Коефіцієнт рентабельності інвестицій.
Переваги методу: враховує вартість грошей в часі; мас об\'єктивні критерії прийняття рішення; може бути корисним в ситуаціях обмеженості капіталу.
Недоліки методу: не сприяє вибору проектів з максимальною доходиістю; може суперечити методу дисконтування грошових потоків при виборі проектів.
При аналізі альтернативних інвестиційних проектів використання показника внутрішньої ставки доходу - IRR в силу ряду притаманних йому недолків повинно носити обмежений характер.
Розглянемо деякі з них.
І.
У зв\'язку з тим. шо IRR є відносним показником, то безпосередньо з його величини неможливо зробити висновок про розмір збільшення капіталу підприємства при розгляді альтернативних проектів.Наприклад, візьмемо два альтернативних інвестиційних проекти, які наведені в таблиці 9.6.
Таблиця 9.6\r\n Розмір інвестицій, три Грошовий ноток за роками IRR, % NPV при доходності 15%. ірн.\r\n 1-й 2-й 3-й \r\n1 79500 45000 57000 65000 45 45512\r\n1 2_ _ 194900 80000 110000 150000 30 56460\r\nЯкщо робити висновки по проектах тільки за показником IRR, то проект 1 кращий. Разом з тим приріст капіталу він забезпечує в меншому розмірі, ніж проскі 2.
Якшо підприємство має можливість реалізувати проект Б без залучали позикових конптв, тоді він стає більш привабливим дня фірми.
З визначення сутності показника IRR випливає, що він показує максимальний відносний рівень витрат, пов\'язаних з реалізацією інвестиційних проектів. Отже, якшо даний показник однаковий для двох інвестиційного проекту і він перевищує ціну інвестицій (наприклад, банківського відссуку на позичковий капітал, призначений для реалізації проекту), то для вибору проекту потрібно використовувати інші критерії.
Показник 1RR не придатний для аналізу проектів, в яких грошовий потік чергується припливом і відпливом капіталу. В цьому випадку висновки, зроблені на підставі показника IRR. можуть бути некоректні.
Основний недолік показника IRR в тому, що він інколи дає нереальні ставки доходу. Наприклад, за середньої ставки на ринку в 10 %, IRR може бути вирахувана у 35 %. Чи мас це означати, що менеджерам слід негайно схвалити проект, адже 1RR у 35 % припускає, шо фірма може реінвестувати майбутні грошові доходи під 35 %. Якщо реальна оцінка економічної ситуації вказус, що 35 % - нереальна ставка для майбутніх реінвестицій, то 1RR є невиправданою. Отже, якщо вирахуване значення 1RR не дає помірковану ставку рсінвестиції майбутніх грошових потоків, цей показник не слід вважали мірилом прийняття або неприйняття проекту.