Глава 1. Основные подходы к анализу спроса на деньги
Значительная часть проводимых в настоящее время макроэкономических исследований опирается на динамические модели общего равновесия (dynamic stochastic general equilibrium, DSGE).
При этом макроэкономические модели DSGE строятся с использованием микроэкономических предпосылок. Основой рассматриваемого подхода является включение случайной составляющей в традиционные модели. Исторически макроэкономика динамических моделей общего равновесия развивалась из теории реальных бизнес-циклов и неоклассической теории. Подход на основе DSGE также учитывает кейнсианскую и новокейнсианскую теории, делая акцент на изучении микроэкономических основ негибкости цен. В рамках макроэкономики динамического общего равновесия рационально действующие экономические агенты в каждый момент времени решают свои оптимизационные задачи при некоторых ограничениях, и, как следствие, экономика всегда находится в краткосрочном или долгосрочном равновесии. Модели динамического общего равновесия являются межвременными и впередсмотрящими, так как на выбор агента влияют в том числе ожидания. Соответствующее решение находится из задачи динамической оптимизации.Отправной точкой макроэкономики динамического общего равновесия является модель Рамсея (Ramsey, 1928), описывающая оптимизационную задачу репрезентативного агента. Начало новому подходу, учитывающему стохастическую составляющую, положили работы Лукаса (Lucas, 1975), Кидланда и Прескотта (Kydland, Prescott, 1982), а также Лонга и Плоссера (Long, Plosser, 1983).
Понятие спроса на деньги - ключевая составляющая многих макроэкономических теорий. Традиционно полагается, что агенты хранят положительные кассовые остатки, потому что деньги снижают трансакционные издержки, являются средством сбережения и расчетной единицей. Однако наличие денег на руках у агента сопряжено с реальными издержками вследствие инфляционного налога. Существование спроса на деньги объясняется в рамках теории Кейнса (Keynes, 1936), моделей Баумоля-Тобина (Baumol, 1952; Tobin, 1956), Валена (Whalen, 1966).
Однако слабым звеном этих моделей является тот факт, что они рассматривали не полную оптимизационную задачу потребителя, а только некоторые элементы его поведения. Ниже мы рассмотрим ряд микроэкономических моделей, которые дают обоснование понятия спроса на деньги и могут быть встроены в динамическую модель общего равновесия.Можно выделить несколько микроэкономических подходов. Первый предполагает введение в модель поведения агента трансакционных издержек, которые приводят к возникновению спроса на деньги. Источником таких издержек может выступать требование, согласно которому деньги должны использоваться для совершения определенных видов сделок (Clower, 1967). Кроме того, можно предположить, что деньги и время могут быть объединены для производства трансакционных услуг, необходимых для получения потребительских товаров, или что прямой бартер сопряжен с издержками (Kiyotaki, Wright, 1989). Второй подход основан на том, что деньги непосредственно приносят полезность и поэтому включаются в функцию полезности агента в качестве одного из ее аргументов (Sidrauski, 1967). В основе третьего подхода лежит идея о том, что деньги являются обычным активом, используемым для перераспределения ресурсов во времени (Samuelson, 1958). При этом рассматривается модель, в которой жизнь агента разделена на два периода: в первом агент работает и получает зарплату, а во втором - находится на пенсии и не получает денежный доход. В обоих периодах агенту необходимо потреблять некие товары, однако эти товары являются портящимися, т. е. не могут быть использованы в следующем периоде. Решением проблемы становятся деньги, при помощи которых агент перераспределяет потребление во времени.