<<
>>

7.2. ПОСТОЯННЫЙ ДОХОД И СПРОС НА ДЕНЬГИ

Изложенная выше чистая теория спроса на деньги Фридмена хорошо обоснована и приемлема для боль-шинства экономистов-денежников. Фактически функция Фридмена аналогична многим функциям спроса на деньги, развитым кейнсианцами.
Однако кейнсианские функции спроса обычно имеют упрощенную форму, так как там предполагается, что единственный вид активов, представляющих альтернативу деньгам,-это государственные облигации. Подобные упрощения облегчают проблему эконометрических расчетов и возможность построения общих макроэкономических моделей всего хозяйства. По тем же причинам Фридмен и другие сторонники новой количественной теории не используют усложненные варианты функций спроса и скорости обращения денег, представленные уравнениями 7.1 и 7.4. Они принимают упрощенные функции спроса, но их упрощения носят совсем иной характер по сравнению с кейнсианскими. Функция спроса на деньги новых количественников упрощена в том отношении, что спрос на деньги трактуется как функция только постоянного дохода, тогда как кейн- сианцы рассматривают в качестве главной переменной функции норму процента. На возможность упрощения указывалось в очерке Фридмена о «новой формулиров-ке» (1956а), но проблема не получила развития до тех пор, пока не стала насущной увязка очерка 1956 г. с эмпирическими разработками. Вопрос исследован в ста-тье Фридмена «Спрос на деньги: теоретические и эмпи-рические результаты» (Friedman, 1959), и предлагаемое решение тесно связано с его теорией потребительской функции (Friedman, 1957), где спрос на потребительские товары трактуется как функция постоянного дохода.

Постоянный доход

Рассмотрение этой упрощенной теории спроса на деньги необходимо начать с объяснения понятия постоянного дохода. Постоянный доход индивида в принципе (и5 как правило, по величине) отличается от его текущего, или измеряемого, дохода. Можно дать следующее общее определение: постоянный доход лица-это средняя взве-шенная из его ожидаемых будущих поступлений дохода.

Если плановый горизонт индивида ограничен ожидае- мым сроком его жизни, то мы можем рассчитать постоянный доход, зная доход, который лицо ожидает получить в течение жизни, а также ставку дисконта, применяемую для капитализации будущего дохода. Это можно легко увидеть, если более точно обозначить постоянный доход и его связь с богатствами индивида.

Пусть wl-сумма реального богатства индивида в периоде 1, причем мы определили ее так, чтобы она включала как человеческое, так и другие виды богатства. Мы уже видели в гл.2, что богатство можно представить в виде капитализированной стоимости будущего потока дохода. Следовательно, если _)>*.,¦-это реальный доход, который лицо в данный момент (т.е. в периоде 1) намеревается получить в г\'-м периоде от владения активами, не входящими в категорию человеческого богатства, а также от трудовой деятельности (т.е. от владения человеческим богатством), тогда общая сумма богатства данного лица составит

Уі Уеі.2 Л.г У ij У\\.п

Wl (1+r) (1+г) (1 +г)3 + \'"(1 + г) \' \'"{1+гУ

(7.5)

где г-норма дисконта Условимся, что эта норма дисконта равна также доходности от богатства г за период. Тогда постоянный доход лица в текущем периоде составит

УІ = гй>! - (7.6)

Ясно, что это средняя взвешенная ожидаемых будущих поступлений дохода, поскольку переменная vvj в уравнении 7.6 представляет собой геометрическую среднюю от ожидаемого будущего дохода, как это показано в уравнении 7.5. В известном смысле постоянный доход данного периода можно определить как сумму, которая, будучи действительно получена лицом в этом периоде при условии, что измеренный доход периода был бы равен по- стоянному, т. е. у1 = УЇ, могла бы быть полностью им потреблена без снижения общей суммы богатства . Это вытекает из уравнения 7 6, которое определяет постоянный доход как доход от богатства, а не как богатство, как таковое (рис. 7.1).

Важная черта постоянного дохода состоит в том, чю это не то же самое, что текущий измеренный доход и его динамика во времени иная, чем у іекущего дохода. Различия во временном пути обоих показателей видны на рис.

7.1, где представлен случай со средним индивидом в условиях растущей экономики, которая при этом испытывает циклические колебания. Временной путь измеренного дохода представлен сплошной линией, а постоянного - пунктиром.

На графике видно, что постоянный доход значительно более стабилен, чем измеренный доход. Объяснение эюю факта можно получить, прибегнув к уравнениям 7.5 и 7.6, и, хотя возможны разные варианты подобных объяснений, мы воспользуемся просіейшим. Как видно из уравнения 7.6, постоянный доход-это норма доходности г,

умноженная на сумму богатства w. Если предположить, что г постоянна (допущение явно произвольное), тогда для того, чтобы выявить связь между измеренным доходом и постоянным доходом, необходимо проанализировать связь каждого из этих видов дохода с богатством. Уравнение 7.5 показывает, что при заданной величине сумма богатства целиком зависит от настоящего и

ожидаемого будущего дохода (ylt у\\ 2, у\\ у\\ „). Если

изменяется только текущий доход io оценка богатства изменяется в том же направлении, но в меньшей степени,

поскольку прочие компонеты его {у\\ 2, УІ 3 у\\ л)

остаюіся без изменений. Поскольку богатство изменяется на меньшую сумму, чем текущий измеренный доход, и поскольку мы исходим из того, что г постоянна, то отсюда следует, что постоянный доход У = rw изменяется меньше, чем измеренный доход. Как показано на рис. 7.1, если лицо находи іся во временном иніервале 1, где постоянный доход равен измеренному, то при переходе ко второму периоду измеренный доход упаде і, так как хозяйство войдет в период рецессии. Это вызовет, однако, пропорциональное снижение постоянного дохода, ибо внезапная потеря лицом дохода не ведет еще к смене экспектаций по поводу будущих поступлений.

Подобный пример нереален, ибо вполне вероятно, что в действительности экспектации индивида находятся под воздействием его текущего опьпа. Небольшое изменение экспектаций повысило бы правдоподобность нашей аргументации. Можно поэтому предположить, что экспектации по поводу будущего дохода [у\\ 2, у\\ у\\ п)

являются функцией текущего дохода у1, но они мало изменчивы.

Иными словами, снижение текущего измеренного дохода вызывает снижение ожидаемых будущих доходов, но в меньшей степени: скажем, снижение текущего дохода па 10% ведет к снижению ожидаемых доходов меньше, чем на 10%. В этом случае будет по-прежнему справедливо утверждение, что снижение текущего измеренного дохода ведет к меньшему падению богатства и, следовательно, постоянного дохода

Аргументы в пользу сравнительной стабильности постоянного дохода могут быть оценены и па более интуитивном уровне. Если текущий доход лица падает, это снижение обычно не ведет к представлению, что его доход на весь будущий период жизни снизится в той же пропорции. Этот факт окажет, конечно, какое-то влияние в указанном направлении, но можно предположить, что, оценивая свой доход за весь период жизни, лицо при-нимает во внимание, что его доход может испытывать подъемы и спады. Оно знает, что в экономике цикличес-кие колебания неизбежны, что происходят кризисы, когда заработная плата и получаемые проценты падают ниже среднего уровня, равно как и бумы, во время которых они превышают этот уровень. Иначе говоря, можно вслед за Фридменом сказать, что текущий измеренный доход состоит из двух компонентов-постоянного (ур) и изменяющегося (ут)

Уі^УЇ + УЇ (7.7)

Изменяющийся компонент дохода включает поступления, о которых известно, что они имеют временный характер, и которые, следовательно, не влияют на постоянный доход. Сюда включаются доходы от азартных игр, неожиданные подарки (которые рассматриваются лицом как единичные поступления) и большая часть дополнительных заработков, получаемых во время бума (если при этом ожидается, что они будут нейтрализованы потерей дохода во время кризиса).

<< | >>
Источник: Харрис Л.. Денежная теория: Пер. с англ./Общ. ред. и вступ, ст. В.М. Усоскина.-М.: Прогресс,1990.-750 с.. 1990

Еще по теме 7.2. ПОСТОЯННЫЙ ДОХОД И СПРОС НА ДЕНЬГИ:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -