ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования

После начала массовой приватизации государственных и муниципальных предприятий с середины 1992 г. в России проявилась многомиллионная армия акционеров.

Несмотря на то, что действующий с 1 января 1996 г. Федеральный закон "Об акционерных обществах"¹ внес большой вклад в упорядочение деятельности акционерных обществ, в нем имеются пробелы, а также отсутствует детальная проработка ряда вопросов.

В связи с тем, что накопленного за последние 7 лет опыта деятельности отечественных акционерных обществ для совершенствования акционерного законодательства явно недостаточно, а дореволюционный российский опыт в значительной мере уже устарел, необходимо обратиться к теоретическому осмыслению законодательного и практического опыта других стран, в которых развитие акционерных обществ шло последовательно и не прерывалось на многие десятилетия. К опыту тех стран, в которых имеются богатые законодательные традиции в области акционерного права: ФРГ, США, Франции, а также других стран.

Вместе с тем полезно проанализировать современное акционерное законодательство стран Центральной и Восточной Европы - бывших социалистических стран. Поскольку Россия и эти страны после распада

Ё .\' СЗ РФ. 1996. № I. Ст.1.

I социалистической системы оказались в сходных экономических условиях и им также |;пришлось проводить приватизацию государственных предприятий, интересно I ^рассмотреть как они осуществляли законодательное регулирование тех или иных вопросов, которые возникали и в российской акционерной практике.

социалистических странах некоторые западные наблюдатели . советовали этим странам целиком заимствовать проверенную законодательную и

институциональную структуру у промышленно развитых стран, особенно западноевропейских, что позволило бы им сблизиться с ЕЭС и открыло бы перспективы будущего присоединения к сообществу. Однако реалистично мыслящие западные эксперты считали, что этого делать нельзя. Законы промышленно развитых стран сами страдают многими недостатками и часто связаны с определенными историческими событиями и культурными традициями. Прямое заимствование годится лишь для некоторых технических вопросов. Но даже, если бы законы западных стран были бы идеальными, реального значения для России и других восточноевропейских стран они иметь не будут, пока в ходе законодательного процесса - через опыт проб и ошибок, изучение, обсуждение и поиски согласия - не окажутся осмысленными и усвоенными. Многие развивающиеся страны перенимали законы промышленно развитых стран только затем, чтобы потом игнорировать их на практике; это снижает авторитет законов и тормозит развитие законодательства. Вместо заимствования реформирующиеся страны должны разработать собственные законы, исходя из основных принципов собственного законодательства (часто принятого еще до социалистических преобразований) и лучших образцов других стран, когда это уместно². Все вышесказанное в полной мере подходит и к созданию российского акционерного законодательства.

^: Гелб А.Х., Грей Ч.У. Экономические преобразования в странах Центральной и Восточной Европы (пер. с англ.). М. 1995. С.42.

5

Настоящее диссертационное исследование представляет собой теоретическую базу для совершенствования акционерного законодательства именно в вышеуказанном направлении. При этом акционерные правоотношения рассматриваются в нем с позиции акционера - центральной фигуры акционерного общества.

Предмет исследования составляют взаимоотношения акционера и акционерного общества, раскрывающиеся через права, обязанности и ответственность акционеров.

прав акционера, имущественных: право на дивиденд, на распоряжение акциями,

I

преимущественной покупки вновь выпущенных акций, право на долю имущества, оставшегося после ликвидации акционерного общества; и неимущественных: право на участие в управлении акционерного общества, права на информацию, на судебную защиту, а также обязанности акционеров на их ответственность.

Цель исследования состоит в том, чтобы проанализировав правовое положение акционера в акционерном обществе, раскрывающееся через анализ его прав, обязанностей и ответственности, выявить законодательные недостатки: коллизии и пробелы в законодательстве, мешающие эффективной реализации акционерами своих прав, осуществлению обязанностей и наложению на акционеров ответственности, а также путем анализа российского, а в сравнительном аспекте и зарубежного законодательства, российских и зарубежных юридических и экономических теорий и практики акционерных обществ и рынка акций, предложить пути совершенствования законодательства по этим вопросам.

Методологическую основу диссертации составляют такие методы, как исторический, логический, анализа и синтеза, сравнительного правоведения, системно-правовой. Некоторые вопросы диссертации исследовались на стыке юридической науки и экономики, то есть как междисциплинарные, что соответствует задаче комплексного анализа явлений.

Теоретической основой диссертации послужили работы таких представителей сийской юридической мысли, как М.М.Агаркова, Х.Э.Бахчисарайцева, З.Е.Белинского, А.В.Бенедиктова, В.Ю.Вольфа, Э.Р.Вредена, П.Н.Гуссаковского, .Н.Даниловой, В.А.Дозорцева, В.В.Долинской, В.В.Зайцевой, М.Н.Израэлита, \\.И.Каминки, Т.В.Кашаниной, И.Г.Кобленца, С.Н.Ландкофа, Д.В.Ломакина, \\.Л.Маковского, В.П.Мозолина, Р.Л.Нарышкиной, Е.А.Павлодского, С.В.Пахмана, И.И.Петражицкого, П.А.Писемского, П.А.Руднева, О.Н.Сыродоевой, И.Т.Тарасова, |Ф.Г.Тернера, Г.Ф.Шершеневича, В.Н.Шретера, В.В.Яркова и других. А также работы эежных ученых - юристов: Р.Давида, С.Жамена, С.Лакура, Г.Ласка и других.

Кроме того, автор в своем исследовании широко опирается на положения экономической науки, содержащиеся в работах российских экономистов: Ш.Ю.Алексеева, П.В.Воробьева, В.А.Галанова, Е.Ф.Жукова, В.В.Ковалева, |В.П.Кудряшова, И.П.Лебедевой, В.А.Лялина, НАМильчаковой и других. А также ^зарубежных экономистов: М.Аоки, Р.Барра, Д.Р.Блази, Дж.К.Ван Хорна, | Р.Гильфердинга, Л.ДжХитмана, Г.Дефоссе, М.Д.Джонка, Э.Д.Долана, Р.Дорнбуша, , Д.Котца, Д.Л.Круза, Д.Э.Линдсея, Х.Окумуры, А.Ослунда, Д.Сакса, ПАСамуэльсона, С.Фишера, Р.Шмалензи и других.

Фактическим материалом диссертации явилась практика акционерных отношений, сообщения о которой публикуются в печати, а также исследованная самим автором на основании изучения уставов акционерных обществ, материалов арбитражной и судебной практики и материалов социологических исследований.

Научная новизна исследования состоит в том, что оно явилось первым

комплексным исследованием правового положения акционера в акционерном

обществе. Российские дореволюционные ученые и ученые 20-х годов нашего века,

такие как В.Ю.Вольф, Л.И.Петражицкий, П.А.Писемский, ПА.Руднев, И.Т.Тарасов,

\\ Г.Ф.Шершеневич и другие анализировали права и обязанности акционеров. Но этот

: анализ был либо попутным при обсуждении других проблем акционерного общества,

7

f либо отдельной частью их общих работ об акционерных обществах, либо слишком общим, и, следовательно, не был всесторонним и полным.

Самое главное же состоит в том, что эти работы в целом правильно ^характеризуя сущность вопроса не соответствуют современному состоянию ^акционерных обществ. Они создавались, практически, на заре научного осмысления |, такого феномена хозяйственной жизни государств как акционерные общества. К концу XX века развитие этой формы организации предприятий шагнуло далеко вперед, отношения между акционерами и акционерным обществом значительно усложнились. Правда, в России в течение 6 десятилетий (с 1930-х годов до 1990 г.) не существовало акционерных обществ и, следовательно, они не могли § прогрессировать в своем развитии.

В диссертации рассматриваются виды дивидендной политики. Особое внимание заостряется на проблемах в законодательстве, возникающих при осуществлении процедуры выплаты дивидендов, а также при применении законодательных ограничений на выплату дивидендов.

Подробно выясняются особенности биржевых сделок с акциями, раскрываются правонарушения, происходящие на биржевом и организованном внебиржевом рынке ценных бумаг ("инсайдерские сделки"). Рассматриваются особенности таких способов распоряжения акциями, как конвертация их в иные ценные бумаги и передача акций в доверительное управление и номинальное держание.

Показываются способы реализации акционерами преимущественного права t покупку акций нового выпуска.

В диссертации исследуются способы участия акционеров в управлении ционерным обществом. Показываются основные средства, с помощью которых энеры в рамках корпоративной демократии могут влиять на принимаемые иения в акционерном обществе. Анализируются особенности взаимоотношений пионеров с советом директоров.

Подробно исследуется право акционера на информацию в трех аспектах: 5личное предоставление информации открытыми акционерными обществами, доставление акционеру информации об акционерном обществе при подготовке к анию акционеров и предоставление информации по личному запросу пионера. В диссертации рассматриваются также способы судебной защиты рушенных прав акционеров.

Анализируются обязанности и ответственность акционеров.

На защиту выносятся следующие положения

1.

ионеров, предусмотренную действующим законодательством, установив в нем поженив о том, что вопрос об увеличении уставного капитала должен решаться ^исключительно собранием акционеров, а не передаваться альтернативно на | решение совета директоров. Этот вопрос затрагивает важнейшие интересы ^акционеров - размер их доли в уставном капитале акционерного общества. С ^увеличением уставного капитала этот размер может уменьшиться. Кроме того, ^увеличение уставного капитала предполагает появление новых акционеров и это

|может изменить соотношение сил между старыми и новыми акционерами.

Некоторые старые акционеры могут потерять былое влияние. Следовательно,

«неожиданное увеличение уставного капитала способно вызвать недовольство среди

9

неров. Поэтому такой вопрос должен решаться исключительно на собрании энеров.

2. Ввести в законодательство механизм защиты прав акционеров при созыве чередного собрания по инициативе акционеров, в частности, закрепить

ложность его созыва в судебном порядке при отказе или при уклонении совета торов. Такой способ созыва собрания акционеров является более надежным ныне действующий: поскольку совет директоров обязан будет исполнить вние суда, то акционерам-инициаторам созыва в этом случает будут доставлены данные реестра акционеров для направления участникам собрания зщения и необходимых материалов и, кроме того, акционерное общество зно будет предоставить помещение для проведения собрания.

3. Законодательно придать совету директоров больше надзорно-контрольных нкций, а не распорядительских, которые по закону он имеет сейчас. Совет

иректоров разрабатывает стратегию акционерного общества и осуществляет зорные полномочия. И если первая его функция нашла отражение в аконодательстве, то вторая реализована слабо. Совет директоров должен цествлять надзорные полномочия по отношению к исполнительному органу в тересах акционеров и самого акционерного общества. Для этого его компетенцию необходимо дополнить положениями о том, что совет директоров может просматривать и проверять документацию акционерного общества, а также его имущественные объекты.

4. Предлагается установить в законодательстве сокращенный срок исковой давности для обжалования решений общего собрания акционеров. Общий трехлетний срок исковой давности не может применяться в данном случае, потому что решения на собраниях акционеров принимаются, как правило, на текущий год,

10

f есть они исполняются в основном в течение одного года после их принятия. Если обжаловать такие решения в течение трех лет после их принятия, то отмена цом таких уже давно исполненных решений может причинить акционерному цеству огромный ущерб.

5. Отчуждение акций после составления списка акционеров, имеющих право дивиденд, не влечет за собой переход к приобретателю акций права на

денд. Потому что в соответствии с теорией дивидендов правом на получение зиденда обладают лишь те акционеры, которые внесены в список акционеров на нь дивидендной переписи. Вместе с тем гражданское законодательство России отиворечит данному положению. В качестве общего правила отчуждения ценных шаг предусматривается переход к их приобретателю всех прав, удостоверяемых иными бумагами, в совокупности. Следовательно, необходимо изменить энодательство, предусмотрев в нем исключение для акций.

6. В законодательстве должен быть более тщательно урегулирован вопрос об ользовании служебной информации при совершении сделок с акциями сайдерских сделках"). Лица, совершающие такие сделки (инсайдеры) - как вило, должностные лица акционерного общества и некоторые другие лица -

епользуют информацию о финансовом положении общества, которая влияет на ену продаваемых (или покупаемых) акций и является недоступной для других стников рынка ценных бумаг, например других акционеров данного общества. Благодаря недоступности такой информации для других покупателей (или одавцов) таких акций инсайдеры находятся в преимущественном положении при пючении сделок с акциями и получают значительную финансовую выгоду от того. В законодательстве вопрос о пресечении "инсайдерских сделок" урегулирован достаточно. Так, к лицам, располагающим служебной информацией, отнесены

11 лишь первичные инсайдеры - лица, получившие такую информацию от самого

акционерного общества в силу занимаемой должности или по роду своей профессиональной деятельности. Необходимо дополнить законодательство путем отнесения к числу таких лиц и вторичных инсайдеров, то есть всех тех лиц, которым служебная информация об акционерном обществе стала известной от первичных инсайдеров.

Кроме того, в законодательстве не предусмотрено конкретных санкций за t совершение подобных сделок. Предлагается установить административную и ■ уголовную ответственность, а также предоставить право налагать на i правонарушителей административную ответственность (в виде штрафа) ^; Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России.

7. Необходимо законодательно предоставить возможность реструктуировать долги акционерного общества в доли акционерного капитала. В сегодняшних российских условиях, когда многие акционерные общества промышленного сектора имеют большие долги перед банками и другими организациями, целесообразно было бы узаконить перевод долгов в акции общества и превращение его кредиторов в акционеров. В последствии в случае улучшения финансового положения акционерного общества такие акции можно было бы продать и бывшие кредиторы вернули бы себе задолженность.

Практическая значимость исследования состоит в том, что его положения и теоретические выводы могут быть использованы для совершенствования действующего законодательства об акционерных обществах, рынке ценных бумаг, процессуального и других отраслей законодательства. Они могут быть также использованы при разработке новых законов и иных нормативных актов по указанной сфере проблем.

12

Материалы исследования могут быть использованы самими акционерами для их просвещения и повышения уровня юридической грамотности с тем, чтобы они активно отстаивали свои права в случае их нарушения. А также руководителями акционерных обществ, чтобы они согласовывали проводимую ими политику с интересами акционеров.

Кроме того, данный материал может быть использован в научной работе, а также в процессе преподавания гражданского, торгового права и спецкурсов, посвященных акционерным обществам, рынку ценных бумаг и другим проблемам, исследованным в диссертации.

Апробация результатов исследования. Диссертация обсуждена и отрецензирована в отделе гражданского законодательства Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве Российской Федерации. Положения диссертации были использованы при чтении лекций перед юрисконсультами промышленных предприятий, отражены в выступлениях на научно-практических конференциях и публикациях автора.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, четырех глав, объединяющих двенадцать параграфов, заключения и списка использованной литературы. Исследование содержит таблицы, схемы с целью иллюстрации излагаемого материала.

13