41. М-ды оценки ст-сти А.

3 м-да:

м-д текущей ст-сти

м-д ожидаемых доходов

м-д оценки ст-ти А. при постоянном росте дивидендов (м-ль Гордона).

1 м-д : ст-сть простой А. представляет собой текущую ст-сть будущих потоков ден-х ср-в, ожидаемых инвестором и будущие ст-сти А.

к – требуемая ставка дох-сти (в долях ед.);

Дt – дивид-ды по акции;

Ро,Рn – соотв-но текущая и ожидаемая ст-ть А.

2 м-д :   Этот м-д закл-ся в установлении ст-ти А. как ст-ть всех будущих дивидендов в течении неограниченного времени. След-но цена А. опред-ся как капитализированный дивиденд. Т.е. это сумма ден-го капитала, к-ый будет отдан в ссуду и даст доход, равный дивид-ду.

Категории дивид-дов:

с нулевым ростом

с постоянным ростом

3 м-д:     q – ожидаемая постоянная норма роста дивидендов

42. Ожидаемый и необ-мый уровеньдох-ти. Сущность коэф. ?.

Сущ-ет ожидаемый и необходимый ур. дох-сти, к-ые равны только в условиях равновесного рынка (курс А. растет в той же пропорции, что и рыночный индекс).

А. им. опр-ный риск. Для минимизации риска форм-ют портфель ЦБ – комплект различных ЦБ, по разному реагирующих на изменения рын-ной конъюнктуры.

Риск бывает :

систематический – связан с изменениями в эк-ке, в энерг. ситуации ... Его нельзя избежать при помощи диверсификации ЦБ.

несистемат-кий – риск по А., к-ый м. устранить с пом. диверсификации.

   -  необходимый Ур-нь дох-сти на акцию j.

i – безрисковая ставка в %

Rm – ожид-мая норма дох-сти на рыночный портфель в %

Вj  - коэф. ? j-ой акции.

Премия за риск – дополнит. прибыль, к-ую д. получить инвестор при покупке А., вместо застрахованных от риска гос. бумаг.

Rm зависит от средней дох-сти всех рын-ых активов. В Качестве данного показателя исп-ся индекс Standartamp;Poor по 500 акциям, катирующихся на бирже.

Вj – опр-ся в рез-те оц-ки фактич-ких данных дох-ти j-ой ЦБ на фоне дох-ти р-ка или средней дох-сти всех рын-ых активов.

Чем выше ? акций, тем больше степень риска А. и тем больше необ-мый уровень дох-сти. Высокий коэф. ? означает, что курс А. компании изм-ся в большей степени чем рын. индекс.

Пр.: ?=1,7, значит курс А. данного П.м. расти или падать на 70% быстрее чем рын. индекс. ?=0,6 – курс А. м. расти или падать на 40% медленнее рын-го курса.