9.3.2. Международные долгосрочные инвестиции фирмы

     Часть долгосрочных активов фирмы размещают в ценные бумаги международных рынков капитала. Некоторые бумаги имеют долгосрочный характер (корпоративные и правительственные облигации), некоторые - бессрочный (обыкновенные акции).

    Международные долгосрочные портфельные инвестиции отличаются от инвестиций в краткосрочный валютный портфель  рыночных ценных бумаг. Так, последние в основном служат  целям обеспечения ликвидности фирмы и в меньшей степени нацелены на получение доходности. Инвестиции в капитальные и долговые долгосрочные бумаги производятся с преимущественной целью использования возможностей, существующих на международных финансовых рынках , для увеличения скорректированной на риск  доходности , а также для постепенного накапливания долгосрочных средств для перспективных прямых инвестиций.

   Общий доход (в отечественной валюте) на иностранные портфельные инвестиции  состоит:

а) из дивидендного  (купонного) дохода,

б) капитальных доходов (убытков),

в) валютных доходов (убытков).

      Международное инвестирование  в сравнении с чисто отечественным  имеет преимущества как с точки зрения больших возможностей получения  прибыли, так и с точки зрения снижения риска портфеля активов инвестора с помощью диверсификации. Следовательно, оно может принести наилучшее соотношение “доход-риск” при размещении ресурсов. Международно-диверсифицированный портфель менее рисковый, чем отечественно-диверсифицированный. Это справедливо для рассредоточения портфельных инвестиций по фондовым рынкам различных развитых стран, а также на новых (“внезапно появившихся”) рынках, которые представляют привлекательные инвестиционные возможности.

    Существует несколько способов , используя которые инвесторы некоторой страны производят инвестиции в иностранные ценные бумаги.

Обычно ценные бумаги ряда иностранных фирм торгуются  на отечественных фондовых рынках. Инвестор может приобрести такие бумаги через инвестиционную компанию или банк, имеющие брокерские места на подобных рынках.

Инвесторы могут купить иностранные ценные бумаги на зарубежных фондовых рынках стран, резидентами которых являются эмитенты. Однако покупка акций, входящих в листинг иностранных бирж, может быть дорогостоящей, в первую очередь, из-за больших брокерских комиссионных . Собственники иностранных акций сталкиваются со сложностями иностранных налоговых законов и конвертирования дивидендов в отечественную валюту.

Вместо приобретения иностранных акций за рубежом инвесторы многих стран могут купить депозитарные расписки на иностранные акции, продаваемые на фондовых рынках страны-инвестора. Например, на крупнейшем в мире фондовом рынке (рынке США) это можно реализовать в форме приобретения американских депозитных расписок (ADR). Так, ADR эмитируются банками-резидентами США и являются сертификатами собственности на определенные иностранные акции, которые находятся на доверительном хранении в банке. Инвесторы получают в форме ADR удобное средство для международных портфельных вложений, производимых на территории отечественной страны. Инвесторы в ADR оплачивают операционные издержки посредников в форме начислений на трансферт и операцию.

Наиболее дешевым способом международного портфельного инвестирования  для резидентов развитых и развивающихся стран является покупка акций во взаимном фонде денежного рынка, производящем диверсифицированное инвестирование за границу.

   Существуют следующие базовые категории взаимных фондов, которые инвестируют за границу:

а) глобальные,

б) международные,

в) региональные,

г) фонды конкретной страны.

   ГЛОБАЛЬНЫЕ фонды инвестируют в ценные бумаги всего мира, включая  бумаги отечественного финансового рынка. МЕЖДУНАРОДНЫЕ фонды инвестируют  лишь вне отечественного финансового рынка. Инвестиции РЕГИОНАЛЬНЫХ фондов концентрируются в отдельных  географических областях за границей, таких, например, как Азия или Европа. Наконец, фонды стран. Инвестируют в ценные бумаги отдельных стран, таких, например, Германия или Тайвань. При этом, однако, большая диверсификация глобальных и международных фондов снижает риск  инвесторов, но одновременно также уменьшает шансы получить высокие доходы, если финансовые рынки в каком-либо одном регионе или стране неожиданно будут испытывать подъём.

   Конечно, каждый инвестор (в том числе финансовый менеджер  промышленно-торговой фирмы) может сконструировать свой собственный международно - диверсифицированный портфель ценных бумаг, а затем купить акции в нескольких различных региональных или фондов  стран или на нескольких иностранных рынках. Однако такой подход потребует значительных затрат времени и денег, а будет иметь шансы на успех практически лишь при профессиональной специализированной инвестиционной деятельности.