Возврат к установлению целевых значений межбанковской процентной ставки в последнее десятилетие
Отказавшись от целевых значений денежных агрегатов, ФРС в начале 1990-х годов вернулась к использованию целевых значений межбанковской процентной ставки. За период с конца 1992 по февраль 1994 года ФРС удерживала эту процентную ставку на уровне 3% (такой низкой она была только в 1960-х годах).
Объяснить этот факт можно тем, что ФРС опасалась, что нехватка кредитов станет слишком большим испытанием для экономики, медленно выздоравливающей после рецессии 1990-1991 годов. Начиная с февраля 1994 года, когда экономика вступила в фазу быстрого роста, ФРС постепенно поднимала межбанковскую процентную ставку, которая достигла 6% в начале 1995 года. Федеральный резерв стремился не допустить не только роста инфляции, но и отрицательного шока спроса. Он снизил процентную ставку по межбанковским кредитам в начале 1996 года с учетом возможного замедления экономического развития и пошел на драматический шаг снижения этой ставки на у. процентного пункта, когда крах Long Term Capital Management в 1998 году (см. главу 12) угрожал всей финансовой системе. Устойчивый рост экономики в 1999 году и повышение угрозы инфляции обусловили изменение курса ФРС на повышение процентной ставки. Ее своевременные действия обеспечили самый длительный пе- l риод экономического роста в истории США. Когда в январе 2001 года (перед самым (началом рецессии в марте) в экономике наметился спад, ФРС снова изменила курс и начала резко снижать межбанковскую процентную ставку с 6,5 до почти 1%.В феврале 1994 года, изменяя межбанковскую процентную ставку впервые за полтора года, ФРС утвердила новую политическую процедуру. Вместо того чтобы держать целевое значение межбанковской процентной ставки в секрете, как это было ; раньше, она стала объявлять об изменении этого параметра. Как мы рассказывали в главе 14, после каждого заседания FOMC приблизительно в 14:15 Федеральный [резерв объявляет о том, увеличено, уменьшено или оставлено без изменений целе- \r\nвое значение межбанковской процентной ставки. За этим поворотом ФРС к прозрачности своей политики последовало еще одно изменение. В феврале 1999 года Федеральный резерв принял решение, что впредь будет объявлять, в каком направлении должна измениться процентная ставка в будущем. Однако в феврале 2000 года он отказался от этого решения, так как сообщение об ожидаемом изменении процентной ставки тревожило участников рынка. ФРС перешла к публикации "баланса рисков", сообщая либо об угрозе роста инфляции, либо о возможном падении темпов роста экономики. В итоге материалы заседаний FOMC пользуются большой популярностью, потому что изменения процентной ставки по межбанковским кредитам вызывают изменения других процентных ставок, которые касаются и потребителей, и производителей.
Еще по теме Возврат к установлению целевых значений межбанковской процентной ставки в последнее десятилетие:
- Оглавление
- Возврат к установлению целевых значений межбанковской процентной ставки в последнее десятилетие
- 2.2 Инструменты рынка