Тема 14. Денежно-кредитное регулирование

Денежно-кредитное регулирование осуществляется Центральным банком России Совместно с Правительством согласно выбранной идеологии развития экономики. Денежно-кредитное регулирование представляет собой совокупность мер, направленных на изменение количества денег в обращении, объема банковских кредитов, процентных ставок, валютного курса.

Целями проводимой политики являются: достижение финансовой стабилизации, снижение темпов инфляции, укрепление курса национальной валюты, обеспечение устойчивости платежного баланса страны, создание условий для стимулирования экономического роста.

К мерам денежно-кредитного регулирования относятся:

ü учетная политика;

ü изменение нормы обязательных презервов

ü операции на открытом рынке;

ü рефинансирование банков;

ü валютное регулирование;

ü установление ориентиров роста денежной массы;

ü прямые качественные ограничения Банка России.

Учетная политика состоит в учете и переучете коммерческих векселей, передаваемых банковским сектором в ЦБ России, который в свою очередь получает их от хозяйствующих субъектов и населения в качестве обеспечения выданных кредитов. ЦБ России выдает кредиты на оплату полученных векселей и устанавливает официальную учетную ставку – процент, который взимает при их переучете. Учетная политика направлена на установление лимита кредитов для каждого кредитного учреждения банковского сектора. Все остальные процентные ставки по всем формам кредитов являются производными от учетной ставки.

Регулируя уровень ставок, ЦБ России регулирует стоимость кредита. Величина учетной ставки зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние.

Для смягчения денежно-кредитной политики Банк России снижает учетную ставку и наоборот.

Изменение нормы обязательных резервов подразумевает под собой изменение определенного процента от общей суммы вкладов в коммерческий банк.

Под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа Центральным банком государственных ценных бумаг, которые содействуют коммерческим банкам в поддержании на необходимом уровне их ликвидности (способности выполнять в срок свои обязательства перед клиентами).

При покупке ЦБ России ценных бумаг увеличивается объем собственных резервов коммерческих банков – изменяется стоимость кредита и спрос на деньги.

Рефинансирование банков – это предоставление Банком России кредита коммерческим банкам путем проведения кредитных аукционов и предоставления ломбардного кредита.

Кредитные аукционы проводятся в форме удовлетворения аукционных заявок коммерческих банков с частотой и в сроки, определяемые ЦБ РФ исходя из задач денежно-кредитной политики. Ломбардный кредит – это форма рефинансирования, при которой Банк РФ предоставляет ссуды под залог надежных ценных бумаг.

Исходя из роли валютного курса и его влияния на денежное обращение в стране, и в целом на экономику, ЦБ РФ осуществляет валютное регулирование, валютный контроль, устанавливает и публикует курс рубля по отношению к иностранным валютам и регламентирует порядок расчетов с иностранными государствами. В рамках валютного регулирования Банк России осуществляет валютную интервенцию, т.е. вмешивается в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс рубля путем продажи или скупки иностранной валюты.

В качестве административных мер, позволяющих регулировать валютный курс, выступают:

- решения об обязательной продаже части экспортной выручки на валютных биржах через уполномоченные коммерческие банки;

- лимитирование операций коммерческих банков по купле-продаже иностранной валюты на валютном рынке путем установления “открытой” позиции, которая определяется для банка, имеющего валютную лицензию, как разница между требованиями и обязательствами в иностранных валютах;

- разработка ЦБ РФ совместно с Российским Таможенным Комитетом системы мер экономического и административного воздействия на экспортеров и импортеров – валютного контроля.

Установление ориентиров роста денежной массы Банк России регулирует количество денег в обращении, определяемое величиной денежного агрегата М2.

Прямые качественные ограничения заключаются в установлении максимальных уровней ставок по отдельным видам операций и сделок, ограничение кредитование, замораживание процентных ставок.

Банковский мультипликатор представляет собой процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Банковский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют механизм мультипликации с разных позиций.

Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации. Такой процесс осуществляется коммерческими банками. Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков.

Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель процесса мультипликации, то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства.

Депозитный мультипликатор отражает объект мультипликации - деньги на депозитных счетах коммерческих банков (именно они увеличиваются в процессе мультипликации).

Механизм банковского мультипликатора может существовать только в условиях двухуровневых (и более) банковских систем, причем первый уровень - центральный банк управляет этим механизмом, второй уровень - коммерческий банк заставляет его действовать, причем действовать автоматически независимо от желания специалистов отдельных банков. Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом.

Свободный резерв представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций.

Такое понятие пришло в Россию из западной экономической литературы. Следует отметить, что оно не совсем точно. На самом деле свободные (оперативные) резервы коммерческих банков - это их ликвидные активы, из определения же видно, что данное понятие относится к ресурсам, т.е.

Данное понятие основывается на том, что коммерческие банки могут осуществлять свои активные операции (выдавать ссуды, покупать ценные бумаги, валюту и т. д.) только в пределах имеющихся у них ресурсов. Свободный резерв системы коммерческих банков складывается из свободных резервов отдельных коммерческих банков, поэтому от увеличения или уменьшения свободных резервов отдельных банков общая величина свободного резерва всей системы коммерческих банков не изменяется. Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка:

Ср = К+ ПР + ЦК ± МБК- ОЦР-А0,

где К - капитал коммерческого банка;

ПР - привлеченные ресурсы коммерческого банка (средства на депозитных счетах);

ЦК - централизованный кредит, предоставленный коммерческому банку центральным банком;

МБК - межбанковский кредит;

ОЦР - отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении центрального банка;

А0 - ресурсы, которые на данный момент уже вложены в активные операции коммерческого банка.

Процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте.

Банковский мультипликатор действует независимо от того, предоставлены ли кредиты коммерческим банкам или они предоставлены федеральному правительству. Деньги в этом случае поступят на бюджетные счета в коммерческих банках, а они тоже относятся к привлеченным ресурсам (ПР), поэтому свободный резерв коммерческих банков, где находятся эти счета, увеличится и включится механизм банковского мультипликатора.

Механизм банковского мультипликатора заработает не только от предоставления централизованных кредитов. Он может быть задействован и в том случае, когда центральный банк покупает у коммерческих банков ценные бумаги или валюту. В результате этого уменьшаются ресурсы банков, вложенные в активные операции, и увеличиваются свободные резервы этих банков, используемые для кредитных операций, т.е. включается механизм банковской мультипликации. Включить этот механизм центральный банк может и тогда, когда он уменьшит норму отчислений в централизованный резерв. В этом случае также увеличится свободный резерв системы коммерческих банков, что при прочих равных условиях приведет к росту кредитования и включению банковского мультипликатора.

Управление механизмом банковского мультипликатора, следовательно, эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно центральным банком, в то время как эмиссия производится системой коммерческих банков. Центральный банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций - функцию денежно-кредитного регулирования.