2. Основные элементы инфраструктуры финансово- банковского рынка Италии
MID— электронный рынок межбанковскихдепозитов — был запущен в 1990 г.
Он управляется компанией e-MJD, приватизированной в 1997 г. На рынке проводится торговля инструментами с различными сроками погашения и, в частности, автоматически формируемыми платежными распоряжениями (поручениями) «овернайт», расчеты по которым проводятся в режиме реального времени через BI-REL. Это позволяет не допускать никакой задержки между заключением контрактов на рынке и расчетов по ним и гарантирует эффективное перераспределение ликвидности в пределах системы.MTS и Лондонский EuroMTS - ведущие в Европе электронные рынки оптовой торговли итальянскими правительственными ценными бумагами и аналогичными бумагами других стран ЕС. Торговля проводится в форме прямых сделоки соглашений переуступки (специальные репо и общие репо). Bona Italiana — Фондовая биржа Италии, представляет собой ряд электронных рынков, включающих:
рынок акций (МТА);
рынок варрантов с покрытием (MCW);
рынок акций высокотехнологичных компаний {NuovoMercato, NM)\\
розничные рынки кооперативных обязательств и итальянских правительственных ценных бумаг (МОТ);
рынок евробондов, иностранных обязательств и обеспеченных активами ценных бумаг (ЕигоМОТ).
Рынки дериватов — производных ценных бумаг (IDEM и MIF) организованы биржей Италии и на них разрешена торговля дериватами акций (фьючерсы и опционы), бондов и процентов. Расчеты по сделкам проводятся через Кассу компенсаций и гарантий (Cassa di Compensazione е Garanzia, CCG), которая выступает как центральный контрагент, закрывая тем самым финансовые риски с момента заключения контракта.
Внутренние межбанковские розничные платежи осуществляются по платежной системе BI-COMP, клиринговой системе внутренних розничных платежей, через которую проводятся платежи на бумажныхно-сителях (локальная подсистема клиринга) и электронные платежи оозничная подсистема). В среднем через систему проходит около млн платежей в день. Через руководимую Банком Италии локальную подсистему клирин-7 проводятся только банковские и почтовые чеки, сумма которых пре-шшает 2582 евро, и банковские тратты, сумма которых превышает 10 329 евро. Через розничную подсистему, которую возглавляет Межбанковская компания автоматизации, проводятся внутренние розничные электронные платежи с использованием общих стандартов, Через эту подсистему проходит около 90% всех розничных платежей Италии. В системе BI-COMP участвуют банки, Банк Италии, итальянское Казначейство и почта Италии. Прямые участники урегулируют расчеты на многосторонней основе через BI-REL, тогда как косвенные участники завершают расчеты через прямых участников. Сделки, заключенные на организованных финансовых рынках и на неорганизованном рынке дериватов, урегулируются один раз в день через подконтрольную Банку Италии систему клиринга ценных бумаг LDT. Кроме того, заключенные на неорганизованном рынке дериватов сделки могут быть урегулированы в режиме реального времени через систему EXPRESS (управляемую «Монте Титоли»). Обе системы основаны на принципах «поставка-против-оплаты» (DVP) и прямой обработки (STP), По сделкам, заключаемым на организованных рынках, расчеты проводятся в стандартные сроки (Т+ 3 — для прямых сделок, Г+ 2 — длярепо, Т+ 1 — дляоднодневныхрепои Т+ 0 — длярепоовернайт); по сделкам, заключаемым на неорганизованном рынке (ОТС рынке), расчеты производятся по согласованию сторон. Декретом 213/1998включенные в листинг итальянские ценные бумаги (акции, корпоративные и государственные облигации) полностью «дематерилизова-ны», т.е. имеют только электронную форму. Иностранные ценные бумаги обращаются на итальянском рынке через корреспондентские отношения «Монте Титоли» с ведущим» европейскими депозитариями и Депозитарно-трастовой компанией в США,
Через систему клиринга и расчетов (урегулирования), известную как Liquidazione clei Titoli (LDT), производится окончательное завершение операций по следующим типам сделок (BIS-DVP):
MTS: сделки аутрайт и репо с правительственными ценными бумагами Италии;
биржа Италии: контракты по акциям, правительственным ценным бумагам Италии и опционам;
касса компенсации и гарантий (компенсационная касса): фьючерсы и опционы;
ОТС-рынок: сделки аутрайт и репо по котируемым и некотируе-мым ценным бумагам.
Операционное время LZ) 7* длится в тех же временных рамках, что и операционный день евросистемы TARGET; при этом операционное время LDT разделено на несколько стадий:
обработка согласованных сделок и расчет многосторонних балансов иаличныхденег и ценных бумаг (от 8:00 до 9.15); в течение этого времени участники на МГ5-рынке могут заключать сделки репо-овернайт с расчетами в тот же день;
расчеты по ценным бумагам и дебетование балансов (от 9:30 до 12:30); LDT посылает балансы ценных бумаг центральному депозитарию для автоматического списания и зачисления на счета участников.
Благодаря контролю позиций в режиме реального времени посредники могут быстро вмешаться и закрыть дефициты бумаг по мере необходимости;урегулирование наличных дебетовых балансов через BI-REL (12:30); балансы денежных средств автоматически дебетуются по счетам участников с Банком Италии. Как только все дебетовые балансы проведены, LDT автоматически начинает обрабатывать наличные деньги и балансы ценных бумаг, гарантируя таким образом соотвегст-вие ДКР-принципу (поставка- против-оплаты). ,
Доступ в систему LDT имеют инвестиционные фирмы и банки, уполномоченные предоставлять инвестиционные услуги в Италии. Они могут проводить расчеты как от своего имени и по своим счетам, так и от имени других уполномоченных посредников. Участие в LDT по удаленным терминалам открыто и для иностранных посредников. В настоящее время ЮГ имеет около 280 участников, большинство из которых — итальянские банки. Отдаленный доступ обеспечивается двум крупным банкам и пяти ведущим инвестиционным фирмам. Процедура урегулирования задолженности через LDTu структура счетов центрального депозитария обеспечивают полное разделение позиций посредников и их клиентов. Другая важная особенность системы — то, что она позволяет банкам регулировать позиции ценных бумаг каждого из их институциональных клиентов отдельно.
Фонды, управляемые кассой компенсаций и гарантий, обеспечивают выполнение контрактов, заключенных на электронном рынке акций (МТА) и Нуово Меркато (Nuovo Mercato) — рынке высокотехнологичных компании. Ресурсы фондов формируют сами участники вза-внсимости от объемов операций. Это позволяет обеспечить покрытие контрактов с момента заключения до момента расчетов.
Введение евро и дальнейшая интеграция объективно вынудили Банк Италии пересмотреть диапазон финансовых услуг, традиционно предоставляемых своим иностранным корреспондентам. Корреспондентские банковские услуги главным образом предоставляются круп-|мм, первоклассным финансовым учреждениям вне зоны евро, вклю-г наднациональные финансовые учреждения, центральные и ком-рческие банки, осуществляющие большой объем операций с .„талией и зоной евро.
Задачей Банка Италии в этой сфере является удовлетворение потребностей банков-корреспондентов в банковском обслуживании и обеспечении им равных с резидентами Евросоюза возможностей работы. Например, Банк Италии обеспечивает для корреспондентов доступ TARGET для проведения переводов в иностранной валюте, операций денежного рынка, сделок с ценными бумагами и розничных платежей по всей Европе через более чем 5000 банков и 40 000 отделений, не имеющих прямых отношений. Высокий уровень автоматизации переводов на основе использования стандартов Свифт гарантирует сроки и качество операций. В настоящее время заканчивается внедрение нового поколения Свифт — Аш/г/УеГ- интерактивные услуги, которое позволяет проводить операции в диалоговом режиме (запросы по счетам, очередность платежей и т.п.). Для размещения резервов в евро Банк Италии предлагает счета с повышенными процентами. Такие счета открывают прежде всего центральные банки, но другие банки также могут ими пользоваться. Эти счета могут быть связаны со счетами наличных денег (текущими), и свободные средства автоматически размещаются в депозит по итогам дня. Счета хранения ценных бумаг, которые ведет Банк Италии, связаны со счетами наличных денег и могут использоваться как для переводов ценных бумаг без оплаты, так и по «поставке-против-оплаты». Они позволяют корреспондентам использовать отношения «Монте Титоли* с другими центральными депозитариями (Евроклиринг, Клир-стрим, Депозитарно-трастовая компания и т.д.).Корреспонденты могут открывать счета, по которым они имеют возможность отправлять и получать платежи, выпускать чеки и покупать банкноты. Все традиционные методы управления счетами (подтверждения остатков, выписки по счету и чеки с собственным признаком и т.д.) предоставляются и по корреспондентским счетам. За проведение операций Банк Италии взимает комиссию.
По поручению корреспондентов Банк Италии производит инвестиции в итальянские правительственные ценные бумаги и другие финансовые инструменты, которые учитываются на счетах в итальянском центральном депозитарии.
Для проведения операций с центральными банками стран, имеющих большие объемы сделок с Европейским союзом, Банк Италии устанавливает в этих центральных банках удаленные терминалы, что позволяет (через сети Банка Италии) проводить операции в TARGET.
Такие же отношения Банк Италии готов устанавливать с центральными банками стран, намеревающихся вступить в ЕС. Эти услуги, фактически обеспечивающие национальный доступ в зону евро, основаны на той же технологической инфраструктуре, что и итальянская RTGS, но предусматривает отдельные счета урегулирования. Это позволяет центральным банкам избежать двойной оплаты — в местной валюте и в евро — при сохранении права устанавливать собственные операционные правила таких сателлитных систем (критерии доступа, ликвид-j ность, оплата, сообщения и т.д.). Структура цен Банка Италии за оказываемые услуги проста и конкурентоспособна. Например, по перечислениям средств плата взимается только по дебетовому обороту (списанию средств со счета), тогда I как зачисление средств, перечисления со счета на счет одного клиента и ряд других операций бесплатны (зачисление и списание кредитов и процентов, перечисления в пользу Банка Италии ит.п.). Плата поопе-| рациям в TARGET взимается на уровне ставок Евросоюза. Не предусмотрена плата за ведение счета, минимальные остатки или минимальный объем операций по счету.Банк Италии уделяет серьезное внимание взаимоотношениям с институциональными клиентами, оказывая ту помощь, которая им необходима. Это особенно важно после введения евро, поскольку конкурентами Банка Италии на этом поле стали одновременно все 11 центральных банков других стран евро. Каждый клиент имеет одного специалиста, которому адресует вопросы и от которого получает ответы.
Банк организует семинары и курсы обучения, оказывает методическую и техническую помощь центральным банкам других стран.