Управление дебиторской задолженностью

Дебиторская задолженность — важная составляющая обо­ротного капитала. Оборотные активы этого типа часто составля­ют значительную долю в структуре баланса организации.

Дебиторскую задолженность можно классифицировать по следующим видам:

• за товары и услуги (80-90% всего объема дебиторской за­долженности российских организаций);

• по полученным векселям;

• по расчетам с бюджетом;

• по расчетам с персоналом;

• прочие виды.

Уровень дебиторской задолженности определяется многи­ми факторами: видом выпускаемой продукции, емкостью рын­ка, степенью насыщенности рынка данной продукции, приня­той в организации системой расчетов и т. д.

Процесс управления дебиторской задолженностью, с одной стороны, является частью маркетинговой политики организации, с другой — составляющей финансового управления деятельно­стью организации. Задачей финансового менеджмента являет­ся эффективное управление дебиторской задолженностью как активами организации с целью оптимизации ее размера и обе­спечения своевременной индексации долга.

Основные этапы управления дебиторской задолженностью предусматривают проведение анализа задолженности в предше­ствующем периоде, формирование принципов кредитной поли­тики по отношению к покупателям продукции, разработку про­цедуры индексации дебиторской задолженности и построение систем контроля движения и своевременного погашения деби­торской задолженности, разработку путей сокращения деби­торской задолженности.

Дебиторская задолженность зависит от многих факторов. На ее величину влияют: вид продукции, емкость и степень на­сыщенности рынка данной продукцией; отношение компании к риску и др.

— дебиторская задолженность на начало и ко-

нец периода;

Величину и формирование дебиторской задолженности на конкретный период определяют на основе соотношения:

РПотгр — величина отгруженной продукции;

РПопл — величина оплаченной продукции.

Пример 8.7. Следует определить величину дебиторской за­долженности ОАО “Глобэл Энерджи” по месяцам первого квар­тала следующего года. Условия кредитования: с предоплатой — 30% дебиторов; с оплатой через 30 дней — 40% дебиторов; с опла­той через 60 дней — 30% дебиторов. Исходные данные и расчет величины дебиторской задолженности даются в таблице 8.6.

Таким образом, согласно условию задачи по месяцам де­биторская задолженность возрастает. По сравнению с началом года она увеличится на 200 млрд руб. Причинами роста являют­ся: рост продаж продукции по месяцам, неодновременность от­грузки и оплаты.

До проведения подобных расчетов необходимо определить количество дебиторов, условия продаж, сроки отсрочки плате­

жей по конкретным потребителям, т. е. сформировать кредит­ную политику.

В современной коммерческой и финансовой практике реа­лизация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) по­лучила широкое распространение как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной экономикой. Формирование прин­ципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и фи­нансовой деятельности компании.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основ­ных вопроса: в каких формах осуществлять реализацию про­дукции в кредит; какой тип кредитной политики следует из­брать компании.

В зависимости от уровня доходности и вероятности риска кредитной деятельности различают три принципиальных ее типа: консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (или жесткий) тип кредитной поли­тики организации направлен на минимизацию кредитного ри­ска.

Умеренный тип кредитной политики организации ори­ентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики - это расширение объема реализации продукции в кредит, не счита­ясь с высоким уровнем кредитного риска.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учи­тываться следующие основные факторы: общее состояние эко­номики, определяющее финансовые возможности покупателей; уровень их платежеспособности; сложившуюся конъюнкту­ру товарного рынка, состояние спроса на продукцию компании; потенциальную способность компании наращивать объем про­изводства продукции при расширении возможностей ее реали­зации за счет предоставления кредита; правовые условия обе­

спечения взыскания дебиторской задолженности; финансовые возможности компании в части отвлечения средств в текущую дебиторскую задолженность; финансовый менталитет менед­жмента компании, его отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности компании и форми­рование устойчивых коммерческих связей, в то время как мяг­кий (агрессивный) ее вариант может вызвать чрезмерное отвле­чение финансовых средств, снизить уровень платежеспособно­сти организации, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.

При формировании кредитной политики необходимо опре­делить:

• срок предоставления кредита (кредитный период);

• размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);

• стоимость предоставления кредита (система ценовых ски­док при осуществлении немедленных расчетов за приобретен­ную продукцию);

• систему штрафных санкций за просрочку исполнения обя­зательств покупателями.

Срок предоставления кредита (кредитный период) ха­рактеризует предельный период, на который покупателю пре­доставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объ­ем реализации продукции (при прочих равных условиях), од­нако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, и уве­личению продолжительности финансового и всего операционно­го цикла организации. Поэтому, устанавливая размер кредит­ного периода, необходимо оценивать его влияние на результа­ты хозяйственной деятельности в комплексе.

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный предел суммы задолженности по­

купателя по предоставляемому товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Он устанавливается с учетом: типа осуществляемой кредитной политики (уровня приемлемого ри­ска); планируемого объема реализации продукции на условиях отсрочки платежей; среднего объема сделок по реализации го­товой продукции (при потребительском кредите — средней сто­имости реализуемых в кредит товаров), финансового состояния организации — кредитора и других факторов. Кредитный ли­мит дифференцируется по формам предоставляемого кредита и видам реализуемой продукции.

Стоимость предоставления кредита характеризуется си­стемой ценовых скидок при осуществлении немедленных расче­тов за приобретенную продукцию. Предложение скидок оправ­дано в следующих ситуациях. Во-первых, снижение цены при­водит к расширению продаж, а затраты, связанные с реализа­цией продукции, являются несущественными, что отражает­ся на увеличении общей прибыли от продаж. Во-вторых, если система скидок интенсифицирует приток денежных средств в условиях дефицита в компании. В-третьих, система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату. Рассмотрим пример сравни­тельной оценки двух вариантов краткосрочного финансирова­ния компанией-продавцом ради скорейшего покрытия потреб­ности в денежных средствах.

Пример 8.8. Провести оценку целесообразности предостав­ления скидки покупателю продукции в размере 1000 млн руб.

1- й вариант. Предоставление скидки покупателю продук­ции при оплате по факту отгрузки — 3%;

2- й вариант. Получение кредита без предоставления скидки. Банковский процент по краткосрочному кредиту — 40% годовых.

Договорной срок оплаты — 1 месяц. Рентабельность вло­жений собственного капитала (стоимость собственного капита­ла) — 10% годовых. Вероятность поступления платежа по про­данному товару — 98%.

Расчет приведен в таблице 8.7.

Расчет показывает, что при предоставлении скидки поку­пателям компания может получить доход больше (потери будут меньше), чем при использовании кредита.

Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разра­ботки кредитных условий, должна предусматривать соответ­ствующие пени, штрафы и неустойки. Размеры этих штраф­ных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери организации-кредитора (потерю дохода, инфляцион­ные потери, возмещение риска снижения уровня платежеспо­собности и др.).

Система контроля движения и своевременного погашения дебиторской задолженности организуется как самостоятель­ный блок общей системы финансового контроля в организации. В первую очередь контролируются наиболее крупные и сомни­тельные виды дебиторской задолженности, затем средние и мелкие, не оказывающие серьезного влияния на общие резуль­таты деятельности организации. Контроль включает ранжиро­вание дебиторской задолженности по срокам ее возникновения: 0-30 дней, 31-60 дней, 61-90 дней, 91-120 дней, свыше 120 дней. Особенное внимание уделяется просроченной дебиторской за­долженности и причинам ее возникновения

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финан­сового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задол­женностью — ее рефинансирование, т. е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов организации: денежные сред­ства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской за­долженности, используемыми в настоящее время, являются: факторинг; учет векселей, выданных покупателями продук­ции; форфейтинг.