Особенности регулирования ассоциаций со стороны Правления Системы федеральных банков жилищного кредита
Высоколиквидными активами считаются наличные деньги, депозиты до востребования, ценные бумаги правительства США и федеральных агентств, срочные депозиты в коммерческих банках, банковские акцепты, а также ценные бумаги органов власти штатов и муниципалитетов.
К тем же видам активов, но с более короткими сроками применяется коэффициент краткосрочной ликвидности. По закону Правление может изменять общий коэффициент ликвидности в пределах от 4 до 10%.Резервы по обязательствам и норма собственного капитала [net worth requirement), устанавливаемые Правлением для всех ассоциаций, застрахованных Федеральной корпорацией страхования ссудосберега- тельных ассоциаций (ФКССА).
В состав собственного капитала могут включаться ценные бумаги субординированного долга и взаимные капитальные сертификаты (у взаимных ассоциаций), а также акции — у акционерных ассоциа- ций. Правление имеет право изменять норму собственного капитала в пределах от 3 до 6%,
Сберегательные ассоциации предоставляют широкий спектр ипотечных кредитов для финансирования покупки домов. Ссуды могут быть обычными (conventional), т.е. не застрахованными или не гарантированными Федеральным управлением жилищного строительства (ФУЖС) или Администрацией по делам ветеранов (АДВ), либо могут осуществляться в рамках программ с участием государства.
С целью снижения риска по обычным ссудам применяется обеспечение закладными. Ассоциации предоставляют как традиционные ссуды с фиксированным процентом, так и альтернативные виды ипотечных инструментов, включая ссуды с возрастающими платежами в течение первоначального периода (graduatedpayment), с реверсивным аннуитетом (reverse annuity), плавающей процентной ставкой и проч.
Общая черта всех этих новых видов ссуд — периодическая корректировка процентных ставок. Практически все ассоциации предоставляют разнообразные кредиты на покупку потребительских товаров длительного пользования. Большая часть этих ссуд традиционно так или иначе связана с жилищем (приобретение дома или ремонт). Ассоциациям разрешается финансировать покупку иных потребительских товаров, например автомобилей, а также покупки по кредитным карточкам.Хотя обычно ипотечные ссуды предоставляются на срок 25 лет и более, оборот кредитного портфеля ассоциаций относительно стабилен и обеспечивает предсказуемый и устойчивый приток ресурсов для дальнейшего кредитования, в отличие от весьма неустойчивого и колеблющегося притока сберегательных вкладов в годы высоких процентных ставок и высокой доходности других альтернативных сберегательных инструментов. Эти средства включают платежи в погашение основной суммы ипотечного долга, досрочного погашения задолженности, выручку от продажи заложенной собственности и выручку от продажи закладных из своего портфеля на вторичном рынке.
Вторичный рынок закладных включает операции по торговле ипотечными ссудами и ипотечными ценными бумагами. Инвесторы могут купить всю ссуду целиком, долю участия (долю в ссудном портфеле) или разнообразные ценные бумаги, основанные на закладных.
Держатели закладных могут образовывать пулы путем объединения («пакетирования») гарантированных ФУЖС или АДВ обычных закладных и выпускать ценные бумаги, которые представляют долю в указанном пакете. Создатель пула продолжает собирать поступления от заемщиков. Выплаты инвесторам (покупателям ценных бумаг) могут производиться каждый месяц по мере поступления платежей по за- кладным или ежемесячно вне зависимости от поступления платежей. Возможен и такой порядок, когда проценты выплачиваются два раза в год, а основная сумма долга — по установленному графику. Кроме того, ценные бумаги могут быть гарантированы государственной национальной Ассоциацией ипотечного кредита или частично застрахованы частной страховой компанией.
Кредиторы, желающие высвободить средства из портфелей активов, продают ссуды, доли участия или ценные бумаги, что позволяет им использовать старые низкопроцентные ссуды для мобилизации новых ресурсов, не прибегая к их продаже со скидкой.
Эти операции называются секьюритизацией активов.Кредиторы — федеральные агентства действуют преимущественно на вторичном рынке и в целом являются нетто-покупателями. В частном секторе компании по торговле недвижимостью выступают в основном продавцами ипотечных кредитов, тогда как ассоциации, как правило, являются основными покупателями этих ссуд. Обычно на долю ассоциаций приходится 10—15% общего объема приобретенной задолженности. В последние годы ассоциации стали больше интересоваться предоставлением ипотечных ссуд с целью их дальнейшей пропажи инвесторам, таким как пенсионные фонды и страховые компа-
и. В 80-х гг. XX в. в результате сочетания высоких и подвижных про- ктных ставок с неблагоприятной структурой сберегательных депо- гов и ипотечных кредитов чистые доходы ассоциаций резко сократись. В период повышения процентных ставок сберегательные счета с плавающей процентной ставкой, предлагаемые ассоциациями, привлекают больший объем ресурсов, чем обычные сберегательные счета. Стоимость привлечения средств для ассоциации возрастает. Одновременно возникает необходимость повысить процентные ставки и по другим альтернативным инструментам, иначе сбережения пойдут в другие учреждения и в другие виды инвестиций (дезинтермедиация). В тоже время процентные ставки по займам федеральных ипотечных банков и другим видам кредитов также растут. Большая же часть инвестиционного ипотечного портфеля ассоциаций все еще состоит из накопившихся в прошлые годы долгосрочных закладных с низким фиксированным процентом. Высокие процентные ставки еще больше замедляют оборот портфеля, поскольку люди откладывают жилищное строительство и покупку домов до тех пор, пока ставки не упадут. В этих условиях общая норма доходности портфеля растет очень медленно.
Такие процессы вызвали рост числа слияний ассоциаций. Нередко слияние убыточной ассоциации с устойчивой в финансовом отноше- нии осуществляется Федеральной корпорацией страхования вкладов в ссудосберегательных ассоциациях (ФКССА).
Подобные слияния могут происходить между учреждениями различных штатов. Для защиты средств вкладчиков в случае, когда финансовое положение ассоциации становится проблематичным, у ФКССА имеется целый набор инструментов, в частности:предоставление ассоциациям кредитов и субсидий;
приобретение активов ассоциаций или использование комбинации этих видов.
Все эти меры позволяют улучшать финансовое положение ассоциаций- членов или предоставляют время для проведения оптимальным способом слияния или ликвидации.
Впервые федеральный корпоративный налог на прибыль стал взиматься с ассоциаций в 1951 г. В целом они облагаются налогом, как и все корпорации. Основное отличиезаклгочается в том, что ассоциации имеют право применять специальную формулу для отчисления средств в резервы, что уменьшает их налогооблагаемый доход. Как и другие корпорации, ассоциации платят минимальные ставки по ряду видов доходов, включающих ускоренную амортизацию материальных активов, прирост курсовой стоимости и любые отчисления в резервы на покрытие потерь, если они превышают действительный размер непогашенной задолженности. Чтобы получить специальный налоговый режим в качестве национальной строительной и ссудной компании, учреждение должно отвечать трем требованиям:
оно должно регулироваться федеральным или штатным контролирующим органом;
75% его депозитов должны принадлежать широким слоям населения и не менее 75% доходов должны быть получены от ипотечных ссуд;
60% активов должны находиться в форме наличных денег, ипотечных ссуд на приобретение домов и некоторых иных видов инвестиций.
В 1980-е гг. в связи с ростом издержек из-за повышения процентных ставок ассоциации не имели достаточных возможностей для вторжения в новые, разрешенные действующим-законодательством и инструкциями области деятельности,
Лига сберегательных ассоциаций США отмечала, что, если какая-либо ассоциация намерена начать операции по предоставлению потребительских кредитов, образовать трастовый отдел, начать выпуск кредитных карточек или заняться иной ныне разрешенной деятельностью, первоначальные затраты могут оказаться настолько велики, что пройдет значительное время, прежде чем эта деятельность начнет приносить прибыль.
Поэтому многие ассоциации были просто не в состоянии заняться новыми и потенциально прибыльными операциями. Кроме того, в дополнение к усилившейся конкуренции за личные вклады со стороны традиционных конкурентов (коммерческие банки, взаимосберегательные банки, кредитные союзы) сберегательные ассоциации, как и остальные финансовые институты, сталкивались с определенной конкуренцией в лице пара-банков. Пара-банками в то время называли банки, использующие обслуживание по телефону и интернет- технологии. Эти банки организовывали как крупные коммерческие банки, так и промышленные корпорации. Они использовали для обслуживания клиентов интернет-технологии, вначале преимущественно для открытия карточных депозитов, открытия счетов для покупки товаров по телефону и через сеть Интернет, предоставления краткосрочных потребительских ссуд на оплату товаров и овердрафтов по карточным счетам. То есть пара-банки активно вторгались в традиционную сферу деятельности сберегательных ассоциаций. Позднее большинство из них выросли в многофункциональные интернет-банки, предлагающие счета по управлению наличностью, персональные кредитные линии физическим лицам, бесплатное чековое обслуживание, кредитные (дебетовые) карточки, операции с производными ценными бумагами, акции фондов денежного рынка и других взаимных фондов, брокерские услуги и прочие специализированные финансовые услуги.В результате во второй половине 1980-х гг. система ссудосберега-тельных ассоциаций оказалась в жесточайшем кризисе вследствие проведения рискованных операций в период роста цен на нефть и неэффективного руководства. Особенно пострадали ассоциации нефтяных районов, и прежде всего Техас. Кризис потребовал вмешательства государства. Президент Дж. Буш-старший подписал Закон о реформе финансовых учреждений и о восстановлении их деятельности 1989 г,
Этот Закон появился через два года после попытки спасения страхового ссудосберегательного фонда (10 августа 1987 г.), который, в свою очередь, лишился средств, пытаясь спасти оказавшиеся в чрезвычайной ситуации в результате жестокого кризиса 1987 г.
сберегательные учреждения. Закон предусматривал порядок финансирования этой операции, устанавливал более жесткие ограничения на деятельность ссудосберегательных учреждений и предусматривал наиболее глубокую за последние 50 лет перестройку структуры государственного управления. Затраты на операцию по спасению ассоциаций легли на федеральный бюджет (налогоплательщиков). Правительство должно было заимствовать 50 млрд долл. в течение 26-месячного периода после принятия закона: 20 млрд до конца 1989 финансового года и 30 млрд в течение 1990 и 1991 гг. Дополнительный краткосрочный заем в размере 15 млрд долл., размещенный до 30 сентября 1989 г., должен был быть рефинансирован в рамках обычной (регулярной) программы заимствования, осуществляемой Казначейством. В ссудосберегательную систему начался приток денег для замены высокопроцентных депозитных сертификатов («техасская премия»), предлагавшихся неустойчивыми ассоциациями. Конечная цель состояла в покрытии операционных убытков 262 наиболее пострадавших учреждений, находившихся в то время под контролем государства, чтобы улучшить коэффициенты капитализации сберегательных учреждений и сделать процесс их оздоровления необратимым.Некоторые из этих учреждений для привлечения депозитов предлагали максимально высокие ставки, поскольку из-за слабого финансового положения привлечение средств па обычных условиях было невозможным. Предполагалось, что программа помощи снимет излишнее давление на другие учреждения, заставлявшее и их поддерживать высокие ставки, чтобы оставаться конкурентоспособными.
Законодательство 1989 г. требует от сберегательных учреждений, чтобы объем их реального капитала (превышение реальных активов над пассивами) или акционерного капитала (equity) составлял 1,5% от стоимости активов, а объем базового капитала (core capital) — 3% (коэффициент капитал/активы).
Базовый капитал включает условную стоимость («гудвилл»), образовавшуюся за счет поглощения или слияния с другими учреждениями. Кянварю 1995 г. доля реальных активов была повышена до 3%. Это означало, что сберегательные учреждения до 1995 г. должны были привлечь новый акционерный капитал на сумму более 20 млрд долл. Почти 70% своих активов они должны теперь направлять в инструменты, обеспеченные закладными, в то время как прежде их инвестиционные возможности были неограниченны.
Закон предусматривал создание специального агентства по выпуску облигаций — «Корпорации по финансированию деятельности трастовой корпорации по урегулированию», а также Трастовой корпорации по урегулированию, которые должны были принять на себя управление некоторыми учреждениями. Закон упразднил обанкротившуюся Федеральную корпорацию страхования ссудосберегательных ассоциаций, взамен которой был создан Страховой фонд сберегательных ассоциаций (СФСА). Принятые меры по спасению Ассоциаций дали положительный результат, однако около 300 ссудосберегательных ассоциаций прекратили свое существование.
Во второй половине 90-х гг. прошлого века в условиях общего экономического роста в США, определенного бума в строительстве жилья, чрезвычайно быстрого роста капитализации фондового рынка ассо- циации укрепили свое положение на финансовом рынке, однако на рубеже веков вновь столкнулись с уже привычными трудностями, связанными со снижением темпов экономического роста в США. Чтобы сохранить конкурентоспособность по сравнению с другими финансовыми учреждениями, сберегательные институты изыскивают в рамках действующего законодательства и норм регулирования новые формы вложения средств и снижения стоимости ресурсов. Профессиональными организациями ссудосберегательных учреждений выступают Национальная лига застрахованных сберегательных ассоциаций и Ссудосберегательная лига США. Членами Национального общества контролеров и финансовых работников сберегательных учреждений выступают преимущественно бухгалтеры, аудиторы и другие финансовые работники ссудосберегательных учреждений. Эта организация ассоциирована со Ссудосберегательной лигой США. В настоящее время ссудосберегательные учреждения лицензируются Службой контроля за сберегательными учреждениями. Депозиты в федеральных ссудосберегательных ассоциациях застрахованы в СФСА на сумму до 100 тыс. долл. Общее руководство и административные функции осуществляет Федеральная корпорация страхования депозитов, ФКСД ведет этот страховой фонд отдельно от Страхового Фонда банков.