13.5. Реформа МВФ в контексте трансформации глобального финансового миропорядка

В предложениях России ко второму саммиту стран "Группы двадцати" на высшем уровне (апрель 2009 г., Лондон) был озвучен вывод о полном "провале сложившейся финансовой системы" по причине низкого качества многостороннего регулирования как результата неадекватной и разбалансированной реакции международных институтов, способных лишь нивелировать последствия глобальных экономических шоков постфактум.

Первая доминанта реформы МВФ - ревизия системы квот и прав голоса, нацеленная на повышение легитимности механизма принятия решений и переход к "сбалансированному представительству". Согласно второй доминанте модификация модели бюджета МВФ через расширение инвестиционного мандата и секвестр административных расходов необходима для увеличения ресурсов Фонда в целях усиления традиционных и введения новых механизмов финансирования. Третья - пересмотр методик предоставления кредитов МВФ направлен на укрепление его компетенций как "кредитора последней инстанции".

В этой связи для саммита "Группы двадцати" (апрель 2009 г., Лондон) странами-членами был выдвинут целый комплекс предложений по реформированию международной архитектуры финансовых отношений, часть из которых положена в основу принятого итогового коммюнике и специальных профильных деклараций. Российской стороной сформулированы принципы построения нового глобального финансового миропорядка:

- совместимость деятельности и гармоничность стандартов национальных и международных институтов регулирования;

- демократичность и равномерная ответственность за принятие решений;

- достижение эффективности на основе легитимности механизмов международной координации;

- прозрачность деятельности всех участников;

- справедливое распределение рисков.

Таким образом, в фокусе внимания мирового сообщества сегодня те функции и механизмы МВФ, которые способны обеспечить устойчивое функционирование мировой финансовой системы.

В настоящее время пятерка стран - держателей крупнейших квот (более 10 млрд СДР) представлена США, Японией, Францией, ФРГ и Великобританией, совокупная доля которых эквивалентна 39% уставного капитала МВФ. Следующая пятерка стран - владельцев квот размером более 5 млрд СДР представлена Италией, Канадой, Саудовской Аравией, Китаем и Россией, общий вклад которых составляет около 32,7 млрд СДР, что в два раза превышает совокупную долю всех 32 латиноамериканских государств - членов Фонда.

В итоге на долю 17 участников (США и стран ЕВС) приходится более 50% его уставного капитала, в то время как совокупный вклад наиболее динамично развивающихся экономик мира (Китая, Индии, Бразилии и России) составляет лишь 8,7%. При этом у представителей США, Великобритании, Франции и ФРГ сосредоточено 38,6% голосов. Принимая во внимание правило определения "квалифицированного большинства" (85% голосов), которым руководствуются главные органы МВФ, следует отметить, что только США обладает правом вето в 16,77% голосов.

Заключая в себе явное противоречие принципам демократичности и равномерной ответственности за принятие решений, это правило наделяет единственного участника полномочиями, по силе воздействия сравнимыми с владельцем контрольного пакета коммерческой корпорации, что резонирует с экономической природой МВФ как субъекта многостороннего регулирования. Более того, в частных финансовых институтах миноритарные акционеры широко используют процедуры консолидации своих пакетов и паев. Право вето такой подход делает ничтожным.

При расчете квот стран - участниц МВФ сегодня применяет следующие формулы :

Bretton Woods:

Q1 = (0,01Y + 0,025R + 0,05P + 0,2276VC) (1 + C / Y);

Scheme III:

Q2 = (0,0065Y + 0,02051257R + 0,078P + 0,4052VC) (1 + C / Y);

Scheme IV:

Q3 = (0,0045Y + 0,03896768R + 0,07P + 0,76976VC) (1 + C / Y);

Scheme M4:

Q4 = 0,005Y + 0,042280464R + 0,044(P + C) + 0,8352VC;

Scheme M7:

Q5 = 0,0045Y + 0,05281008R + 0,039(P + C) + 1,0432VC,

где Y - ВВП в текущих рыночных ценах предыдущего года; R - средний за предыдущий год объем официальных золотовалютных резервов; P - среднегодовые за предыдущие 5 лет платежи по счету текущих операций; C - среднегодовые за предыдущие 5 лет поступления по счету текущих операций; VC - вариация текущих поступлений, определяемая как стандартное отклонение центрального за последние 5 лет средних значений за 13-летний период.

--------------------------------

См.: Хмелевская Н.Г. Доминанты реформы МВФ в контексте трансформации глобального финансового миропорядка // Финансы и кредит. 2009. N 27 (363).

Использование сразу пяти формул расчета с разными весами базовых компонентов придает схеме расчета явно выраженную неоднозначность, а ее результатам - низкую транспарентность, создавая почву для трансформации внутрикорпоративных разногласий в конфликты глобального масштаба. Вместе с тем при сегодняшней дифференциации национальных экономик по уровню благосостояния и развития внутренних рынков адекватно определить вклад каждого государства во всех сферах международных экономических отношений становится все сложнее. В частности, некоторые эксперты предлагают включить в расчет квот показатель численности населения, ВВП рассчитывать по паритету покупательной способности (а не в текущих рыночных ценах), учитывать реальные расходы МВФ в валюте каждого из участников взамен показателей открытости национальных экономик, а также изменить весовые значения базовых компонентов с учетом вклада государств в мировую торговлю и движение капитала.

На ежегодном собрании Совет исполнительных директоров Фонда (сентябрь 2006 г.) положил начало легитимизации инициатив по реформированию системы квот и голосов МВФ. В первоочередном порядке прозвучало, а затем и было одобрено Советом управляющих предложение о специальной эмиссии СДР для Китая, Южной Кореи, Мексики и Турции (соответственно на 27, 79, 22 и 24% от текущей квоты в уставном капитале), став, по мнению на тот момент директора-распорядителя Р. Рато, признаком "готовности Фонда отвечать на вызовы меняющейся глобальной экономики". 28 марта 2008 г. квалифицированным большинством Совет управляющих МВФ принял пакет инициатив по пересмотру формулы расчета квот стран-участниц:

1) основными показателями оценки вклада государств в международные валютно-кредитные организации становятся их доля в мировом ВВП, поступления по счету текущих операций и "международные резервные активы и другая ликвидность" центрального банка;

2) показателю ВВП присваивается весовое значение в 50%, внешнеторговой квоте - 30%, вариациям текущих поступлений от текущих операций - 15% и международным резервам - 5%;

3) расчет ВВП на 40% будет производиться по паритету покупательной способности и на 60% - в текущих ценах.

Согласно предварительным расчетам экспертов МВФ в результате пересчета квот по новым правилам 135 стран получат в совокупности повышение их "голосующих возможностей" в МВФ на 5,4%. Наиболее существенный прирост квот последует для Южной Кореи (на 106%), Сингапура (63%) и Турции (51%), что, однако, не приведет к соразмерному увеличению их голосов. Снижение квот затронет весьма ограниченный круг из 10 государств, среди которых, помимо развитых стран в лице Великобритании, Франции и Канады и др., фигурируют также Россия, Саудовская Аравия и Венесуэла.

При этом если развитые страны смогут нивелировать этот негативный эффект реформы простой консолидацией голосов в рамках интеграционного объединения, то без пересмотра правила "квалифицированного большинства" перспективы компенсировать потери развивающихся государств неясны. Кроме того, понижение "относительного статуса" Саудовской Аравии и Венесуэлы, а также России несколько контрастирует с реальной ситуацией в современной системе мирохозяйственных связей. Суммарные официальные международные резервы (ОМР) развивающихся экономик превышают 5 трлн долл. США, или две трети ОМР мира (по итогам 2008 г.). Помимо Китая и Японии в тройку обладателей крупнейших резервов со второй половины 2007 г. входит Россия. Согласно оценкам аналитиков инвестиционного банка UBS к 2012 г. международные резервы Китая вырастут до 3,3 трлн долл. США, Японии - 1,6 трлн долл. США, России - 800 млрд долл. США.

Таким образом, реформа системы квот и голосов МВФ призвана, во-первых, сбалансировать механизм принятия решений, сделав его более демократичным и адекватным реалиям современной мировой экономики; во-вторых, повысить эффективность инструментария международной координации на основе принципов легитимности. Центральная роль в этой реформе обоснованно отводится ревизии методики расчета квот, поскольку напрямую затрагивает интересы всех стран - участниц МВФ, с одной стороны, и формирует финансовую базу для операций Фонда - с другой.

Вполне закономерной доминантой реформы МВФ является увеличение его ресурсов, согласованное решение о котором было принято по результатам саммита "Группы двадцати" (апрель 2009 г., Лондон) и отражено в положениях специального коммюнике по вопросам финансирования деятельности МФО. Достигнуты договоренности об укреплении капитала Фонда на 1,1 трлн долл. США в форме:

- прямых взносов стран-доноров на 250 млрд долл. США;

- расширения стандартных соглашений о займах на 500 млрд долл. США;

- наделения Фонда полномочиями по привлечению средств на мировом рынке капитала (в том числе путем размещения ЦБ);

- дополнительной эмиссии СДР на сумму в 250 млрд долл. США, 100 млрд долл. из которых должны быть полностью распределены между развивающимися странами.

--------------------------------

Declaration on delivering recourses through the international financial instructions. G20. London. 2 April. 2009.

В рамках новых правил использования своих кредитов МВФ провозглашен переход к более мягкой системе "предъявляемых условий" и как конечная цель - упрощение процедур траншевого предоставления кредитных ресурсов. С 1 мая 2009 г. отменены структурные условия для всех кредитных продуктов МВФ (могут включать перечень мер в области банковского надзора, налогового администрирования и т.п.). При этом структурные реформы будут и впредь поддерживаться в рамках специальных программ Фонда. Кредитный мониторинг будет сосредоточен на основных целях программ внутренних реформ и преобразований стран-заемщиков взамен конкретных мер с жестко зафиксированными сроками реализации. Обзоры официальных органов становятся главным инструментом контроля над выполнением "предъявляемых условий" и запуска механизма "официального освобождения" для получения очередного транша. Впервые такой упрощенный подход был апробирован при выделении Гибкой кредитной линии в Мексике в размере 47 млрд долл. США 17 апреля 2009 г., базовые параметры которой были анонсированы месяцем ранее (24 марта), что стало беспрецедентным для истории МВФ.

Контрольные вопросы и задания для обсуждения

1. Какие функции в мировой финансовой системе выполняет МВФ? Ответ аргументируйте.

2. Какие организации входят в группу Всемирного банка?

3. В чем заключаются общие черты и особенности в деятельности организаций, входящих в Группу организаций Всемирного банка?

4. На какие цели и на каких условиях предоставляют кредиты организации Группы организаций Всемирного банка?

5. Перечислите глобальные межгосударственные организации и охарактеризуйте ключевые направления их деятельности.

6. Какова роль неформальных международных организаций в современной мировой финансовой инфраструктуре?

7. Каковы основные направления реформирования МВФ?