1.2. Причины и источники

роста промышленного производства, возникно-

центных ставок по заемным средствам на зарули искать новые возможности роста в условиях дорогих заемных ресурсов.

К новой ситуации повышенных рисков и про-

изменение структуры и темпов роста активов и

банков, удорожанием заемных ресурсов и повышением рисков нестабильность в банковской системе России усилилась.

жание продовольствия на мировых рынках; 2) усилия денежных властей по сдерживанию укрепления рубля; 3) экспансионистская бюджетная политика.

терпела существенные изменения.

Предлагаемые поправки предусматривали увеличение непроцентных расходов более чем

тельный объем дополнительных бюджетных рас-

структурные проекты, а также на капитализацию государственных корпораций и институтов

фонда, Российской корпорации нанотехнологий,

таты пересмотра бюджета представлены в предлагаемой таблице 11.

С точки зрения формальной сбалансированности ослабление бюджетных ограничений

циту в трехлетней перспективе при сохране-

мическим агентам, которые соответствующим образом скорректировали свою ценовую поли-

Таблица 11

Планирование расходной части федерального бюджета 2007 года\r\n Бюджетные ассигнования, утвержденные\r\n ря ября изменения\r\n млрд ВВП млрд ВВП млрд о, о ВВП\r\nРасходы бюджета - всего 5463 ,6 1

ої а^ 6531 ,4 19,8 1067 ,8 19,

5 3,2\r\nОбщегосударственные вопросы* 650,

9 2,0 973,

0 2,9 322, 1 49,

5 1,0\r\nНациональная оборона 822,

0 2,5 839, 1 2,5 17,1 2,1 0,1\r\nтельная деятельность 662,

9 2,0 674,

8 2,0 11, 9 1,8 0,0\r\nНациональная экономика 497,

2 1,5 730,

2 2,2 233,

0 46,

9 0,7\r\nЖилищно-коммунальное хозяйство 53,0 0,2 296,

2 0, 9 243,

2 458 ,7 0,7\r\n

\r\n Бюджетные ассигнования, утвержденные\r\n ря ября изменения\r\n млрд ВВП млрд ВВП млрд О,

о ВВП\r\nОбразование 278, 1 0,8 287, 1 0, 9 9,0 3,2 0,0\r\nКультура, кинематогра \r\nфия и средства массовой информации 6 ш 0,2 70,8 0,2 3,0 4,4 0,0\r\nЗдравоохранение и оперт 206, 4 0, 6 276,

7 0,8 70,3 34,

1 0,2\r\nСоциальная политика 215,

7 0,7 286, 4 0, 9 70,7 32,

8 0,2\r\nМежбюджетные трансферты 1844 ,6 5, 6 1939 ,7 5, 9 95,1 5,2 0,3\r\nжетам других уровней 512,

7 1, 6 607,

7 1,8 95,0 18,

5 0,3\r\nфонды компенсаций 153, 1 0,5 148,

8 0,5 -4,3 2,8 0,0\r\nдругие межбюджетные 118,

5 0,4 139,

3 0,4 20,8 1 0,0\r\nным фондам 1060 ,4 3,2 1044 ,0 3,2 16, 4 1,5 0,0\r\nРФ 156,

9 0,5 149, 1 0,5 -7,7 4, 9 0,0\r\n* За вычетом процентных платежей по государственному долгу РФ.

Оборотная сторона бюджетной экспансии -

чем, это не означает полного блокирования институциональных преобразований. В некото-

национальным проектам, принимались важные

принципы их функционирования на предстоящий

Тревожные тенденции прослеживались и на рынке внешнего долга. Снижение государственном наращивании частного. Причем в 2007-2008 гг. произошло принципиальное изменение тен-

О Г)

почти в 2 раза , тем самым усилилась за

висимость экономического положения России от

Значительная часть задолженности приходилась на квазичастные (фактически находящиеся под

сать их в кризисной ситуации. Можно отметить

дящихся под фактическим государственным кон-

прибылей и национализации убытков».

Серьезной проблемой оставалось укрепление

тивные заимствования. В результате в России

30

деятельности отечественных товаропроизводи-

экономического роста, несмотря на то, что

некоторым российским аналитикам, казался весьма опасным и чреватым очередным кризисом.

ей второй половины 2007 г. стало повышение на межбанковском рынке процентных ставок. В значительной мере это явилось результатом

в нашей стране.

имело место некоторое ослабление денежно- кредитной и бюджетной политики. Так, в 2007

В экономике сформировались сравнительно низ-

росту кредитования. Естественным результатом стал «перегрев» экономики. С одной стороны,

внешних заимствований. Всего за три года (2005-2007) внешний долг негосударственного

ных расходов и импорта маскировался повыше-

мой к воздействию глобального кризиса.

на мировом рынке капитала позволило им про-

привело к повышению доступности денежных ресурсов и снижению ставок на внутреннем рынке заимствований. При этом, частная международная инвестиционная позиция кредитных органи-

9 9,651 млрд долл.

Рис. 2. Внешний долг негосударственного сектора,

млрд долл.

имствований на внешнем рынке вызвали суще-ственное ослабление платежного баланса во

IV квартале по сравнению с I кварталом счет

Платежный баланс Российской Федерации за 2008 год,

(в млрд долл.

и финансовыми инструментами 24,7 35,4 -9, 4 129,7 128,4\r\nФинансовый счет (кроме резервных активов ) 24,6 35,2 -9, 6 130,0 129, 0\r\nИзменение валютных ре- -6, 4 -64,2 -15,0 131, 0 45,3\r\n

\r\n I II III IV Год\r\nзервов

(«+» - снижение, «-» - рост) \r\nСправочно:

Цены на нефть марки Urals

(мировые), долл./барр. 93,4 117,1 113, 0 54,2 94,4\r\nЧистый ввоз/вывоз ка-питала

частным сектором 23,1 41,1 -17,4 130,5 129, 9\r\nИсточник: Банк России.\r\n

В результате в 2 008 году валютные резервы

валютные - на 51,7 млрд) и фактически перестали выполнять функцию источника денежного

месяцев 2 008 г. объем денежной массы М2 даже

(рис. 3).

Основным источником денежного предложения стало пополнение ликвидности со стороны Бан-

тить рынок краткосрочной ликвидностью, одна- обеспечить институциональные инвесторы, а также сами коммерческие банки за счет кре дитной активности.

Источник: Банк России.

года)

Одним из источников «длинных» пассивов служат депозиты юридических лиц и вклады фи-

бильно менее 10%.

В условиях нехватки «длинных» денег банки вынуждены в качестве источника формирования «длинных» активов использовать «короткие»

риода деятельности современной банковской кредитов за счет краткосрочных пассивов не-

гативно сказывается на ликвидности банковской системы и является одной из значимых

задачу - формирование долгосрочной ресурсной базы кредитных организаций.

(в % к предыдущему месяцу)

октябрем объем выданных кредитов населению г. задолженность перед кредитными организа-

многие организации начали сворачивать инве-

возрастающими рисками непогашения кредитов, ухудшения финансового положения предприятий реального сектора экономики.

взвешенная ставка по рублевым депозитам населения в кредитных организациях сроком до

средневзвешенная ставка по рублевым депози-

Отметим, что до сих пор повышение банками

ние темпов инфляции.

%

к предыдущему ме-

Кроме депозитов населения и предприятий в 2008 г. основными источниками формирования

а также средства организаций на расчетных и прочих счетах. На долю этих статей, включая

в общей сумме пассивов.

банков влияет изменение стоимости основных статей банковских пассивов, то есть в первую очередь изменение ставок по депозитам насе-

ления и предприятий. Для поддержания своей

кредитовать под меньший процент, чем ставки

последние должны быть как минимум нулевыми в реальном выражении, чтобы стимулировать сбе-

прежде всего уровнем инфляции, формированием стимулов к сбережению и уровнем риска.

ное денежное предложение из-за высоких цен на нефть и притока капитала. Это существенно

буме, важно понимать, что поддержание таких темпов кредитования в длительном периоде невозможно, поскольку в результате возникает

срочной перспективе может натолкнуться на

кой посадке» перегретых отраслей и невозвра- банков.

Структура пассивов кредитных организаций\r\n 01.01.2008 01.12.2008\r\n млрд пассивам млрд пассивам\r\nВклады населения 5159,2 25,6 5523,8 21,3\r\n(кромТГрТдиатн^ИорганизацийТ 3520,0 17,5 4849,7 18,7\r\nчерных" пТоГхИЗсачТт"хНа РЭС" 3232,9 16, 1 3063,5 11,8\r\nвсего 2807,4 13,9 3879,0 15,0\r\n 34,0 0,2 2123,4 8,2\r\nские акцепты 1112,4 5,5 1162,7 4,5\r\nФонды кредитных организаций 2182,2 10,8 1821,1 7,0\r\nПрочие пассивы 2077,0 10,4 3500,7 13,5\r\nИтого 20 125 ,1 100, 0 25 923 ,9 100, 0\r\nИсточник: Банк России.\r\n

Задолженность по банковским кредитам предприятиям (прирост, в % к соответствующему периоду предыдущего года)\r\n 01.10.2007 01.10.2008\r\nДобыча полезных ископаемых 90,9 9, 5\r\nОбрабатывающие производства 38,8 42,8\r\nэнергии"СразаИиРва™ЄЛЄНИЄ ЭЛеКТр°" 25,0 43,8\r\nхозяйство 56,3 56,5\r\nСтроительство 85,8 54,0\r\n

\r\n 01.10.2007 01.10.2008\r\nТранспорт и связь 5 8 38,2\r\nпользования 37,0 39, 8\r\nИсточник: Банк России.\r\n

сивной базы вызывает острую нехватку ликвид- стоимость ресурсов для предприятий кроме ин-

неопределенности: вновь произведенные товары

зультате кредитами могут воспользоваться только производства с высокой доходностью

С кредитными ставками выше 15% российские

эти ставки были приемлемы только для ограни-

ловия для развития базовых отраслей промышленности возникают только на основе снижения

равновесного курса дополнительное накачивание экономики денежными средствами может снова привести к избытку ликвидности и дополнитель- ных» денег вновь отодвинется.

Поэтому в ведущих странах низкая инфляция выступает главным индикатором экономической политики .

жения преимущественно за счет увеличения валового кредита банкам при снижении роли прироста чистых международных резервов создает условия для более эффективного использования

нала трансмиссионного механизма денежно- кредитной политики. В то же время уменьшение

внутреннем валютном рынке даст возможность повысить гибкость курсовой политики, осуще-

плавающего валютного курса.

Выбор курсовой политики также оказывается весьма непростой задачей. В начале развития кризисных процессов в мировой экономике Банк

нальной валюты по отношению к бивалютной корзине. Это сопровождалось снижением между-

нальной валюты посредством постепенного рас- альный эффективный курс рубля к иностранным

требовало от Банка России значительных объемов интервенций на валютном рынке. Постепенное ослабление национальной валюты является более затратным с точки зрения расходования международных резервов. На ожиданиях деваль-

пенное ослабление курса валюты позволило

и обеспечить устойчивость пассивной части банковской системы.

2007-2009 гг. в отечественной банковской системе являются как внешние, так и глубокие внутренние факторы, которые непосредственно не воздействовали на банковский сектор, но их негативное развитие, в конечном итоге,

обходимо назвать следующие:

зависимость российской экономики, в связи с ее сырьевой направленностью, от конъ-юнктуры мировых цен;

масштабный отток зарубежных капиталов с российского рынка.

развитии экономики России, внутренне ситуация была неустойчивой, что выражалось прежде

второй половины 2007 года в экономике и банковской системе страны наметился ряд тревож-

та промышленного производства, возникновение трудностей с ликвидностью и финансированием

венно имели место в деятельности кредитных организаций, и негативное развитие которых

факторов:

чрезмерная зависимость банков от внеш-

недостаточная способность банков к ак- рынке;

низкий уровень капитализации банковской системы;

недостаточная развитость финансовых институтов и финансовой инфраструктуры рынка в целом;

концентрация спекулятивного капитала на местных финансовых рынках;

недостаточный уровень доверия к банковской системе со стороны резидентов;

недостаточный уровень менеджмента в банковской сфере и подготовки персонала и

др.