<<
>>

Понятие о финансовом рынке


Финансовый рынок представляет собой экономические отношения, связанные с обращением ценных бумаг. Он является составной частью системы рыночных отношений и органически связан с товарным, денежным, кредитным, страховым, валютным и другими рынками (рынком капиталов, рабочей силы, жилья, золота).

Часто понятие финансового рынка трактуется расширительно, с включением в него денежного, кредитного и
408
валютного рынков. Это обусловлено сложившейся практикой, в основном мировой, рассматривать финансы как категорию, тождественную деньгам.
В отличие от финансового, денежный рынок представляет собой рынок платежных средств, включающий не только наличные деньги, но и безналичные платежные средства, в числе которых — краткосрочный банковский кредит (со сроками от 1—2 месяцев до 1 года).
Кредитный рынок связан с кредитными операциями банков по среднесрочным и долгосрочным ссудам: сюда относится также и коммерческий кредит.
Финансовый рынок представляет собой рынок обязательств или свидетельств в основном долгосрочного характера, подтверждающих вложение или предоставление средств на длительный срок или в бессрочное пользование, то есть для обслуживания движения производственных основных фондов. Поэтому финансовый рынок именуют еще фондовым рынком. Денежный и кредитный рынки обслуживают, как правило, движение оборотных активов.
С функциональной точки зрения финансовый рынок — это система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение временно свободных денежных средств предприятий, банков, государства, населения путем продажи ценных бумаг.
Взаимосвязь всех типов рынков определяет условия функционирования финансового рынка. К ним относятся:
  1. наличие упорядоченного товарного рынка, то есть сбалансированность спроса и предложения по товарам и услугам любого вида и назначения;
  2. нормальное регулирование денежного обращения со стороны Центрального банка: сюда относится контроль над эмиссией по наличному и безналичному обороту;
  3. активизация кредитного рынка, его полная коммерциализация, то есть размещение кредитных ресурсов на свободном рынке; движение кредитных ресурсов регулируется путем установления Центральным банком учетной ставки процента, нормы обязательных резервов коммерческих банков, проведения операций на открытом денежном рынке.

Препосылками функционирования финансового рынка являются:
  1. широкая самостоятельность первичных хозяйственных звеньев сферы материального производства — предприятий всех форм собственности, втом числе и государственного сектора, с цслыо развития конкуренции и ограничения монополизма;
  2. сокращение роли государства в перераспределении финансовых ресурсов: уменьшение централизованного финансирования производственных капитальных вложений, внутриведомственного перераспределения средств между предприятиями;
  3. рост денежных доходов у хозяйствующих субъектов и населения, которые могут быть инвестированы в ценные бумаги;
  4. прекращение использования ссудного фонда Центрального банка для финансирования дефицитов бюджетов; дефициты как республиканского, так и местных бюджетов покрываются выпуском государственных займов с обращением облигаций и других обязательств.

Значение финансового рынка определяется нс только его влиянием на воспроизводственный процесс за счет изъятия свободных денежных средств (на добровольной основе) и их перераспределения.
Его функционирование даст возможность перераспределить ресурсы «по горизонтали», вместо «вертикального» способа, присущего административно-командной экономике. При горизонтальном движении действуют прямые связи между предприятиями в виде возмездного перераспределения финансовых ресурсов. Это стабилизирует финансовое положение предприятий, отраслей и в целом народное хозяйство за счет оперативного перевода средств на тс сферы и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность исходя из принципа наибольшей эффективности их использования.
Наличие финансового рынка сдерживает инфляцию, так как правительство для покрытия дефицита бюджета использует нс эмиссию денег, а выпускает ценные бумаги, имеющие свободное хождение на рынке, и их цепа определяется спросом и обеспечением.
Становление и функционирование фондового рынка в процессе экономической реформы сталкивается с противоречиями и трудностями, вызванными кризисом экономики и сопровождаемой его инфляцией.
Инфляция накладывает на ценные бумаги серьезное ограничение — они должны быть краткосрочными или легко реализуемыми без потери стоимости. Инвесторы не рискуют в условиях постоянного роста цен вкладывать средства в малоликвидные ценные бумаги на дительный срок. Для долгосрочных инвестиций в условиях инфляции более привлекательными являются вложения в недвижимость, товары, валюту.
Развитие финансового рынка сдерживается из-за невысокого уровня жизни большей части населения, что снижает количество индивидуальных инвесторов. В условиях хронической неплатежеспособности предприятии мало перспектив на их вложение в ценные бумаги. Дефицит денежных средств приводит к росту процентных ставок по краткосрочным кредитам и депозитам, в результате чего доходность ценных бумаг не может конкурировать с денежно-кредитными операциями банков.
Важным фактором функционирования финансового рынка является также политическая стабильность в экономическом пространстве, а обращение ценных бумаг может охватывать экономические пространства ряда стран. Политические реалии стран СНГ практически исключают возможность долгосрочного прогноза относительно рентабельности того или иного предприятия и, следовательно, ограничивают желание приобретать ценные бумаги.
Оживление финансового рынка возможно с реализацией программы приватизации государственной и коммунальной собственности. В этом случае развитие получает первичный рынок ценных бумаг, а перспективы вторичного рынка до стабилизации политико-экономического положения неопределенны.
Формирование национальной (фондовой системы, включающей составные элементы в вице инвестиционных институтов, фондовых бирж, внебиржевой торговли, депозитных учреждений, должно проводиться одновременно со становлением других рыночных структур, в первую очередь акционерных обществ разного типа, в условиях надежного законодательного обеспечения деятельности этой системы при позитивной структурообразующей роли государства в экономике.

Цепные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношение займа их владельцев к организации, выпускавшей такие документы.
В данном определении имущественное право предполагает расширенное понимание ценных бумаг:
  1. как документов, подтверждающих участие их владельца її капитале определенного субъекта хозяйствования и получение части дохода от этого участия;
  2. как документов, предъявляемых для реализации выраженных в них имущественных прав и удовлетворения потребностей владельцев; в такой трактовке понятие «ценные бумаги» охватывает некоторые расчет о-хозяйственные операции: чеки, коносаменты, варранты,
  3. отношения займа выражаются как государственными, так и корпоративными ценными бумагами.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей па счетах.
К ценным бумагам относятся акции, облигации, государственные долговые обязательства, депозитные и сберегательные сертификаты байков, краткосрочные ноты Национального банка. К ценным бумагам не относятся документы, подтверждающие получение банковского кредита, долговые расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы. Согласно Женевской конвенции 1930 г., к ценным бумагам не относятся векселя.
По ценным бумагам предусматривается выплата доходов их владельцам в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных или иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.
Акцией называется ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами, предприятиями, организациями, коммерческими банками, кооперативами без установленного срока обращения, удостоверяющая внесение средств на цели их развития и дающая право сс владельцу на получение части прибыли предприятия, организации в виде дивиденда.
В нашей практике применяются акции трудового коллектива, акции предприятий и в большей степени — акции акционерных обществ. Первые два віща не являются ак-

циями в строгом смысле слова. Это своеобразная форма участия сбережений работников и свободных денежных средств предприятий в имуществе собственного предприятия или других предприятий.
Акции трудового коллектива распространяются только среди работников своего предприятия и представляют собой свидетельства о внесении денег для его развития. В ходе реализации программы разгосударствления и приватизации выпускаются акции членов трудовых коллективов, определяющие их долю в имуществе акционерных предприятий. Такие акции нс поступают в обращение — работник не вправе их продать, передать или реализовать каким-либо образом, кроме наследования. В случае увольнения работника принадлежащие ему акции не могут выкупаться предприятием в течение установленного срока.
Акции предприятий выпускаются предприятиями и организациями. Эти акции начали распространяться с 1988 г. среди предприятий и организаций, добровольных обществ, банков, кооперативов. Подобные акции фактически являются облигациями и по мере развития акционерной формы собственности могут быть заменены на акции акционерных обществ. Установленная законодательством республики часть акций, выпущенная в ходе выполнения программы разгосударствления и приватизации, может быть реализована по номинальной стоимости или биржевому курсу заинтсрссовашіьш юридическим или физическим лицам, включая иностранные (смежникам и другим партнерам по финансово-хозяйственной деятельности). Данная часть акций приближается по своей сути к акциям акционерных обществ.
Акционерная форма собственности проявляет свои преимущества посредством выпуска акций акционерных обществ. Эти акции распространяются путем открытой подписки либо в порядке распределения между учредителями общества. Акции удостоверяют право их владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении обществом.
Выпуск акций акционерным обществом осуществляется в размере его уставного фонда или на всю стоимость имущества государственного предприятия в случае пре-
образования его в акционерное общество, а выпуск акций трудового коллектива и акций предприятий — в размере, определяемом трудовым коллективом и предприятием.
Акционерным обществом могут выпускаться привилегированные акции, которые дают акционерам преимущественное право на получение дивидендов, а также на приоритетное участие в распределении имущества общества в случае его ликвидации. По привилегированным акциям дивиденды выплачиваются в размере не менее заранее установленного твердого процента к их номинальной стоимости, независимо от суммы полученной акционерным обществом прибыли в соответствующем году. В случае недостаточности прибыли выплата процентов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда.
Акции могут выпускаться как именные, так и на предъявителя. Продажа, отчуждение другим способом именных акций подлежит обязательной регистрации в установленном законодательством порядке. В хозяйственной практике используются другие виды акций: открытых и закрытых акционерных обществ, конвертируемые акции, ограниченные и т. д. Понятие «золотая акция» определяет ценную бумагу, дающую ее владельцу право вето при решении важнейших вопросов функционирования акционерного общества; в Казахстане обладателем такой акции может быть уполномоченный государственный орган в акционерных обществах с долей государственной собственности в капитале общества.
Облигации, в отличие от акций, представляют собой ценные бумаги, удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств и подтверждающие обязательство возместить им номинальную стоимость облигаций в предусмотренный в них срок, с уплатой фиксированного процента (если иное нс предусмотрено условиями выпуска). Облигации, таким образом, удостоверяют отношения займа между их владельцем (кредиторами) и учреждением, организацией, выпустившими данные документы (должниками).
Существуют облигации следующих видов:
облигации внутренних государственных и местных займов;
облигации предприятий.
Облигации могут выпускаться как именные, так и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения. Предприятия приобретают облигации всех видов из собственных средств, а граждане — за счет личных средств.
Средства, полученные от реализации внутренних государственных и местных займов, направляются в соответствующие бюджеты или внебюджетные фонды. Облигации этах займов распространяются учреждениями банков. Доход по облигациям процентных внутренних государственных и местных займов выплачивается при погашении займов путем начисления процентов к номиналу облигаций либо путем оплаты купонов (см. главу 17).
Облигации предприятий выпускаются и распространяются согласно их уставам и действующему законодательству,
В составе ценных бумаг выделяются государственные ценные бумаги, свидетельствующие о факте займа со стороны государства у населения и юридических лиц. Они выпускаются в разных формах: казначейские обязательства, казначейские боны, казначейские векселя, облигации. Различие между ними состоит в сроках действия, условиях выплаты дохода и погашения, характере обращаемости и персонификации, держателях. В Республике Казахстан казначейские векселя трансформированы в форму государственных казначейских обязательств (ГКО), сущность которых рассмотрена в главе «Государственный кредит и государственный долг» (глава 17).
Краткосрочные ноты Нацбанка являются государственными ценными бумагами со сроком обращения от 7 до 28 дней. Они используются для реализации целей денежно- кредитной политики и оперативного регулирования денежной массы в обращении. Выпускаются в обращение с июня 1995 г. В 1997 г. выпущены ноты сроком на 90 дней.
Депозитные и банковские сертификаты — ценные бумаги, выпускаемые исключительно банками. Банковским сертификатом признается, согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан, письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему в любом учреждении данного банка. Это обращающиеся цепные бумаги, то сеть право требования по ним может уступаться другим лицам. Основное различие депозитных и сберегательных сертификатов, принятое в казахстанской практике, в том, что владельцами депозитных сертификатов могут быть юридические лица, а сберегательных — физические лица.
Помимо собственно ценных бумаг на финансовом рынке развитых экономических систем используются так называемые производные финансовые инструменты (деривативы), удостоверяющие право их владельца на покупку и продажу реальных ценных бумаг, валюты, других ценностей: фьючерсные и опционные контракты, валютные и процентные свопы, опционы и фьючерсы по биржевым индексам и некоторые другие. Их использование обусловлено определенными потребностями: перераспределением ценовых и кредитных рисков, повышением ликвидности, снижением стоимости заимствований, получением доступа к необходимому рынку.
<< | >>
Источник: Мельников В .Д., Ильясов К. К.. Финансы. — Алматы: Изд. 2-е, перераб. и доп. — К,аржы-каражат,1997. 472 с.. 1997

Еще по теме Понятие о финансовом рынке:

  1. 2.3 Фрактальный характер рынка Форекс
  2. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА В БАНКОВСКОМ ДЕЛЕ
  3. Границы рынка в инфраструктурных отраслях экономики России
  4. Понятие о финансовой системе
  5. Понятие о финансовом рынке
  6. 1. Понятие финансового рынка: его структура и участники
  7. Понятие финансового рынка и дискуссионные вопросы его структуры.
  8. Понятие финансовой системы, ее звенья и элементы
  9. Понятие финансового менеджмента
  10. 1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
  11. 2.1. Понятие финансовой системы.
  12. Понятие и характеристика рынка ссудных капиталов *
  13. Предмет и метод финансового менеджмента
  14. Понятие финансового рынка
  15. 3. Понятие финансовой системы, ее звенья и их характеристика.
  16. 2.4. Понятие финансовой деятельности государства
  17. Понятие финансового контроля
  18. § 1. Понятие банковскои инфраструктуры. Классификация субъектов банковскои инфраструктуры
- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -