Аргументы за независимость
Самый важный аргумент в защиту независимости ФРС — утверждение, что если она будет подчиняться политическому давлению, то это приведет к инфляционной монетарной политике. По мнению многих аналитиков, политики в демократическом обществе недальновидны, так как ими движет желание победить на ближайших выборах.
Они не заботятся о долгосрочных тенденциях, например о сохранении стабильности цен, и вместо этого ищут решение проблемы в краткосрочном периоде, даже если это может привести к нежелательным последствиям в более отдаленной перспективе. Например, в главе 5 мы видели, что ускоренный рост денежной массы первоначально ведет к снижению процентных ставок, однако в дальнейшем процентные ставки повышаются по мере роста инфляции. Будет ли ФРС под контролем Конгресса или президента придерживаться политики ускоренного роста денежной \r\n массы при высоких процентных ставках, несмотря на то, что это постепенно приведет к инфляции и еще более высоким процентным ставкам в будущем? Сторонники независимости ФРС утверждают, что да. Они верят, что ФРС, свободная от политического давления, будет заботиться о долгосрочной перспективе и, следовательно, защищать сильный доллар и стабильный уровень цен.Вариант изложенной выше аргументации — утверждение, что политический процесс в США порождает так называемый политический никл деловой активности: непосредственно перед выборами проводится экспансионистская политика с целью снижения безработицы и процентных ставок. После выборов выходят на поверхность отрицательные эффекты этой политики — высокая инфляция и высокие процентные ставки, что приводит к необходимости жесткой монетарной политики. Правительство надеется, что население забудет об этом неприятном периоде до следующих выборов. Судя по всему, в США существует такой политический цикл деловой активности, и подчинение ФРС президенту или Конгрессу может его усилить.
Подчинение ФРС президенту опасно еще и тем, что ее средства могут быть использованы Казначейством для финансирования большого дефицита бюджета путем покупки казначейских облигаций .
Давление Казначейства на ФРС может привести к скачку инфляции. Независимая же ФРС способна противостоять влиянию Казначейства.Еще один аргумент в защиту независимости состоит в том, что контроль за монетарной политикой — слишком сложная функция для политиков, которые неоднократно демонстрировали свою неспособность решить сложные и важные задачи, такие как сокращение бюджетного дефицита или реформирование банковской системы. Можно изложить этот аргумент с позиций проблемы "принципал-агент", обсуждавшейся в главах 8 и 11. Как ФРС, так и политики, все они — агенты населения (принципала). Как мы видели, и у тех, и у других есть мотивы действовать скорее в собственных интересах, чем в интересах населения. В пользу независимости ФРС говорит тот факт, что проблема "принципал-агент" для политиков сложнее, чем для системы, так как они меньше заинтересованы действовать в интересах общества.
Впрочем, некоторые политики могут выступать за независимость центрального банка, на фоне которого можно привлекательно выглядеть в глазах населения. Возможно, политик осознает вред инфляционной монетарной политики, но говорит о ее необходимости, опасаясь проиграть выборы. Независимый центральный банк может проводить непопулярную политику в интересах общества.