "нераспыленное" владение капиталом компании, в том числе с ожидаемым размером дивидендов, "прибылью от контроля" и т.п. Это относится к теоретическим основам определения потребительной стоимости ценных бумаг инвесторами и эмитентами.
КУРС ЦЕННЫХ БУМАГ
Курс ценных бумаг — это цена, по которой продаются и покупаются ценные бумаги. Он представляет собой капитализированный доход и равняется сумме денег, которая при предоставлении ее в кредит приносит в виде процента доход, равный доходу от ценных бумаг. Курс ценных бумаг прямо пропорционален норме доходности ценных бумаг — приносимому ими дивиденду или проценту — и обратно пропорционален существующему уровню ссудного процента. Рыночный курс ценных бумаг формируется под влиянием соотношения спроса и предложения ценных бумаг, В периоды промышленного подъема (дивиденды увеличиваются) растет спрос на ценные бумаги — курс ценных бумаг повышается; во время экономических кризисов курс ценных бумаг падает, т. е, дивиденды уменьшаются, норма ссудного процента растет, предложение ценных бумаг резко возрастает. Кроме того, на курс ценных бумаг оказывают влияние политические факторы, психологические, прогнозы перспектив развития экономики, отдельных отраслей и предприятий, состояние рынка ссудных капиталов и т. д. Процесс установления курса ценных бумаг называется котировкой.