<<
>>

Дефицит бюджета и печатание денег в США

До сих пор мы говорили о том, почему в некоторых странах дефицит бюджета приводит к печатанию денег и росту инфляции: либо дефицит велик, либо страна не имеет достаточного доступа к рынкам капитала для продажи государственных облигаций.

На первый взгляд, это не относится к США. Действительно, дефицит бюджета в США достигал высоких значений в 1980-х — начале 1990-х годов, но даже тогда величина дефицита в процентах к ВВП была намного меньше, чем в странах, перенесших гиперинфляцию. Самый большой дефицит бюджета США был в 1983 году и составил 6% ВВП, тогда как дефицит бюджета Аргентины достигал 15% ВВП. К тому же США имеют самый высокоразвитый рынок государственных облигаций в мире и могут продать большое количество облигаций для финансирования своего дефицита.

В какой мере дефицит бюджета вызовет рост монетарной базы и денежной массы — зависит от того, какую монетарную политику проводит Федеральный резерв. Многие эксперты считают, что если ФРС стремится ограничить рост процентных ставок (см. главу 18), то дефицит бюджета вызовет печатание денег. Используя модель спроса и предложения на рынке облигаций (см. главу 5), они рассуждают так. Когда Казначейство США выпускает облигации для населения, их предложение растет (с .б,5 до B2S на рис. 27.7), вызывая рост процентной ставки с i, до f2 и падение цен облигаций. Если ФРС не устраивает рост процентной ставки, она будет покупать облигации, чтобы предотвратить падение их цен и снизить процентную ставку. В итоге дефицит государственного бюджета ведет к тому, что ФРС покупает государственные облигации на открытом рынке, при этом растут монетарная база (деньги повышенной мощности) и денежная масса. При устойчивом дефиците бюджета количество облигаций, предлагаемых к продаже, все время растет, продолжается давление на процентные ставки в сторону их роста, ФРС снова и снова покупает облигации, денежная масса непрерывно растет, возникает инфляция.

Однако некоторые экономисты, например Роберт Барроу из Гарвардского университета, не согласны с тем, что дефицит бюджета влияет на монетарную базу описанным выше способом. Согласно их теории, когда правительство испытывает дефицит бюджета и выпускает облигации, население ожидает повышения налогов для будущего выкупа этих облигаций.

Следовательно, население больше откладывает, и его спрос на облигации растет вместе с ростом предложения (так называемый принцип рикардианской эквивалентности). Кривая спроса на облигации смещается вправо - до положения BRd на рис. 27.7, а процентная ставка остается неизменной на уровне fr В таком случае у ФРС нет необходимости покупать облигации на открытом рынке, чтобы предотвратить рост процентной ставки.

Цена облигаций, Р

Процентная ставка, / (/ возрастает |)

возрастает

Количество облигаций, В

Рис. 27. 7. Процентная ставка и дефицит государственного бюджета

Когда правительство выпускает облигации для населения, чтобы профинансировать дефицит бюджета, предложение облигаций растет с Z?,s до В2\\ Многие экономисты считают, что кривая спроса на облигации при этом остается неподвижной, а равновесие перемещается в точку 2. В результате цены облигаций падают с Pt до Р, а процентная ставка растет с i, до г2. Сторонники рикардианской эквивалентности, наоборот, считают, что кривая спроса на облигации смещается вправо — до Вточка равновесия перемещается в 2\

<< | >>
Источник: Мишкин, Фредерик С.. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, 7-е издание. Часть 2: Пер. с англ.,2006. - 880 с: ил. - Парал. тит. англ.. 2006

Еще по теме Дефицит бюджета и печатание денег в США:

  1. 2.1. Денежная масса и ее элементы
  2. "Восстание" неоконсерваторов против кейнсианцев.
  3. Сущность и роль бюджета.
  4. Бюджетное ограничение государства
  5. Дефицит бюджета и печатание денег в других странах
  6. Дефицит бюджета и печатание денег в США
  7. Словарь терминов
  8. Предметный указатель
  9. ИНФЛЯЦИЯ КАК СЛЕДСТВИЕ ВОЙНЫ 
  10. ПЕРСПЕКТИВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ КАПИТАЛИЗМА 
  11.   Во что обходится буржуазная «демократия»\r\n  
  12. ГЛОССАРИЙ
  13. ФУИКТЩИ И ВИДЫ ДЕНЕГ
  14. Между двумя чудовищами
  15. § 2 Государственное регулирование макроэкономики Какой регулятор пришел на смену свободному рынку
  16. § 2 Государственный бюджет Что представляет собой бюджет государства
  17. 1. ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ
  18. Причины мирового финансового кризиса.
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -