Лекция 8. Государственный долг

Основные понятия:

государственный долг; капитальный государственный долг; текущий государственный долг; внутренний государственный долг; внешний государственный долг; внешний долг; управление государственным долгом; методы управления государственным долгом; рефинансирование; реструктуризация; конверсия; консолидация; отсрочка погашения; аннулирование; показатели величины государственного долга; критерии оценки внешней задолженности; величина и структура государственного долга Республики Беларусь.

Функционирование механизма государственного кредита приводит к появлению государственного долга. Государственный долг – это сумма задолженности (включая проценты по ней) по обязательствам государства перед физическими и юридическими лицами-резидентами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права. В Республике Беларусь к государственному долгу относятся также государственные гарантии.

Различают капитальный и текущий государственный долг. Капитальный государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства на определенную дату, включая начисленные проценты. Текущий государственный долг – это сумма задолженности, которую необходимо погасить в текущем периоде.

В странах, валюта которых не является свободно конвертируемой, государственный долг подразделяется на внутренний и внешний. Внутренний государственный долг отражает общую сумму долговых обязательств страны перед резидентами, а внешний – перед нерезидентами. По экономическому содержанию внешний долг отражает приток финансовых ресурсов в страну, а внутренний – только их перераспределение. Внешний долг нужно возвращать в свободно конвертируемой валюте, что ложится дополнительной нагрузкой на экономику, так как основным источником получения конвертируемой валюты является экспорт.

В соответствии с законодательством внешние государственные займы в нашей стране могут привлекаться в виде:

· иностранных кредитов, предоставляемых республике;

· иностранных кредитов ее резидентам, выдаваемых под государственную гарантию;

· в долларовом эквиваленте займов, получаемых от размещения на внешних финансовых рынках государственных ценных бумаг в качестве государственных долговых обязательств.

В настоящее время нет однозначного мнения о роли внешнего государственного долга в экономическом развитии страны. Он может оказывать разнонаправленное воздействие на основные макроэкономические показатели государства, результирующий вектор которого зависит от двух величин: уровня внешнедолговой зависимости страны и эффективности использования заемных средств. Еще в 60-х годах 20в. американский экономист Д.Аврамович выдвинул теорию трехстадийного развития внешней задолженности. В соответствии с ней страна-заемщик проходит три стадии развития внешней задолженности. На первой стадии наращивание внешнего долга опережает темпы роста ВВП. Эта стадия соответствует низкому уровню национальных сбережений. Страна вынуждена заимствовать финансовые ресурсы для национальных инвестиций и выплаты старых задолженностей. На второй стадии темпы роста внешнего долга начинают отставать от темпа роста ВВП. Уровень внутренних сбережений страны-заемщика позволяет осуществлять инвестиции, а внешние заимствования используются для обслуживания внешнего долга. На третьей стадии внешняя задолженность сокращается, так как объем национальных сбережений позволяет как осуществлять инвестиции, так и обслуживать внешний долг.

Таким образом, внешние займы позволяют стране инвестировать и потреблять больше, чем производит ее экономика. Эффективное использование заемных ресурсов для финансирования накопления капитала позволяет ускорить экономический прогресс. Таким образом, привлечение внешних займов может привести к увеличению производственных мощностей и росту ВВП. При этом должно расширяться как производство товаров для внутреннего потребления, так и увеличиваться экспорт.

При анализе внешней задолженности страны следует различать два показателя: внешний долг и внешний государственный долг. Первый представляет собой более широкое понятие и превышает второй на сумму внешней задолженности резидентов, не гарантированной государством. Методы управления государственным долгом

Управление внутренним государственным долгом – это комплекс мероприятий, направленных на его оптимизацию. Управление государственным долгом представляет собой непрерывный процесс, включающий в себя три этапа: определение потребности в дополнительных финансовых ресурсах, привлечение финансовых ресурсов, погашение и обслуживание долговых обязательств. На первом этапе определяются предельные размеры государственных заимствований и гарантий на очередной бюджетный год, выбираются инструменты привлечения ресурсов и повышения их использования. На втором этапе привлекаются ресурсы на внешних или внутренних финансовых рынках путем выпуска и размещения государственных ценных бумаг, получения кредита или предоставления государственных гарантий. Третий этап заключается в поисках источников финансовых ресурсов для погашения и обслуживания государственного долга, снижения общих издержек, своевременном выполнении долговых обязательств. Государственные долговые обязательства могут погашаться за счет бюджетных доходов, золотовалютных резервов страны, денежных средств, полученных от продажи государственной собственности, а также новых заимствований. Ситуация, при которой должник оказывается не в состоянии погашать свой внешний долг по согласованному с кредитором графику, называется долговым кризисом.

При управлении государственным долгом могут использоваться следующие методы:

· рефинансирование;

· реструктуризация;

· конверсия;

· консолидация;

· отсрочка погашения;

· аннулирование.

Рефинансирование – это погашение старой задолженности путем принятия новых обязательств.

Реструктуризация представляет собой пересмотр первоначального графика погашения и обслуживания государственного долга. При реструктуризации должнику предоставляется льготный период, в течение которого уплачиваются только проценты, и увеличивается срок погашения суммы основного долга.

Конверсия – это изменение условий государственных займов в интересах должника, состоящее в понижении процента, новом способе погашения долга, переносе срока погашения, изменении валюты займа. Наиболее распространенными видами конверсии внешнего государственного долга являются обмен на долговые обязательства третьих стран, погашение долга товарными поставками, обратный выкуп долга заемщиком на особых условиях, обмен долга на собственность.

Консолидация – это изменение сроков погашения займов, как правило, в сторону увеличения путем перевода краткосрочных обязательств в долгосрочные. Консолидация может совмещаться с конверсией.

Аннулирование государственного долга представляет собой отказ государства от обязательств по выпущенным займам.

При управлении внутренним государственным долгом применение данных методов возможно в одностороннем принудительном порядке. Однако регулирование с их помощью объема внешней задолженности – как правило, всегда результат переговорного процесса. При наличии долгового кризиса регулированием долга официальным кредиторам на многосторонней основе занимается Парижский клуб, а долга банкам – Лондонский клуб. Парижский клуб – это неформальное объединение экономически развитых стран мира, координирующее финансовую политику государств-участников в отношении долгов третьих стран. Лондонский клуб объединяет банки, предоставившие кредиты правительствам отдельных стран или юридическим лицам этих стран.

В нашей стране управление государственным долгом по поручению Правительства Республики Беларусь осуществляет Министерство финансов. Одна из главных задач государства в управлении долгом – ограничение его величины, т.к. по достижении определенного соотношения платежей по обслуживанию государственного долга и ВВП затормаживается экономический рост. С целью недопущения неконтролируемого роста государственного долга ежегодно Законом о бюджете Республики Беларусь на очередной финансовый год утверждаются два показателя:

· лимит внешнего государственного долга;

· предельный прирост величины внутреннего государственного долга.

Платежи по погашению и обслуживанию внешнего государственного долга относятся к защищенным статьям республиканского бюджета. Характеристика государственного долга Республики Беларусь

Данные о размере внешней и внутренней задолженности нашей страны ежемесячно публикуются на сайте Министерства финансов (http://www.ncpi.gov.by/minfin/Default.htm). В настоящее время государственный долг Республики Беларусь характеризуется следующими данными (табл.7.1)[28]:

Таблица 7.1.

Величина государственного долга Республики Беларусь,

млн. рублей

В настоящее время в структуре внутреннего госдолга кредиты, ранее предоставленные Нацбанком Беларуси на финансирование дефицита республиканского бюджета, занимают около 30%, долговые ценные бумаги правительства (облигации и векселя) – 50%, средства, заблокированные на 1 января 1992 года во Внешэкономбанке банке СССР и подлежащие возврату субъектам хозяйствования, – 15%, прочие обязательства – 5%.[29]

Внешний государственный долг Республики Беларусь на 1 января 2006 года составил в долларовом эквиваленте 783,8 млн.

Таблица 7.2.

Внешний государственный долг Республики Беларусь

Источник: http://www.ncpi.gov.by/minfin/Cooperate/T2

В структуре задолженности 72,3% составляет долг правительства, 27,7% – долг субъектов хозяйствования под государственные гарантии.

Для оценки бремени внешнего долга страны Всемирный банк рекомендует рассчитывать два показателя (в %):

· отношение внешнего долга к ВВП;

· отношение внешнего долга к экспорту товаров и услуг.

На основе этих критериев страны делятся на три группы: с высоким, средним и низким уровнем задолженности. Если величина первого показателя составляет более 80%, а второго – превышает 220%, то задолженность считается высокой. Если первый показатель находится в интервале от 48 до 80%, а второй – от 132 до 220%, то задолженность считается средней.

Для характеристики текущего состояния внешней задолженности рассчитывают третий показатель – отношение платежей по погашению долга к экспорту. Его пороговая величина находится в интервале 20–25%.

Показатели кредитоспособности нашей страны представлены в таблице 7.3.

Таблица 7.3.

Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь,

млн. долл. США

Источник: http://www.ncpi.gov.by/minfin/Cooperate/R4.html

Приведенные данные показывают, что Республика Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задолженности. Контрольные вопросы к теме №7

1. Определите понятие «государственный долг». В чем причина его появления?

2. Какие виды государственного долга вы знаете?

3. Как различаются внутренний и внешний государственный долг по своему экономическому содержанию?

4. Какие показатели применяются в международной практике для оценки долгового бремени страны и уровня ее кредитоспособности?

5. К каким способам может прибегать правительство для погашения задолженности?

6. Охарактеризуйте систему управления долгом в Республике Беларусь.

7. Охарактеризуйте величину внутреннего и внешнего долга Республики Беларусь в настоящее время.