Банкноты орудие кредита эмиссионного института.Отличие их от бумажных денег

\'" Вот почему к Манчжурии тунемцы предполагают русские билеты to-

•Логу (особенно па приисках).

Существенным элементом, как уже указывалось, в поня-

тие банкнот, входит их разменноеть по предъявлению па ме-

талл валюту страны.

ститут, выпустивший известное количество банкнот, должен

хранить у себя соответствующее количество золота или се-

ребра (в зависимости от топ валюты, которая имеет место в

Стране) для размена банкнот па случай предъявления их. По

это далеко но гак: эмпе.< ионный институт может выпустить

банкнот значительно больше", чем у исто находится и запа-

се того металла, который в данное премя составляет валюту

страны, так как оборот постоянно требует известную часть

билетов, которая никогда пе может быть предъявлена в банк

для размена вследствие того, что она всегда занята работой\'1.

Для банка и важна эта снизанная часть, и оп рассчитывает

приблизительно так: раз к нему никогда пе явится известная

часть банкнот, то он может иметь и металла соответственно

меньше па сумму этой занятой работой части. Таким образом,

банкноты составляют для банка, элемент кредита: благодаря

им, он пользуется беспроцентно некоторой суммой.

Конечно, если бы все чти билеты были предъявлены к раз-

мену, то банк потерпел бы крах, по этого быть пе может, раз

правильно поставлена эмиссионная операция банка. В зависи-

мости от темпа экономической жизни, от требований обмена

связанная работой часть то увеличивается, то уменьшается:

подъем экономической жизни увеличивает эту часть, застой,

наоборот, сокращает ее.

Помимо своего значения как формы государственного кре-

дита, банкноты оказывают в высшей степени полезную услу-

гу и в деле сбережения металла. При своем обращении золото

постоянно стирается и истрачивается.

ном дворе имеются очень чувствительные весы, отмечающие-

уменьшение веса в монете от одного держания ее: если только

что отчеканенную монету положить па эти весы, затем взять

ее н после вторично взвесить, то уже будет заметна некото-

рая разница в вече монеты сравнительно с со первоначальной

тяжестью.

Этим банкнотам .лается н так начинаемое податное- обеспечение, т. е.

принятие их казной и платежи, что, конечно, создам им работу н уве-

личивает то количество, которое может быть выпущено it обращение\'.

? 4о\'1 Iilljt: www jurinfol .111

При золотом обращении таким образом страна теряла бы

всегда массу ценностей от старания металла. Риск стирания

чо.чота ложится на гскударство. так как банки не выпускают в

обращение истертую монету без переплавки, а при переплав-

ке потерянная ценность ничем пе возмещается, и государство

должно нести убыток. Поэтому выгодно употреблять ничего

пс стоящие бумажки, только необходимо, чтобы они постоян-

но разменивались, потому что и при них сделки в сущности

совершаются на золото п.лп серебро на тот металл, который

является денежной единицей в данной стране.

Пока, у банка достаточно золота и билеты свободно разме-

ниваются им, то не может быть чрезмерного выпуска банкнот.

Если, предположим, известное» эмиссионное учреждение вы-

пускает банкнот более, чем нужно в данный момент на рын-

ке, то эта несвязанная работой часть их снова возвратится

в банк, держатели потребуют в обмен золото (или серебро),

и лишнее количество банкнот останется в портфеле банка, а

часть золота вступит в каналы обращения. Но может случить-

ся, что при огромном выпуске банкнот и обратном их наплыве

в банк последний, не обладая достаточным запасом металла,

не будет в состоянии удовлетворить держателей этих банкнот

в требовании с пх стороны размена.

В этом случае, т. с. когда у банка нет возможности произ-

вести размен, банкноты превращаются в лак называемые бу-

мажные деньги.

даясь в средствах, производит усиленный выпуск билетов, но

разменять их, как после оказывается, уже пе может. Тогда

государству остается объявить, что размен нрекр&иингген, и

тем как бы признать, что доверия, возлагавшегося на пего

при выпуске билетов, оно оправдать ио может: последствием

этого признания является обесценение билетов, превращение

их в простую бумагу, п тогда вел1 частные .лица могут отка-

заться принимать неразменные билеты. В таких случаях го-

сударство, опираясь па свою власть, прибегает обыкновенно к

принудительному курсу, т.е. издает постановлен не, что никто

не имеет права отказывал вся ол1 принятия билетов в уплату

://www.illiililbl-.rw лТ)5

Гос удпрелкчшыП кредит

^Jff*

наравне с золотом, п с этого момента в стране водворяется

бумажное обращение со всеми пагубными для экономической

жизни последствиями. Банкноты являются суррогатами де-

нег, лишь представителями валюты данной страны н обяза-

тельно размениваются на металл по предъявлению: бумаж-

ные же деньги не разметп>1 и являются уже не суррогатом

денег, а настоящими деньгами. Ценность банкнот зависит от

ценности того металла, который они представляют, при бу-

мажных же деньгах всякая связь с металлом порывается: бу-

мажные деньги сами представляют ценность, которая при во-

дворении бумажно-денежного хозяйства подвергается силь-

ным колебаниям. Банкноты имеют определенную ценность,

бумажки же с принудительным курсом очень неопределен-

ной ценности: сегодня бумаг много, п курс пх одни, а завтра

будет еще больше, цепа их понизится, курс упадет, так как нет

никакого базиса для его постоянства. Всякая устойчивость

гражданского оборота с выпуском бумажных денег теряет-

ся. Бумажные деньги, в противоположность банкнотам, сами

представляют мерило ценности, по мерило крайне1 непосто-

янное.

изменяющейся мерс веса, длины, напр.. аршина\' А бумажные

деньги можно сравнить с таким именно аршином.

Способ покрытия банкнот. Итак, банкноты должны быть

обеспечены металлом, напр.. золотом - при золотой валюте.

Какие лее существуют способы обеспечения эмиссионной опе-

рации?

Государство может удержать за собой право выпуска банк-

нот (система, государственных банков), пли может предоста-

вить это частным банкам (свобода эмиссии), пли привилеги-

рованному банку, одному пли нескольким.

Если соиос тавпль злоупотреблении, имевшие месте) в эмис-

сионной операции ие> системе государственных банков, срав-

нительно с системой частных банков, то эти злоупотребления

были чаще: и глубже при первой системе.

Во Франции банк Франции (Banque de France) только один

может выпускать банкноты. В 1870 г. было ограничено коли-

чество билетов, выпускаемых французским банком,—до это-

го времени не были ограничены, — по затем постепенно это ко-

личество поднималось, и по закону, возобновившему привиле-

гию французского банка, 1897 г. эта цифра доведена, до 5 мил-

лиардов, теперь она повышена до 5 миллиардов 800 млн. фр.

Правительство назначает так называемого «губернатора»

банка (директора) и 2 вице-губернаторов. Губернатор имеет

право veto относительно совета банка: так, в 1856 г. некоторые

члены совета банка хотели установить принудительный курс,

но правительство, в лице губернатора, наложило veto.

Банк Франции — частное акционерное учреждение. Пер-

вые по количеству своих паев 200 акционеров образуют об-

щее собрание. Три Tiesoriers generaux, т. е., следовательно, три

правительственных чиновника, входят в состав банка. Совет

банка выбирается акционерами.

Прежде правом выпуска банкнот пользовались и некото-

рые другие банки, затем это право было у них отнято.

Капитал банка определяется в 482 млн.

цена акций - 1.000 фр. (закон 1857 г., art. 2), не считая ре-

зервного капитала, но выпущено акций пока на 182 млн. фр.

Правительство часто делало заимствования у банка, и в

настоящее время, пока продолжается привилегия, за прави-

тельством числится долг байку, по которому, однако, прави-

I тельство процентов не уплачивает.

В 1897 году возобновлена привилегия банка по 1921 г. Пра-

вительство должно банку 140 млн. фр., и, сверх того, по за-

кону 1897 г., банк обязался предоставлять правительству, еще

40 млп. без процентов.

Когда обстоятельства вынудят повышение учетного про-

цента, свыше 5%, то полученный от этого доход не должен

поступать в дивиденд акционерам, а идет частью государству,

а частью в особый фонд (fond social).

lilt],; / .\'www. i in infoi .in Л57 ?

15* - 2UU0

Госгдл/нтпесшип крсди г

^/jf>

В законе о во {обновлении привилегии в J897 г. предусмат-

ривается, сколько отделений банк должен иметь в провннцнн.

Банк даром оплачивает купоны французе коп ренты, а также:

размещает даром боны государственного казпачепел ва. хотя

львиная доля этих последних приобретается публикой непо-

средственно у казначейства (Andrei/tics).

Дивиденд акционеров переднем 19.3\'X. Биржевая цела ак-

ции пресыщает 3.800 с]>р. н даже 1.000 фр.

Билеты французе кого банка циркулирую!\' в силу доверни

к ним публики, принудительного курса Они пе имеют, имеют

только легальный куре:.

Превращение частного французского банка в государ-

ственный банк было бы невыгодно для французского прави-

тельства: последнему пришлось бы тогда .лишиться кредита

(беспроцентного) в 180 млп. фр.. нужно было бы образовать

золотые запасы в целых 4 миллиарда, и с верх того, во время

войны достояние государственного банка могло бы (делаться

законной добычей счастливого неприятеля.

Когда в Страсбурге немцы взяли в отделении французско-

го банка 0 млн.

тельству, то банк заявил протест, указывая, что самые деньги

принадлежат банку, п. в конце концов, германское- правпл-оль-

ство эти деньги вернуло французскому банку.

Французский банк обязан, по требованию министра фи-

нансов, бесплатно открывать свои кассы для выпуска фран-

цузской рейты (L. Poimnirr. «La. baucpie ele France- e:t Fetal

depnis sa creation jnsqna HOS jonrs», Paris. 1904).

Итак, французский банк - частное акционерное учрежде-

ние»; правда, правительство, в .лице» губернатора (директора),

имеет право veto. Золотые запасы, обеспечивающие1 размер

банкнот, принадлежал\' банку Франции, а пе гслсуднрггву-

I 1.Л8

Бапк совершенно независим от правительства, п за право

выпуска банкнот он ол-крыпает правительству ссуду в извест-

ном размере и, сверх лого, оказывает еще некоторые- услуги

государственному казначейству.

Золотой запас франц. банков на 31 дек. 1907 г. —2.670 млн.

фр., а металлпч. (включая и серебро) 3.593.5 («В. Ф.», 1908,

№ 12).

Французским банк располагает большим количеством се-

ребра, в в обмен па банковые билеты оп может выдавать

5-фрапковпкн, а кто желает золото, то может быть вынуж-

ден платить особую премию. Серебро, таким образом, охра-

няет банковые золотые запасы (см. 77. Martin. «Billiges Gekl»,

Berlin, 1908).

Английский банк — также частное учреждение; правда, в

известные моменты правительство использовало его в сво-

их целях, по все-таки он вполне независим (см. Andrr.ad.es.

«Histoire de la Banque d\'Angleteire», 1-2 v.).

Английским банком правительство усиленно пользовалось

для своих целей, например в конце XVIII века, и это ино-

гда ставило банк в весьма затруднительное положение (т. I,

стр. 209 и дал.).

Пришлось приостановить размен. Одни поэт выразился

так: «Август нашел Рим кирпичным, а оставил мраморным,

а Питт нашел Англию золотой, а оставил бумажной».

Правительство задолжало английскому банку, и вместо

этого долга банк и получил право эмиссии; в настоящее время

это право - 18.450 тыс, фунт, стерл. (т.е. без золотого обеспе-

чения).

Частные Панки и Англии имеют золотой резерв пе свыше 15% обяза-

тельств («В. Ф.», 1005, > 52, стр. 415).

В Англии при Роберте Пиле, актом 1844 г. установлено,

что английский банк имеет право выпустить банкнот на из-

вестную сумму (14 млн. фунт, стерл.), не обеспечивая их зо-

лотом\'\'2. Основанием для выпуска необеспеченной суммы, во-

первых, служит постоянное требование банковых билетов па

определенную сумму торговлей и промышленностью. Другая

причина существования непокрытой металлом части банкнот

заключается в том, что государство само принимает эти знаки

в уплату податей зто то. что называете -я податным оГн-е ¦поче-

ипем: между плательщиками п roe ударе таенными учрежденн-

ямп происходит постоянный взаимный обмен обязательств. В

настоящее время (е- 1?М)3 г.) английский банк (вследствие пре-

кращепия эмиссионной операции других банке)!;) может вы-

пустить без покрытия банкнот па 18,45 млн. eJiynT. стерл.0\'5,

дальнейшие же> выпуски обязательно должны быть покрыты.

Билеты английского банка, вернувшись в Панк, в департа-

мент эмиссии вновь пс.выпускаются: они хранятся семь лет.

затем уничтожаются. Ежедневно этих билетов возвращается

от 25 до 60 тысяч (Andrdadc.s. т. 2, стр. 80).

Металлическая циркуляция в Англии Значительно мень-

ше, чем во Фраицпн; тем пе менее, Англия может П]юизве>

дить громадные операции, что объясняется существованием

там расчетных палат.

Государство пе. платит процентов по своему долгу банку в

11 млн. фунт, стерл., что при норме в 2.5 % составляет 275 тыс.

фунт, стерл. Английский банк управляет государственным

долгом Англии. За управление государственным долгом банк

получает вознаграждение по 325 фунт, в год па каждый млн.

долга до 500 млн., а дальше это вознаграждение уменьшает-

ся. Банк получает от подписчиков деньги, вносит пх имя в

государственную долговую книгу.

В Германии с ] января 1910 г. контингент непокрытых би-

летов имперского банка повышен до 550 млп. мар.. а всех бан-

ков вместе до 087 млн. мар. , а в последних числах марта,

июня, сентября и октября беспошлинный контингент билетов

имперского банка увеличивается до 750 млн. мар. Билетам

имперского банка присвоена законная платежная сила, и они

подлежат (е- 1 января 1910 г.) по предъявлении размену па

золотую монету (основной капитал немецкого Reic-lisbaiik\'a

г,а ¦Вести. Фин.», IM03. JY» 35.

44)0

\'\'\'Эмиссионные привилегии предос-тннлгпы только 1 Папкам: Манарско-

му, Саксонскому, Вюрте\'мПсргекому. Кадспскому и. сверх того. Герман-

скому имперскому.

ISO млн. мар., см. Steller. «Nationale ВапкроШтк», Bed.). Банк

здесь ничем не рискует: оп знает, что к размену не будет

предъявлено много. В Германии, след., несколько эмиссион-

ных банкой, п они делит между собой право выпускать банк-

поты, необеспеченные металлом. Веч4, что будет выпущено

сверх предала непокрытых установленных сумм п наличного

запаса (к нему причисляется звонкая монета и равносильные

с пен ценности., напр., банковые билеты других банков), под-

лежит налогу в пользу государства в размере 5% годовых.

Кроме то го, в видах обеспечения безостановочного размена

банк обязан на сумму находящихся в обращении банкнот все-

гда иметь не менее х/з в ходячих деньгах, билетах имперского

казначейства, или в золоте в слитках и иностранной монете

(по расчету 1.392 марки за фунт чистого золота), а остальное

в учтенных векселях сроком не (выше 3 месяцев и имеющих,

как общее правило, три или, по крайней мере, две подписи

известных платежеспособностью лиц.

Таким образом, по германской системе общая сумма выпу-

щенных билетов пе ограничивается никакой предельной циф-

рой, по фактически 5% налог делает невыгодным для бан-

ка выпуск билетов, кроме случаев крайней необходимости. И

действительно, банк пользуется этим правом в редких случа-

ях н в скромных размерах05.

Сумма билетного обращения французского банка поднята

в 1У06 г. с б миллиардов франков до 5 миллиардов 800 мил-

лионов франк. («Вести. Фин.», 1906, JV* 0).

"Немецкая система пластичнее, пот отчего к Англии с Itt75 по 1900 г

было 17(1 колвбапиб учетного %, а п Германии за что же нремя 94

(«В. Ф.», 1905, К\' 41 н Ingl. Polgreclu Bunk rale and the money market).

ht.1 p: / / w w w. jul"lll(В Германии банкноты и Kassenseheine не являлись закон-

ным платежным средством (до 1 япв. 19J0 г.), и всякий мог

отказаться пх взять, требуя уплаты монетой, а в Англии и

Франции банкноты законное платежное средство, и никто

не может отказаться их принимать.

В Германии очень слабо металлическое покрытие банкнот

и можно, пожалуй, как некоторые шпорят, (купить их извест-

ное количество и довести до ликвидации Roichsbank.

Закон 1899 года, чтобы охранять резервы немецкого Пап-

ка, запрещав!\' другим эмиссионным банкам учитывать ниже

нормы Рейхсбанка., когда учетный процент достигаем\' или пре-

восходит 4, а также учитывать и ниже; чем па \' \'.. учетной

нормы немецкого Рейхсбанка в других случаях.

Государственное казначейство Соединенных Штатов име-

ет золотой запас и выпускает боны государственного казна-

чейства; байки же, приобретая эти боны, иод них имеют пра-

во выпускать банковые билеты; предъявители этих банковых

билетов могут их обменивать на золото в государственном

казначействе; следовательно, обеспечение размена лежит на

государственном казначействе, а организация коммерческого

кредита — на частных байках.

Золотой резерв лежит в государственном казначействе.

Банковые билеты — это обязательства платить «легальную»

монету (Legal tender money): и правительство выпускает свои

банкноты (credit money issues), покоящиеся на золото.

Государственное казначейство своп средства не помещает

в коммерческие банки и только в известные моменты снаб-

жает их звонкой монетой, когда они в этом нуждаются, а на-

оборот, когда замечается отлив звонкой монеты за границу,

оно вынимает свою звонкую монету нз частных банков, п тем

предупреждает отлив ее, и в этом видят здесь известную эла-

стичность денежной системы.

Частные: банки заинтересованы в приобретении бонов го-

сударственного казначейства, \'так как. помимо проценте»:,

приносимых ими. банки получают тогда право выпуска под

них своих банкнот (Fr. Cleveland. «Tlie Bank and 1 lie Treasury-

Lend., 1905).

Германский Рейхсбанк также акционерное учреждение

хотя правительство и оказывает на пего сильное влияние.

| 402

Итак, и английский банк, п банк Франции, п герман-

ский рейхебаик акционерные учреждении. На них возло-

жено здесь регулирование денежного обращения, и, конечно,

они регулируют его исключительно в интересах прочности

золотой валюты, должного снабжения орудиями обращения

рынка

Использование этих банков со стороны государственного

казначейства поставлено в определенные рамки, и дальше это-

го государственное казначейство пе может простирать своей

руки.

Правда, в тяжелые моменты государственной жизни эта

регламентация не может удержать государственное казначей-

ство на должном расстоянии от средств этих центральных,

хотя и частных банков, по это там может иметь место только

в критические моменты.

Выпуск бумажек - очень легкое и соблазнительное сред-

ство для получения денег государственным казначейством,

особенно если последнее стоит в тесной связи с государствен-

ным банком. Но это средство обоюдоостро и для экономиче-

ской жизни очень невыгодно. Вскоре за выпуском наступает

такое колебание валюты, что государство вынуждено бывает

вмешиваться ради поддержания устойчивости курса бумаж-

ных денег, с какой целью оно то скупает, то снова выпускает

их. В поддержке курса большей частью заинтересовано само

гоСУДарстно, так как оно должно выплачивать проценты по

заграничным обязательствам, заключенным в золоте66. Госу-

дарству поэтому крайне невыгодно получать доход в падаю-

щей валюте, а уплачивать проценты в золоте, так как при

падающем курсе бумажных денег, чтобы приобрести сумму

золота, нужную для уплаты процентов, требуется израсходо-

вать все большое п большее количество бумажных денег. В

этом случае очевидно, что государство заинтересовано в под-

Заграннчпые обязательств» обыкновенно в странами с бумажной ва-

лютой заключаются в золоте.

htlP://www.jurilil..r.ni 4(53 I

Государственный кредит

. ^/if>

нятии курса, поэтому оно для получения нужного золоти ино-

гда предписывает, чтобы известная часть платежей казне со-

вершалась в золоте (у пас золотая таможенная пошлина 1877

года).

Но у пас были случаи в 1890-х годах, когда государство

само старалось уронить курс рубля в интересах класса земле-

владельцев -экспортеров хлеба. Курс падающих бумажных

денег всегда ниже за границей, чем в споен стране, падение

его больше и скорее за границей, чем внутри страны, и экс-

портеры, вывозящие, напр., хлеб за границу, очень заинтере-

сованы в падающем курсе, потому что в своей стране экспор-

тер по возвращении получит бумажек на большую сумму в

обмен за привезенное им золото, вырученное за вывезенный

хлеб. Курс уже при таких предполагаемых условиях может

упасть и, следовательно, за то же самое количество золота

можно выменять еще большее количество бумажных денег. То

же самое в настоящее время имеет место относительно стран

с серебряной падающей валютой, вот почему и говорят, что

Silberlander (т. е. страны с серебряной валютой) пользуются

премией па продукты, вывозимые пз них (см. Otto Hem. «Die

Wahiungsrefoim in lndicn». 1903).

Падение курсов является, таким образом, премией для

экспортеров. Государству в интересах той пли иной группы,

либо в своих собственных, приходится иногда спекулировать

на курсе и издерживать на его падение или поднятие десятки

миллионов. У пас за время существования бумажных денег

на этот предмет тратились крупные суммы.

Остановимся теперь на главнейших последствиях колеб-

лющейся валюты.

Влияние бумажно-денежного обращения на

хозяйство страны

1. Колебание вексельного курса. Вексельными курсом, как

известно, называется меновая ценность иностранных коммер-

ческих векселей, обращающихся в данной стране и служащих

| 464 blip: / wwvv.juriiihtr.lll

Влияние бумажно-денежного обращения пи ло oii\'k то страны

^/ЛГ>

орудием международного обмена вместо денег. В странах с

металлическим обращением эта ценность колеблется в очень

узких рамках, редко превышая так называемую золотую точ-

ку, т. е. действительные расходы по пересылке металла в нату-

ре из одной страны в другую, что составляет 1-2%. Если, под

влиянием сильного спроса, заграничные векселя приобретают

лаж, цена их начинает несколько подниматься сравнительно

с эквивалентным количеством металла и превышать золотую

точку, тогда становится выгоднее пересылать по платежам за

границу монету в натуре, и как только начнется такая пе-

ресылка, то цена векселей, вследствие сокращения спроса на

них, упадет; таким образом, вексельный оборот в странах с

устойчивой денежной единицей сам восстанавливает равнове-

сие вексельного курса.

Бумажная валюта вносит осложнение в этот вопрос. При

золотом обращении у должника существует выбор — произве-

сти ли расплату со своим заграничным кредитором металлом

или с помощью переводного векселя; при бумажно-денежном

хозяйстве этого выбора большей частью нет. Дебитор обыкно-

венно может рассчитаться со своим иностранным контраген-

том только векселями, потому что металла в его распоряже-

нии не имеется, и если вексель пишется в бумажных деньгах,

стоящих почти всегда ниже pari, то, следовательно, все фак-

ты, влияющие на обесценение денег, имеют значение и для

вексельного курса: бумажные деньги падают в цене, лаж па

золото увеличивается, и вексельный курс поднимается, т.е.

за иностранный вексель, при одном и том же зилотом экви-

валенте бумажек, требуется уплатить больше; и обратно, при

уменьшении лажа па золото курс бумажных денег повышает-

ся, и по долговому обязательству нужно уплатить их меньше.

Итак, государство с бумажной денежной единицей находит-

ся в более худших условиях относительно вексельного курса.

Если в странах с золотой валютой этот курс изменяется вслед-

ствие колебания международных платежей, спроса и предло-

http://www.jlirinfiir.ru 165 I

/"осударствеш/ьш кредит

^/Jr>

жоппя долговых обязнТСЛЬСТВ \'ГО В СЛ\'рЛПаХ г расстроенной

валютой сюда присоединяется еще пертурбационный элемент

в виде обесценения денег, угнетающе дейл-твующей па курс.

2. Неустойчивости! торговли и. \'промышленности.. В ре-

зультате такого колебания вексельного курса получается

неустойчивость отпускной п привозной торговли, что не мо-

жет не затрагивать существенных интересов разных обще-

ственных групп. Повышение курса создает премию на ввоз

иностранных товаров импортер получает в свою пользу раз-

ницу от увеличения стоимости бумажных денег вследствие

того, что повышение курса за границей совершается обыкно-

венно слабее, чем на родине бумажек, п ввоз в такие момен-

ты растет. Лицо ввозит товар в страну, выменивает па бу-

мажки, но куре их поднимается, следовательно, можно будет

получить за них больше золота. Понижение курса, обратно,

сокращает ввоз и поощряет вывоз. Падение курса очень вы-

годно для экспортеров, благодаря тому, что вырученное за

границей золото дает при обмене на бумажки большее коли-

чество их: предположим, экспортер скупал у себя дома товар

при одном курсе, напр., 1 руб. зол. равен 1 руб. 34 коп. кре-

дитными, а затем курс падает примерно до J руб. 04 коп.

кредитными, - и экспорте]) получает барыш уже только от

одного перевода золота на кредитную валюту. Поэтому ре-

форма, имеющая целью устранить колеблющуюся денежную

единицу, всегда и везде1 вызывает протесты некоторых заинте-

ресованных групп. В Западной Европе эти протесты находят

себе яркое выражение, и лам землевладельческий класс ведет

сильную агитацию в пользу биметаллизма\'". V пас денежная

реформа также вызвала сильные пападкп. В период реформы

появилось несколько брошюр, написанных представителями

интересов Земледельческого класса; в этих брошюрах прово-

\'\' Ценность серебра также колеблется, но только пе тик резко, как цен-

ность бумажных денег, и что падение тоже выгодно дли »кспор-геров.

? 40() lltt|>:, Wwvv.jlirinb\'l\'.ril

дплась мысль, что золотая валюта поведет к всеобщему ра-

зорению России, к ее упадку, п поэтому нужно не оставить

без изменения прежнюю кредплл.ую валюту.

Постоянное колебание рынка, когда экспорт и импорт на-

ходятся в колеблющемся состоянии, очень вредно отзывается

на торговле и промьпилеппостн, которые при таких условиях

проникаются спекулятивным характером. При неустойчиво-

сти ввоза и вывоза нельзя делать правильного расчета в тор-

говых сделках, потому что те товары, на которые предприни-

матель думает получить прибыль, вдруг падают в цене вслед-

ствие большого наплыва их из-за границы и дают убыток,—

другие, наоборот, поднимаются и т. д. Вследствие неопреде-

ленности расчетов торгово-промышлеипая жизнь лишается

своей солидности: расстроенной валютой в псе вносится эле-

мент случайности, спекуляции. Торговля, особенно междуна-

родная, обращается в биржевую игру, в особенности при тех

резких колебаниях валюты, которые имели место у нас. Напр.,

16 февраля 1888 г. курс опустился до 50 к. золот. (10 руб. — по-

луимпер.). Затем начинается столь жебыст2эый подъем курса:

он достигает к осени 1890 г. с 81,83 к. зол. за 1 руб. (6 руб.

11 к.), а через год с небольшим — к 7 ноября 1891 г. — вновь

опускается до 57.80 к. (8 руб. 61 к.). Иногда курс стремитель-

но менялся, напр., в 1888 г. он поднялся с 50 к. (6 февр.) до

67 к. (30 септ.), в 1891 г. упал с 74,74 к. 20 мая до 57,80 в

ноябре (БршиЬп. «Пром. кризис в России», 1904, стр. 38).

При колеблющемся рубле теряет свою устойчивость са-

мая таможенная защита. С падением курса денег воздвига-

ется для предметов ввоза китайская степа, с повышением же

их эта степа, исчезает за ввозимые товары приходится упла-

чивать кредитных рублей то больше, то меньше: повышение

денег удешевляет стоимость в бумажках таможенной ставки

при одном п том же золотом уремию цеп.

3. Изолированность денежного рынка. Расстроенное бу-

мажно-денежное хозяйство создает изолированность депеж-

i.1,tl»://www.fiirmJoi.ru 467 I

Государственны й кредит

пого рынка. Золото постоянно переходит туда, где па пего

существует спрос, где ссудный % выше и где в то же время

для него безопаснее, по в страны с бумажными деньгами оно

идет неохотно. Как только г. стране вводится принудительный

курс, так приток металла туда прекращается, и в нем начина-

ет ощущаться недостаток. Недостаток в металле постепенно

усиливается еще тем. что «дурная» валюта вытесняет «хе>-

рошпо» деньги, драгоценный металл для страны становится

слишком дорогим, ценность ого искусственно приравнивает-

ся к ценности кредитных билетов, п население перестает им

пользоваться. Это обстоятельство побуждает золото уходить

нз страны туда, где за пего дают полную цепу (такое вытесне-

ние хороших денег дурными носит название чакона Грешема).

Никакие правительственные запрещения не могут, конечно,

остановить этот процесс: монета как голуби, которых наив-

ный крестьянин хотел удержать, построив забор вокруг своей

земли: но птицы перелетели через забор08. В странах с бумаж-

ным обращением учетный процент часто даже стоит выше,

чем в странах с металлической налитой, и все-таки иностран-

ные капиталы туда не идут, так как владелец капитала не зна-

ет, что он получит через год-два вместо своего принесенного

в страну золотого рубля, и. быль может, падение курса погло-

тит пе только его прибыль от помещении капитала, по даже п

часть самого капитала. Такая перспектива парализует прилив

иностранных капиталов в страны с расстроенной денежной

единицей, а если принять во внимание то значение для про

мышлсенного развитии страны, которое оказывают иностран-

ны* капиталы, внося новые технические приемы н тем улуч-

шая производство, развивая предприимчивость, увеличивая

спрос па труд и понижая цены на товары, то становится яс-

но, каком тормоз в этом отношении представляет собой рас-

строенная валюта, препятствующая приходу иностранных ка-

питалов.

\'* Гурьев. «Реформа ДОЛ. обр."

| 468

llttji: \' www jutlnltii .iu

Вчняплс бумяжпо-дшшжиого обрашспня на хозяйство страны

. ^jfr*

Усиленный прилив иностранных капиталов в Россию тесно

связан с реформой дене.жного обращения 1805 г. Прежде, до

восстановления устойчивой валюты, к нам шли только капи-

талы, привыкшие к риску; теперь же каждый, вносящий ка-

питал, может быть уверен, что золотой рубль так и останется

золотым рублем по переходе русской границы, а не превратит-

ся в 70 80 коп., как было рапсе. Без сомнения, иностранные

капиталы затрагивают крупные интересы различных обще-

ственных групп. Так. у пас в 1898 г. московское купечество

ходатайствовало о том, чтобы правительство закрыло доступ

иностранным капиталам в Россию, и ходатайство мотивиро-

валось тем, что Россия расхищается иностранцами, и интере-

сы общего блага требуют наложить конец этому расхищению.

Тот факт, что золотое обращение и устойчивая валюта откры-

ли к нам широко двери иностранным капиталам, и является

одной из причин недовольства восстановлением у нас золотой

валюты со стороны некоторых групп нашего промышленного

населения. Трудно провести разграничение, интересы каких

именно групп здесь замешаны, можно только сделать общее

указание: интересы тех групп, для которых эти капиталы яв-

ляются сильными конкурентами.

4. Дорогоо%тна коммерческого кредита. Недостаток при-

лива капиталов извне в странах с бумажной валютой отра-

жается на удорожании коммерческого кредита. Учетный про-

цент за ссудный капитал там нередко стоит гораздо выше, чем

в странах с золотым обращением, вследствие того, что бумаж-

ная валюта как бы отрезает страну от окружающего денежно-

го металлического рынка, с введением асе золотого обращения

капиталы идут из-за границы без боязни, и учетный процент

понижается. До установления бумажно-денежного обращения

ii Италии, напр., многие французские и английские капита-

листы помешали свои деньги в итальянских векселях, по с

введением принудительного курса они стали бояться за свои

капиталы, вследствие чего вытребовали их обратно, и учет-

ный процент в стране поднялся-53.

Государсттчшыи крили г

В момент денежного кризиса (конец 1899 г.). когда учет-

ный процент везде в Западной Европе сильно повысился, у

пас. вследствие введения золотого обращения, все-таки учет-

ная норма стояла не выше той, которая существовала и рапсе

до этого момента, как это видно цу следующих данных:

Векселя сроком

до 3 мес. до 0 мес.

Среднее за

1860 1892 гг. . . . 6,05%

г 4,54% 5.04%

г. 4.25 % 4.75 %

г 4.82% 5.32 У,

г 4,05% 5.05%

г. 4.06% 5.66%

г. 4,77%, 5,77%.

г. 5.01%, 0.01%,

Следовательно, установленная введением золотой валюты

связь нашего дисконтного рынка с западноевропейским не по-

вела к повышению у нас дисконта в такой степени, как в За-

падной Европе, что хотят иногда доказать враги реформы.

Самое повышение учетного процента с 4 \\h до 6% у нас менее

резко, чем в Англии (с 3 до 6 %) п в Германии (с 4 до б %.). На-

оборот золотое обращение должно будет скорее привести к по-

нижению % по мере того, как все более и более будет крепнуть

доверие к России, и иностранные капиталы, не боясь риска,

будут идти к нам на зов повышающегося дисконтного про-

цента, как лолько по условиям пашей промышленности будет

ощущаться потребность в усилении денежных средств. Повы-

шение дисконтного процента в лаком случае служит только

показателем того, что экономическая жизнь данного момента

ГpynmiAiit). «Пр1Г1|уд1П\'(>..т1.11Ый курс: н иосстапоилепне золотого обраще-

нии и Италии».

Влияние бумажно-денежного обращения на хчзянетио страны

^JffS

предъявляет большие требования па денежные знаки, и при

существовании Золотого обращения иностранные капиталы пе-

преминут предложить свои услуги стране, нуждающейся в

них, так что повышение дисконтного %, усилив прилив ино-

странных капиталов, поведет тем самым к понижению учетно-

го %. Чтобы привлечь золото в страну, нужно только дороже

платить за него. С 1844 г. по 1888 г. в Англии дисконт ме-

няло! 314 раз, т.е. по 8 раз в год (колеблясь от 2% до 10%),

в Германии—108, во французском банке -101. (Миклашев-

ский. «Денежный вопрос», 193.) Другие меры в минуту нуж-

ды: сокращение сроков векселей, сокращение максимальных

норм кредита, разрешаемого клиентам, взимание премии при

выдаче металла (франц. банк), выпуск байковых билетов мел-

ких купюр. Золото - «желтая распутница» (Шекспир).

Нечего удивляться, что подчас ее приманивают шампан-

ским, а подчас она продает себя за кусок черного хлеба; нечего

удивляться, что у нее нет родного крова, что она идет ко вся-

кому, кто ее зовет, что ее столь же усердно завлекают к вече-

ру, сколь старательно выпроваживают к утру (Гурьев. «Реф.

деп. обращ.», 652). Только с бумажной валютой она ужиться

не может и презрительно отвертывается от нее.

При золотом обращении самое, передвижение капиталов

из одной страны в другую совершается автоматически. В тот

момент, когда в стране учетный % повышается, и там ощу-

щается, следовательно, недостаток в деньгах, - они дорожа-

ют, цепы на товары собственного производства понижаются;

последствием этого являются сокращение ввоза заграничных

товаров и увеличение собственного вывоза, за вывозимые же

товары платят золотом, и в результате- начинается прилив

золота, в страну. Наоборот, когда ссудный % понижается,

симптом того, что допет в стране много, то цепы тузем-

ных товаров повышаются, закупки за границей увеличива-

ются, вследствие чего и золоте) начнет отливать из страны,

перемещаться туда, где ссудный % выше. Таким образом, при

I Ъсударстымшын щждит

^//ir>

металлическом обращении происходит постоянный прилив н

отлив денежных знаков, смотря по требовнлию рынка.

При бумажно-денежной единице капиталы могут пойти

скорее еще па краткосрочное помещение, чем па долгосроч-

ное, потому что в нервом случае легко можно предвидеть ко-

лебания курса бумажных денег п своевременно извлечь ка-

питал, при долгосрочных же помещениях риск слишком г,о-

лик, и капиталы идут неохотно.

Введение золотой валюты заметно отразилось на русской

торговле и промышленности: последняя, под влиянием прили-

ва иностранных капиталов, начала быстро развиваться. При

бумажной валюте всякое торговое предприятие до известной

степени является спекуляцией на курс: торговля и промыш-

ленность вследствие колебания валюты п. следовательно, ко-

лебания таможенной защиты проникаются спекулятивным ха-

рактером — курс колеблется в ту или другую сторону, и от это-

го зависит успех или неуспех предпринятого дела. Так, напри-

мер, происходило у пас при бумажном обращении: промыш-

ленные предприятия, рассчитанные на определенный курс,

при понижении его терпели большие убытки и. обратно, при

повышении получачи барыши.

Итак, золотая реформа вносит устойчивость в граждан-

ский оборот и вводит в страну иностранные капиталы, кото-

рые нередко бывают прямо необходимы, когда страна бедна

своими ка и и та л а м п.