ТЕМА 2. АКЦИИ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее вла­дельца (акционера) на получение части прибыли акционерного обще­ства в виде дивидендов, на участие в управлении акционерного обще­ства и часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст.

Документ может быть отнесен к ценным бумагам только законом или в порядке, установленном законом. Акции отнесены к ценным бумагам Гражданским кодексом Российской Федерации (ст. 143).

Акции подразделяются на типы и категории (разновидности). В основе деления акций на категории лежит совокупность прав, предос­тавляемых их владельцем: обыкновенная дает право голоса, не гаран­тирует дивидендов, дает право на участие в управлении обществом, дает право на получение информации; привилегированная - не дает право голоса, гарантирует дивиденды, не дает право на управление.

Акции могут быть как на предъявителя, так и именными. В п. 2 ст. 25 Закона «Об акционерных обществах» говорится, что все акции должны быть именными. Однако в ст. 2 Федерального закона «О рын­ке ценных бумаг» содержится норма о том, что выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оп­лаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Другой признак, по которому различаются акции как ценные бу­маги, - эмитент, то есть субъект хозяйственной деятельности, эмити­рующий акции или акционерное общество.

Акции как вид ценной бумаги могут выпускаться только коммер­ческими юридическими лицами, созданными в форме акционерных обществ, поэтому их еще называют корпоративными ценными бума­гами.

Закон об АО вводит понятие размещенных и объявленных акций. Под размещенными акциями понимаются фактически проданные ак­ции, сумма которых по номиналу составляет величину уставного ка­питала общества.

Акции могут выпускаться в документарной форме либо в виде записей на счетах; в последнем случае обладатели ценных бумаг уста­навливаются на основании записей в реестре их владельцев или запи­сей по счетам.

Акции по определению могут выпускаться только АО как откры­тыми, так и закрытыми. Юридический статус акций как ценных бумаг в зависимости от типа акционерного общества не меняется, но имеют­ся некоторые отличия по ряду параметров.

Например, по правилам их обращения на вторичном рынке: акции ОАО свободно обращаются на вторичном рынке, акции ЗАО отчуж­даются за пределы общества только при условии пожеланий других акционеров или самого общества в их приобретении.

Акционеры ЗАО имеют преимущественное право на приобрете­ние акций, продаваемых другими акционерами, по цене предложения другому лицу.

Кроме того, акции ОАО могут быть размещены как по закрытой подписке, так и открытой, акции ЗАО - только по закрытой.

Минимальное количество акций, которое акционерное общество может выпустить, равно одной акции, когда уставной капитал полно­стью оплачен одним учредителем, который и становится единствен­ным акционером, или все акции скуплены одним лицом, а затем про­изведена конвертация.

Максимальное количество акций акционерного общества неогра­ниченно. Акция - это бессрочная ценная бумага, то есть она не имеет срока погашения, как облигация.

Акция неделима, то есть все права, вытекающие из данной цен­ной бумаги, принадлежат зарегистрированному в реестре акционеров лицу, нельзя потребовать разделения акции на несколько ценных бу­маг меньшего наминала.

В практике применения акций нередко возникают вопросы о различии самой акции и сертификата акции. Сертификат акции яв­ляется свидетельством владения поименованного в нем лица опреде­ленным числом акций.

чество акций, владелец акций имеет право требовать от эмитента ис­полнение его обязательств на основании такого сертификата.

Российское законодательство, как уже указывалось ранее, разре­шает акционерным обществам выпускать обыкновенные, привилеги­рованные или преферекциальные акции. Причем обыкновенные акции общества обязаны, а привилегированные лишь имеют право, то есть могут выпускать, а могут и не выпускать. Но выпускать одни приви­легированные акции нельзя. В соответствии с требованием Закона «Об акционерных обществах» суммарная стоимость привилегирован­ных акций по номиналу не должна превышать 25% уставного капита­ла акционерного общества.

Обыкновенные акции должны иметь одинаковую номинальную стоимость, и каждая обыкновенная акция должна предоставлять ее владельцу одинаковый объем прав. Обыкновенные (простые) акции дают право голоса на собрании акционеров, но размер получаемого по ним дохода (дивиденда) зависит от результатов хозяйственной дея­тельности АО и колебания прибыли. Держатели этих акций имеют право на остающиеся активы в случае ликвидации АО.

По привилегированным акциям выплачивается фиксированный дивиденд (доход). Но привилегированная акция не дает ее владельцу права голоса. При ликвидации общества владельцы привилегирован­ных акций имеют преимущественные права на оставшиеся активы.

В ряде стран привилегированные акции делятся на:

■ кумулятивные - если дивиденды вовремя не выплачены, то они могут накапливаться и быть выплачены позднее в полном объеме;

■ некумулятивные - дивиденды по ним могут быть не получены;

■ с долей участия - дают право их владельцу на долю в допол­нительном дивиденде в том случае, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную по привилегированным акциям сумму;

■ конвертируемые - могут обмениваться на определенное коли­чество простых акций этого же эмитента.

С корректируемой плавающей ставкой дивиденда характеризуют­ся дивидендом, ставка которого периодически пересматривается по заранее заданной формуле. Отзывные могут быть отозваны эмитентом по номинальной стоимости и с небольшой премией.

Основные термины и понятия

Упражнения и задачи

1-1. Общее собрание закрытого типа АО, образованное в январе 2005 г., принимает решение увеличить свой уставный капитал за счет привлечения новых акционеров. Каково минимальное количество ак­ций, которое должно эмитировать АО, если известно, что каждый ак­ционер общества после первой эмиссии владел одной акцией, имею­щей минимально возможную номинальную стоимость? (Используйте Федеральный закон «Об акционерных обществах» (ст. 25).

1-2. АО осуществляет дополнительное размещение своих обык­новенных акций номинальной стоимостью 1000 руб. по рыночной це­не 1200 руб. Определите минимальную цену, которой акционеры - владельцы обыкновенных акций - могут их приобрести в случае осу­ществления ими преимущественного права на приобретение акций.

1-3. По решению общего собрания акционеров ликвидируется АО с уставным капиталом 560 тыс. руб. и численностью 120 человек. В ходе ликвидации общество выполнило обязательства на сумму 110 тыс. руб. и реализовало имущество на сумму 150 тыс. руб. Сколь­ко денег получит каждый из участников АО после ликвидации?

1-4. По привилегированной акции номиналом 40$ выплачивается дивиденд в размере 9$. Определите цену акции, если требуемая норма прибыли на данный тип акций составляет 18% годовых.

1-5. Определите курс акций при номинале 100 руб. в разные ме­сяцы года, если рыночная цена акции в январе - 120 руб., марте - 150, апреле - 140, мае - 150, июне - 160, июле - 150, августе - 140, сентяб­ре - 150, октябре - 150, ноябре - 160, декабре - 165 руб.

1-6. Акционерное общество создано в 2001 г. с уставным капита­лом 1 млн руб. Исходя из предложения, что законодательство за этот срок не изменится, определите, за какой максимальный срок АО сфор­мирует свой минимально необходимый резервный фонд, если в пер­вые 6 лет ежегодные размеры чистой прибыли составляют, млн руб.: 0,1; 0,3; 1,0; 2,0; 2,5; 3,0.

1-7. Какие из вложений в акции из производственных АО (А, Б и В) наиболее рискованны, если текущие обязательства «А» составляют 200 тыс. руб., «Б» - 160 и «В» - 220, долгосрочные - 160, 180 и 140 тыс. руб. соответственно, а собственный капитал - 400, 420 и 380 тыс. руб. соответственно.

1-8. Открытое акционерное общество, образованное в процессе приватизации муниципального предприятия, с уставным капиталом

200 млн руб. по итогам года получила чистую прибыль 37 млн руб. Рассчитайте дивиденд на одну акцию типа «А» номинальной стоимо­стью 1 тыс. руб.

1-9. Ликвидные (т.е. быстро и легко реализуемые, обращаемые в деньги, отражаемые на таких счетах, как «Касса», «Расчетный счет», «Товары» и других подобных счетах) активы акционерного общества «А» составляют 400 тыс. руб., «Б» - 600, «В» - 250 тыс. руб. Текущие обязательства АО «А» составляют 170 тыс. руб., «Б» - 260, «В» - 110 тыс. руб. Акции какой корпорации наиболее надежны при усло­вии равенства всех других показателей.

1-10. Акционерное общество с уставным фондом 1 млн руб. име­ет следующую структуру капитала: 850 обыкновенных акций и 150 привилегированных. Предполагаемый размер прибыли к распре­делению между акционерами - 1500 тыс. руб., фиксированный диви­денд по привилегированным акциям составляет 10%. На получение какого дивиденда может рассчитывать в этом случае владелец обык­новенных акций.

Тест

Укажите правильные ответы.

1. В российском законодательстве выпуск голосующих привиле­гированных акций:

а) разрешен;

б) запрещен.

2. Какое из перечисленных утверждений не противоречит дейст­вующему законодательству:

а) количество привилегированных акций в общем объеме устав­ного капитала АО не должно превышать 25%;

б) номинальная стоимость размещенных привилегированных ак­ций в АО не должна превышать 20% от уставного капитала общества;

в) номинальная стоимость размещенных привилегированных ак­ций в АО должна превышать 25% от уставного капитала об­щества.

3. Акция вклада о возвращении акционера в уставный капитал акционерного общества право:

а) дает;

б) не дает.

4. Какие из перечисленных ниже факторов в соответствии с дей­ствующем законодательством могут быть приняты во внимание при определении рыночной цены акций с целью выкупа акций у акционе­ров:

а) определение рыночной цены акций независимым оценщиком (аудитором);

б) определение рыночной цены акций по средней биржевой стоимости акций за последний квартал;

в) определение рыночной цены акций по стоимости акций на внебиржевом рынке;

г) определение рыночной цены акций советом директоров;

д) для определения рыночной цены акций учитывается стоимость чистых активов общества.

5. Имеет ли право акционер акционерного общества, не опла­тивший полностью свою долю уставного капитала, голосовать на соб­рании акционеров по вопросу о реорганизации акционерного общест­ва:

а) да;

б) нет;

в) да, если он является учредителем этого акционерного общест­ва.

6. Балансовая цена акции - это цена:

а) по которой акции продаются на первичном рынке;

б) определяется на основе документов бухгалтерской отчетности;

в) реализуемого имущества акционерного общества в фактиче­ских ценах.

7. Имеет ли право акционер АО требовать доступ к информации об именах других акционеров:

а) да;

б) нет;

в) да, если он владелец более чем 1% голосующих акций АО;

г) да, если он владелец более 3% голосующих акций АО.

8. Участвующие акции - это:

а) простые акции, участвующие в распределении чистой прибы­ли;

б) привилегированные акции, дающие право на фиксированный и экстрадивиденд;

в) привилегированные акции, дающие право участвовать в голо­совании на общем собрании акционеров.

9. При оплате акций акционерного общества материальными ак­тивами независимый оценщик (аудитор) должен делать их оценку:

а) если суммарный номинал акций превышает 200 мрот;

б) только при повторной эмиссии.

10. По закрытой подписке могут размещаться акции акционерно­го общества:

а) открытого;

б) закрытого.

11. Собственные акции АО, находящиеся на его балансе, право голоса:

а) предоставляют;

б) не предоставляют.

12. Акционерное общество осуществляет дополнительный выпуск акций номинальной стоимостью 1000 руб. каждая. Инвестор приобрел 10 акций общества, которые должны быть оплачены деньгами, однако не оплатил их полностью в течение года. Определите максимальную сумму, которую общество возвратит акционеру.

13. С какого количества акционеров - владельцев обыкновенных акций АО - обязано поручить ведение и хранение реестра акционеров специализированному регистратору:

а) более 500;

б) более 1000;

в) более 10000;

г) правильного ответа нет.

14. Дивиденды на собственные акции АО, находящиеся в его рас­поряжении:

а) начисляются;

б) не начисляются.

15. Ликвидационная стоимость обыкновенных акций определяет­ся в:

а) уставе акционерного общества;

б) решении о выпуске акций;

в) момент ликвидации акционерного общества.

16. Кто устанавливает размер промежуточного дивиденда по обык­новенным (простым) акциям АО:

а) совет директоров АО, правление АО;

б) общее собрание;

в) общее собрание акционеров при выпуске акций.

17. В каком случае АО запрещается объявлять и выплачивать ди­виденды:

а) если общество недостаточно прибыльно;

б) если общество не сформировало резервный фонд;

в) если после выплаты дивидендов общество может стать непла­тежеспособным.

18. В ЗАО обратился наследник умершего акционера с просьбой о принятии его в число акционеров. Поскольку уставом АО в компетен­ции общего собрания акционеров закреплять право приема в общество новых акционеров, то для вступления правопреемников в АО требует­ся согласие общего собрания акционеров. В соответствии с дейст­вующим законодательством какова сложившаяся ситуация?

а) вступление в число акционеров ЗАО не требует согласия об­щего собрания акционеров;

б) для удостоверения членства в ЗАО обязательно решение об­щего собрания акционеров;

в) ситуация не правомерна, так как акция является именной цен­ной бумагой и может быть передана (продана) только акцио­нерам или самому акционерному обществу;

г) прием новых членов в АО не является компетенцией общего собрания акционеров.

19. АО акции различного номинала размещать:

а) может;

б) может только привилегированные;

в) может только простые;

г) может простые и привилегированные;

д) не может.

20. Акционеры - владельцы привилегированных акций - участ­вуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении следующих вопросов:

а) реорганизация акционерного общества;

б) ликвидация акционерного общества;

в) выплата дивидендов по привилегированным акциям;

г) выбор руководящих органов акционерного общества;

д) открытие филиалов и представительств.

Вопросы для обсуждения

1. Понятие и основные свойства акции.

2. Какова взаимосвязь стоимости акций с уставным капиталом и активами компаний?

3. Особенности правового положения закрытых и открытых ак­ционерных обществ.

4. Виды акций. Их особенности.

Рекомендуемая литература

1. Гражданский кодекс РФ (часть первая и вторая) (с изм. и доп. от 20 февраля, 12 августа 1996 г.) // Собрание законодательства РФ. 1994. № 32; 1996. № 5.

2. Федеральный закон «Об акционерных обществах» // Собрание законодательства РФ. 1996. № 1.

3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 26.11.1998 г. и от 08.07.1999 г.

4. Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. В.А. Галанова, А.Н. Басова. 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 2004. 448 с.

5. Ценные бумаги: учебник / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Тор- кановского. 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 2001. 448 с.

6. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Б.И. Алехин. М.: ЮНИТИ, 2004. 461 с.

7. Лялин В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. М.: ТК «Велби»; Проспект, 2006. 384 с.