2.2. Влияние требований адекватности капитала на принятие управленческих решений
Источники размещения средств а активы
Рисунок 9. Цикл конверсии капитала коммерческого банка
Рис. 9 показывает, что источником прироста капитала кредитной организации является чистый доход или чистая прибыль, которая получена от операционной деятельности. Владельцы банка имеют право на часть чистого дохода, полученного по итогам отчетного периода, которая направляется на выплату дивидендов. С одной стороны, привлечение заемного капитала увеличивает затраты на выплату процентов, с другой — позволяет размещать эти средства в активы, приносящие доход. В случае превышения дохода от размещенных за счет дополнительного привлечения средств над затратами по выплате процентов владельцы банка имеют возможность получать дивиденды. Оставшаяся часть чистого дохода присоед^ няется к собственному капиталу и создает предпосылки для нового размещения средств в активы, приносящие доход. Другими словами, привлечение заемного капитала в процессе кругооборота средств создает ус-ловия для увеличения собственного капитала. Однако данную зависимость не следует трактовать упрощенно, поскольку банки зачастую не получают адекватной ком-пенсации за риск от размещения привлеченных средств.
Остановимся более подробно на взаимосвязи показателя достаточности капитала и роста активов.
В нашем примере (табл. 3) объем активов банка А составляет 49S млн руб. Доля капитала в активах превышает минимальное требование по достаточности первичного капитала (4%) и составляет 8,89%.Таблица 3
Моделирование взаимосвязи показателя достаточности капитала и роста активов банка\r\n Исходные Прирост 12%-НЫЙ 12%-НЫЙ 12%-ный\r\nПоказатель данные активов на 8% прирост активов и увели-чение ftOA прирост активов и сокраще-на ливи- дениных выгтат прирост активов и увеличение капитала за счет внешних источников\r\nОбъем активов. \r\nмлн руб. 49S 535 554 554 554\r\nПрирост активов, % 8,0 12,0 12,0 <• 12,0\r\nROA, % 0,96 0,96 1,35 0,96 0,96\r\nВыплаты дивиден 30,0 30,0 30,0 1,3 30,0\r\nдов, % \r\nНераспределен нал прибыль, млн руб. 0,2 3,58 5,25 5,25 3,72\r\nОсновной капитал, \r\nмлн руб. 44 44 44 44 45,5\r\nОсновной капитал/ активы, % 8,89 8,89 ш
8,89 8,89 8,89\r\n
В соответствии с исходными данными банк обладает основным капиталом в сумме 44 млн руб., в том числе нераспределенной прибылью 0,2 млн руб. В табл. 3 представлены различные варианты стратегии роста активов банка А на следующий год. Первое предположение состоит в планируемом приросте ак-тивов на 8%, рентабельности активов — 0,96% (ROA) и выплате дивидендов — по ставке 30% от чистой прибыли. При реализации данных намерений актив баланса банка составит 535 млн руб.; нераспределенная прибыль — 3,58 мпн руб., при этом значение показателя достаточности капитала будет сохранено на уровне 8,89%. Другой вариант стратегии роста (на 12%) может быть реализован при более высоком уровне рентабель-ности активов (1,35%) и тех же условиях по выплате дивидендов. Следующая возможность банка состоит в увеличении нераспределенной прибыли за счет со-кращения выплат дивидендов; она позволит сохранить первоначальный уровень показателя капитала. Наконец, третий вариант стратегии предполагает сохранение заданного темпа роста активов (12%), дивидендной политики, но при условии прироста основного капитала за счет внешних источников финансирования.
Анализ полученных результатов при различных вариантах моделирования показывает, что для со-блюдения требований по регулированию капитала банку следует отдать предпочтение третьему варианту, когда рост активов подкрепляется приростом капитала за счет внешних источников. Однако реализация таких намерений может занять значительное время и обойдется банку дороже.
Поэтому наиболее предпочтительным является вариант, основанный на комбинации рассмотренных стратегий.Другими словами, рост активов банка должен иметь определенные ограничения, которые могут, быть выражены в следующем виде:
G = ROEx (1 — DR),
где G — рост активов банка;
ROE— рентабельность капитала; dr— коэффициент выплаты дивидендов. Рост активов банка прямо пропорционально зависит от рентабельности капитала и политики в области дивидендов. Чем меньше дивидендов выплачивается владельцам банка из чистой прибыли, тем больше возможности у банка в наращивании капитальной базы за счет внутренних источников. В то же время, поскольку рен^ табельность капитала может быть выражена через рентабельность активов и мультипликатор капитала, данная формула может принять следующий вид:
G = ROA• Lffl —DR),
где ROA — рентабельность активов;
Lf— мультипликатор капитала (активы/ капитал). Указанная зависимость может быть выражена и в другой формуле:
&ТА/ТА = &EQ/EQ.
Если прирост капитала происходит за счет внутреннего источника— нераспределенной прибыли, тогда формула примет вид
Д ТА ROA(1—DR)
ТА \' (EQ/TA) — ROA(1 — DR) \'
где ТА — активы, всего;
EQ — акционерный капитал;
ROA — рентабельность активов;
DR— коэффициент выплаты дивидендов.
Если банк планирует сохранить показатель достаточности капитала на уровне 11%, при этом рентабельность активов предполагается 1 %, а коэффициент выплаты дивидендов 30%, то рост активов может составить 6,8%.
В том случае, если банк предполагает пополнять свой собственный капитал и за счет внешних источников, то формула прироста активов примет следующий вид:
Д та roa(1 — dr) + aegfta
ТА ~ (EQ/TA) — ROA(1 — DR)
Если применить данную формулу к нашему примеру по банку А (третий сценарий стратегии), то при приросте внешнего капитала на 3,3% и сохранении первоначальных параметров (рентабельности активов, достаточности капитала, норме выплаты дивидендов) рост активов может составить 12%.
Как мы уже отмечали, банки зачастую не получают адекватной компенсации за риск от размещения привлеченных средств.
Подобное предположение связано с ценообразованием, в первую очередь по кредитам. С развитием технологий увеличиваются возможности прямого доступа клиентов банка к рынкам капитала, т.е. у крупных заемщиков возникают альтернативные возможности кредитования, например, за счет выпуска коммерческих бумаг или других обязательств. Это приводит к тому, что большая часть кредитных институтов располагает более рискованными портфелями по сравнению с их первоначальной структурой. В этой ситуации клиенты с низким классом кредитоспособности не приносят кредитным орга-низациям адекватного дохода, а по первоклассным за-емщикам банки устанавливают слишком высокую плату за услуги. Все это негативно отражается на выполне- нии регулятивных требований по достаточности капитала.Одной из важнейших альтернатив существующей практике по оценке достаточности капитала является использование рыночной концепции оценки. В за-рубежной литературе концепция рыночной оценки рассматривается через призму денежных потоков. Основой данного подхода служит экономический ка-питал, который выявляется путем корректировок чи-стого дохода на неденежные операции, такие, например, как амортизация, резервы на возможные потери по ссудам за минусом фактических списаний по ссудной задолженности. Существуют и иные подходы к оценке рыночной стоимости капитала. Другими словами, ведется поиск альтернатив существующей практике, базирующейся на регулятивном капитале.