9.4. Оценка и анализ оборачиваемости средств компании
Если же, анализируя финансовое состояние компании, исходить из допущения непрерывности ее деятельности, т.е. из концепции динамического баланса, то информацию о платежеспособности, рентабельности и зависимости компании от привлеченных ис-точников финансирования нужно соотносить с данными об объемах оборотов активов и пассивов за период. Эти данные харак-теризуются так называемым показателем оборачиваемости активов и пассивов.
Оборачиваемость — это показатель, демонстрирующий объем (масштабы) изменения (движения) актива или пассива в целом либо конкретных статей актива и пассива за определенный период. С экономической точки зрения оборачиваемость — это период времени, в течение которого денежные средства компании «омертвлены» в форме запасов, дебиторской или кредиторской задолжен-ности.
Одним из первых понятие «оборачиваемость» ввел в практику анализа И. Ф. Шер. Именно его трактовка расчета оборачиваемости господствует до сих пор. Ее можно сформулировать следующим образом: показатель оборачиваемости рассчитывается на основе учетных данных путем деления оборота по счету на среднее значение его сальдо\\ что можно выразить общей формулой
О = 06 : С, (9.10)
где О — оборачиваемость; Об — оборот по счету; С — среднее значение сальдо.
Понятие «оборачиваемость» трактуется как выбытие (декапи- тализация) активов и погашение пассивных обязательств.
Отсюда приведенная общая формула расчета показателя оборачиваемости в приложении к показателям оборачиваемости активов и пассивов может быть выражена следующими двумя зависимостями:О а = Обк: С; 0П= Обд: С, (9.11)
где 0А{П) — оборачиваемость активной (пассивной) статьи; ОбК(Д) — оборот по кредиту (дебету) счета.
Показатель оборачиваемости товаров говорит, например, о том, сколько раз за отчетный период компания продает объем то варных запасов, продемонстрированный в активе баланса. Поясним сказанное на примере.
Пример 9.6
Среднее сальдо счета «Товары» на предприятии за рассматриваемый период составляет 10 ООО руб. Оборот по кредиту счета учета товаров равен 100 ООО руб.
Несложный расчет (100 000 руб.: 10 000 руб.) демонстрирует, что показатель оборачиваемости товаров равен 10. Это означает, что предприятие за период продало товаров в количестве, в 10 раз превышающем среднее значение сальдо счета «Товары».
Возникает вопрос: 10 — это хорошо или плохо? Ответ на этот вопрос не может быть однозначным: 10 может быть хорошо, а может быть плохо. Очевидно, что главная цель любой компании — получение прибыли. Источником прибыли может быть как хорошая оборачиваемость, так и высокая наценка. Следовательно, в примере 9.6 оборачиваемость, равная 10, при рентабельности 10% равнозначна оборачиваемости 2 при рентабельности 50%.
Пример показывает, насколько малоинформативен показатель рентабельности без значения показателя оборачиваемости; так же малоинформативен показатель оборачиваемости без значения показателя рентабельности.
Что касается примера 9.6, то остается добавить, что лучше всего — это, конечно, показатель оборачиваемости 10 при рентабельности 50%.
Однако оборачиваемость товаров в смысле динамики этой статьи актива выражается не только объемом продаж, но и объемом поступлений товаров. При этом можно сказать, что, если объем продаж в определенной степени обусловлен начальным сальдо счета учета товаров, объем поступления определяет конечное сальдо этого счета — сумму статьи «Товары» актива баланса.
Следовательно, показатель оборачиваемости, например товаров, может быть выражен как минимум двумя формулами:Ох = ОбкТовары : СнТовары; 02 = Обд Товары : СкТовары> (9.12)
где ОбК(Д) — оборот по кредиту (дебету) счета учета товаров, Сн(к) — сальдо начальное (конечное) счета учета товаров.
Этой позиции в отношении методологии расчета показателей оборачиваемости придерживался А. П. Рудановский (1863—1934).
Именно он ввел понятие «поле оборачиваемости», ограниченное двумя пределами О, и 02, между которыми лежит истинное значение оборачиваемости.
Следует понимать, что на значение показателей оборачиваемо-сти существенное влияние будет оказывать выбор метода оценки выбытия запасов. Как уже говорилось, в соответствии с п. 16 ПБУ 5/01 при отпуске запасов в производство и ином их выбытии они оцениваются одним из следующих способов: по себестоимости каждой единицы; по средней себестоимости; по себестоимости первых по времени приобретения материально-производственных запасов (способ ФИФО).
В условиях роста цен на приобретаемые материалы и товары применение метода ФИФО делает минимальной оценку себестоимости продаж, значит, максимальной оценку остатка запасов.
Показатели оборачиваемости также служат индикаторами эффективности системы расчетов с контрагентами: дебиторами и кредиторами. Дебиторская и кредиторская задолженность (другими словами, средства в расчетах) должна взаимно уравновешиваться, т.е. величина кредита, предоставленного компании поставщиками, должна соответствовать величине кредита, который компания предоставляет своим покупателям. Следовательно, должны быть сопоставимы и показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.
При расчете оборачиваемости средств в расчетах нужно исходить из того, что объем погашенной задолженности в определенной степени обусловлен ее наличием на начало отчетного периода — начальным сальдо счета учета расчетов с поставщиками или расчетов с покупателями, а объем возникшей за период задолженности перед кредиторами или дебиторами формирует конечное сальдо этого же счета, т.е.
сумму задолженности, не погашенную по состоянию на конец рассматриваемого периода.Таким образом, оборачиваемость кредиторской (дебиторской) задолженности компании может быть выражена двумя формулами:
при определении оборачиваемости кредиторской задолженности:
Ох = Од: Сн, 02 = 0К : Ск; (9.13)
при определении оборачиваемости дебиторской задолженности:
О, = Ок: Сн, 02 = Од: Ск, (9.14)
где Од — оборот дебетовый; Ок — оборот кредитовый.
Если компания формирует резерв по сомнительным долгам и на его величину уменьшает остатки дебиторской задолженности, представленной в балансе, аналитику компании необходимо при определении оборачиваемости дебиторской задолженности добавить сумму сомнительных долгов к общей величине дебиторской задолженности. В противном случае показатели оборачиваемости будут завышенными.
Очевидно, что при сопоставлении данных анализа баланса и отчета о прибылях и убытках с данными об оборачиваемости соответствующих статей спектр получаемой информации существен-ным образом расширяется. Так, например, оценивая платежеспособность компании, сопоставляют способные служить обеспече-нием платежа активы с кредиторской задолженностью. Допустим, такое сопоставление в рамках расчета одного из названных коэффициентов платежеспособности дает положительные результаты. Это означает, что объема активов, продемонстрированного в балансе, достаточно для погашения отраженных в нем краткосрочных обязательств компании. Однако, если известно, что оборачиваемость краткосрочных долгов за период превышает оборачиваемость оборотных активов, картина платежеспособности компании становится уже не столь радужной, поскольку свидетельствует, что скорость поступлений денежных средств, из которых можно погашать долги, меньше, чем скорость возникновения этих долгов.
Для аутсайдеров, которым в большинстве случаев бывает недоступна информация об оборотах по счетам, показатель оборачи-ваемости рассчитывается по формуле
0 = В:А(П), (9.15)
где О — оборачиваемость^? — выручка за период; А — средняя величина активов за период; П — средняя величина пассивов за период.
Для оценки оборачиваемости запасов вместо выручки в формулу (9.15) подставляют показатель себестоимости проданной продукции.
Другой характеристикой оборачиваемости активов является величина, представляющая собой продолжительность одного оборота в днях:
То = ДхАП В
где Д— длительность анализируемого периода; А — средняя величина активов; В — выручка от продажи продукции.
Изменение скорости оборота средств приводит к тому, что при прочих равных условиях (масштабах деятельности, структуре акти-вов, структуре расходов) меняется потребность в финансировании оборотных активов.
Чем ниже скорость оборота оборотных активов, тем больше потребность в финансировании и, наоборот, в связи с ускорением их оборачиваемости происходит высвобождение средств из оборота.Рассчитать величину дополнительно привлеченных (высвобожденных) в оборот средств наиболее простым способом можно по формуле
П(В) = ^х(Т^Т0\\ (9.17)
где П(В) — привлеченные (высвобожденные) в результате изменения оборачиваемости оборотных активов средства; ТЬТ0 — период оборота оборотных активов в отчетном и базисном периодах.
Пример 9.7.
Посмотрим, как работает формула (9.17) на примере анализируемого предприятия. Для этого понадобятся дополнительные данные по базисному периоду, с которым будем проводить сравнение (табл. А).
Таблица А. Данные отчетного периода
(РУб.)\r\nНаименование показателя Базисный период Отчетный период\r\n на начало года на конец года на начало года на конец года\r\nВыручка 700 ООО 800 ООО\r\nОборотные активы 600 ООО 500 ООО 500 ООО 500 ООО\r\nНеобходимо рассчитать величину дополнительно привлеченных (вы-свобожденных) средств в результате изменения оборачиваемости оборотных активов.
Результаты расчетов оформлены в виде табл. Б.
Таблица Б. Результаты расчетов
\r\nНаименование показателя Базисный период Отчетный период\r\nСкорость оборачиваемости в оборотах 700 : [(600 + 500): 2] = 1,27 800 : 500 = 1,6\r\nПериод оборота в днях 365 :1,27 = 287,4 365 :1,6 = 228,1\r\nВеличина дополнительно при-влеченных (высвобожденных) средств, тыс. руб. 800 : 365 х (228,1 - 287,4) = -130\r\n
Таким образом, ускорение оборачиваемости оборотных активов способствовало высвобождению денежных средств в сумме 130 ООО руб.
С показателем оборачиваемости в днях тесно связаны такие обобщающие характеристики степени иммобилизации денежных средств, как показатели продолжительности разных циклов работы компании: производственного, финансового и операционного. Соотношение этих циклов и порядок их расчета представлен на рис. 9.8.
