5.4 Механізм управління і проблеми обслуговування державного боргу
Управління державним боргом
Мета управління державним боргом — отримання необхідної кількості грошових коштів з виплатою, по можливості, якнайменших відсотків, підтримка стабільного курсу державних цінних паперів.
Управління державним боргом насамперед спрямоване на: забезпечення стабільності і зростання економіки; покращання структури державного боргу; протидію «перетіканню» капіталу за кордон і зменшенню пасивності платіжного балансу; регулювання грошового обігу; обмеження зростання вартості урядового боргу тощо.Управління ринком державних цінних паперів здійснюється шляхом варіювання ставками за державними позиками. За державними довгостроковими позиками встановлюється верхня межа ставок до-ходності та ліміт на випуск таких зобов\'язань. Так, у США на випуск довгострокових облігацій зі строком погашення понад 20 років була встановлена верхня межа ставок доходності 4,25% річних протягом 60-х-80-х pp., а ліміт випуску протягом 70-х-80-х pp. склав 70 млрд доларів.
Головним завданням управління державним боргом є підтримання ринкових умов, за яких тепер і в майбутньому у внутрішніх та іноземних покупців державних облігацій буде максимальне бажання фінансувати уряд.
Обслуговування державного боргу
Обслуговування державного боргу - це комплекс заходів держави з погашення позик, виплати процентів за ними, уточнення і зміни умов погашення випущених позик, недопущення дефолту.
Обслуговуванням внутрішнього боргу займаються, як правило, емісійні банки країн, які виступають фінансовими агентами казначейства або Міністерства фінансів. Для прикладу, у США — це федеральні резервні банки (насамперед, Федеральний резервний
банк м. Нью-Йорка), у Великобританії — Банк Англії, у Франції — Банк де Франс. На ці банки покладено і первинне розміщення нових випусків державних зобов\'язань.
Дефолт
Управління державним боргом країни повинне вестися так, щоб не допустити дефолта.
Дефолт — це неспроможність країни заплатити за своїми боргами. Коли країна оголошує дефолт, то все її майно за кордоном може перейти в руки її кредиторів. У 2000 р. дефолт вперше у світі об\'явив Еквадор. Про деякі причини, які призвели до цього, можна довідатися з показників табл. 5.2. З неї також можна побачити, яка на той час була ситуація і в Україні.Таблиця 5.2 Основні макроекономічні показники України і Еквадоре
у 1999 році*
| Показники | Україна | Еквадор |
| Реальний ВВП, % змін до попереднього періоду | -0,4 | -6,3 |
| Промислове виробництво, процент змін | 4,3 | -8 |
| Безробіття, процент (офіційно) | 4,3 | 20 |
| Дефіцит бюджету, % ВВП | 1,5 | 5,1 |
| Інфляція, % | 19,2 | 60,8 |
| Девальвація, % | 52 | 65 |
| Рахунок поточних операцій, % ВВП | 2,6 | 5,7 |
| Зовнішній борг, % ВВП | 41 | 115 |
| Зовнішній борг, % експорту | 78 | 372 |
* Джерело: Дзеркало тижня. — 2000. — 4 березня. — С. 10.
Однією з причин дефолта в Еквадорі була дуже велика зовнішня заборгованість та дефіцит платіжного балансу країни.
Завдання і запитання для самоперевірки
Які основні причини бюджетних дефіцитів?
Чи згодні ви з твердженням Дж. Б\'юкенена про те, що бюджетні дефіцити завжди притаманні демократичним країнам?
56
РОЗДІЛ 5
Які основні наслідки бюджетних дефіцитів для економіки демократичних країн?
Чим відрізняються теореми Р. Барро і Дж. Б\'юкенена?
В чому особливість визначення бюджетного дефіциту на «0-ій» основі в США?
Які негативні наслідки зростання державного боргу для демократичної країни ви можете назвати?
В чому полягає мета управління державним боргом?
Що таке обслуговування державного боргу?
Проаналізуйте ситуацію з державним боргом в одній з розвинутих країн за останні 10 років (за вашим вибором). Зробіть висновки про вплив державного боргу на економіку цієї країни.