Тема 2. Финансовая отчетность и методы ее анализа
Эффективное управление любым объектом, в том числе и финансами, предполагает достоверную оценку его состояния. Данные о состоянии финансов компании содержатся в ее финансовой отчетности, которая включает:
баланс (балансовый отчет);
отчет о финансовых результатах и их использовании (о прибылях и убытках, доходах и расходах);
кассовый отчет (отчет о денежных потоках);
другие отчетные формы в соответствии с требованиями внешних контрольных органов и внутренними потребностями компании.
Российские предприятия представляют свою отчетность по установленной форме, компании США - по достаточно произвольной форме, соответствующей общепринятым принципам бухгалтерского учета GAAP.
Основным источником информации для оценки финансового состояния является бухгалтерский баланс, содержащий данные об источниках формирования средств компании (пассив баланса), и о направлениях их использования (актив баланса). В отчете о финансовых результатах и их использовании (отчете о прибылях и убытках) содержатся обобщенные данные о статьях доходов и расходов, балансовой прибыли, уплаченных налогах и использовании чистой прибыли. Отчет о движении денежных средств дает информацию о денежных поступлениях и денежных платежах. На основе этого отчета можно также прогнозировать ликвидность компании и ее возможность своевременно погашать долговые обязательства.
В целом анализ финансовой отчетности позволяет ответить на вопросы:
Насколько хорошо развивается компания?
Каковы ее сильные стороны?
Каковы ее слабые стороны?
Каково ее место в данной отрасли промышленности?
Улучшается или ухудшается положение компании?
Методами анализа финансовой отчетности являются:
горизонтальный анализ;
вертикальный анализ;
анализ финансовых коэффициентов.
Горизонтальный анализ предполагает сравнение позиций отчетных документов в динамике за один или несколько отчетных периодов.
При вертикальном анализе определяются процентные доли позиций отчетных документов по отношению к базовым величинам - активам или выручке от основной продукции, которые также затем рассматриваются в динамике за несколько лет. Увеличение темпов роста доходных статей в абсолютном и относительном выражении по сравнению с расходными статьями говорит о положительных тенденциях в деятельности компании. Результаты горизонтального и вертикального анализа должны также сравниваться с аналогичными показателями конкурентов и со среднеотраслевыми значениями.Финансовые коэффициенты, рассчитываемые по данным финансовой отчетности, дают возможность оценить такие характеристики компании:
зависимость от источников внешнего финансирования;
состояние основных средств;
деловая активность;
рентабельность (прибыльность);
ликвидность;
положение на рынке ценных бумаг.
Зависимость компании от источников внешнего финансирования оценивается значениями следующих взаимосвязанных коэффициентов:
собственные средства
------------------------------ ;
активы
привлеченные средства
------------------------------- ;
активы
привлеченные средства
------------------------------- .
собственные средства
Состояние основных средств характеризуется коэффициентами:
износ основных средств
--------------------------------------------------- ;
балансовая стоимость основных средств
балансовая стоимость поступивших основных средств
--------------------------------------------------------------------- ;
балансовая стоимость основных средств
балансовая стоимость выбывших основных средств
------------------------------------------------------------------- .
балансовая стоимость основных средств
Деловая активность оценивается по коэффициентам оборачиваемости основного капитала, собственного капитала, средств в расчетах (в оборотах), производственных запасов и др.
Например, оборачиваемость средств в расчетах рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней дебиторской задолженности. Показатели такого рода определяют количество оборотов рассматриваемого фактора (в данном случае - дебиторской задолженности), приводящее к рассматриваемой величине того или иного финансового результата (в данном случае - выручки от реализации). Кроме того, рассчитывается оборачиваемость в днях как отношение длительности рассматриваемого периода (обычно года) к количеству оборотов.Рентабельность (прибыльность) деятельности компании оценивается по таким показателям, как:
чистая прибыль
--------------------- ;
средние активы
чистая прибыль
--------------------------------------- ;
средний собственный капитал
прибыль (результат от реализации)
--------------------------------------------- и др.
выручка от реализации
Основными показателями считаются прибыльность активов, характеризующая умение компании распоряжаться имеющимся капиталом, и прибыльность акционерного капитала (прибыль на акцию), имеющая основное значение для акционеров, а также влияющая на положение компании на рынке ценных бумаг.
Ликвидность (платежеспособность) компании характеризует ее способность и возможность расплачиваться по обязательствам и оценивается по следующим показателям:
денежные средства
------------------------------ ;
текущие обязательства
текущие активы
------------------------------ ;
текущие обязательства
запасы и затраты
----------------------- и др.
текущие активы
В дополнение к таким коэффициентам рассматривается величина собственного оборотного капитала, равная разности оборотных активов и текущих обязательств.
Коэффициенты, характеризующие положение компании на рынке ценных бумаг, включают:
капитализацию (рыночную стоимость акций) компании;
динамику цен акций компании;
доход на акцию;
ценность акции как отношение ее рыночной цены к доходу на акцию;
доходность по дивиденду как отношение дивиденда к средней рыночной цене акции;
коэффициент котировки, равный отношению рыночной цены акций к их учетной цене.
Все рассмотренные и другие приводимые в литературе финансовые коэффициенты должны анализироваться в динамике, сравниваться с аналогичными коэффициентами других компаний данной отрасли, со среднеотраслевыми значениями, а также с существующими нормативными (рекомендуемыми) значениями.
При анализе финансовых коэффициентов следует учитывать, что их практическое применение имеет ряд ограничений. Например, использование различных методик амортизации влияет на значение коэффициентов рентабельности, величина используемой при расчетах дебиторской задолженности может быть как нормальной, так и просроченной и т.д.
В целом при анализе финансового состояния по итогам деятельности компании за отчетный период обобщающими показателями являются прибыльность активов и прибыльность акционерного капитала, поскольку их значения учитывают возможные трудности с ликвидностью, дебиторской задолженностью, необходимостью использования платных заемных средств и т.д.
С точки зрения перспектив развития компании наиболее важными являются показатели прибыльности, их положительная динамика (постоянный рост), а также рост курсов акций компании, отражающий положительное мнение акционеров и инвесторов о ее деятельности.
Контрольные вопросы
Что включает финансовая отчетность компании?
В чем отличие содержания финансовой отчетности российских предприятий от отчетности компаний США?
Какие данные содержатся в финансовой отчетности компании?
С какой целью проводится анализ финансовой отчетности при управлении финансами компании?
Какие методы используются при анализе финансовой отчетности?
В чем сущность горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности?
На какие группы можно разделить финансовые коэффициенты, используемые при анализе финансовой отчетности?
В чем смысл коэффициентов деловой активности?
Как определяются коэффициенты рентабельности (прибыльности)?
Чем отличаются различные коэффициенты ликвидности?
Какие коэффициенты характеризуют положение компании на рынке ценных бумаг?
Каковы ограничения, связанные с использованием финансовых коэффициентов?
Какие финансовые коэффициенты являются наиболее важными при оценке текущего состояния компании и ее перспектив?