5.2 Синхронизация инновационно-инвестиционных циклов и воспроизводства основного капитала предприятий

Современные аспекты экономического анализа требуют серьезной проработки проблем воспроизводства капитала, при этом следует отметить, что эта насущная для России проблема обостряется с каждым днем, поскольку уже сегодня мы имеем техническое и технологическое отставание по ряду позиций.

Финансовый кризис, затронувший практически все страны мира, обострил проблемы инновационного воспроизводства основного капитала промышленных предприятий, поскольку «разбухание» финансовых активов абсолютно не соответствовало состоянию и динамике реального капитала, который продолжал устаревать как морально, так и физически. Этот факт подтверждают и данные национальной статистики, например износ основных фондов по ряду отраслей экономики на начало 2009г. составлял 45,3%, при этом удельный вес полностью изношенных основных фондов на конец 2008г. достиг 13,1% от общего объема основных фондов. Следует отметить, что наибольшая степень износа приходится именно на активную часть основных фондов. Так износ машин и оборудования составил: в отраслях добычи полезных ископаемых – 45,6%, в обрабатывающих производствах – 41,0 %, в строительстве – 39,8%, в торговле – 60,8% [8, С. 332.]. При этом доходы предприятий распределялись не в сторону капитализации, а на выплату дивидендов и управленческих бонусов. Например, суммарные дивиденды металлургов в 2005-2007 гг. составляли сотни миллионов, а то и миллиарды долларов. Одновременно средняя степень износа основных фондов обрабатывающих производств за тот же период была на уровне 47,3% [85].

В то же время любой экономический кризис, обнажая фактические проблемы, является своеобразной точкой бифуркации, требующей абсолютно новых решений и подходов. С нашей точки зрения основополагающим вектором современной экономики должен стать инновационный путь развития, что в первую очередь должно сопровождаться созданием адекватного технико-технологического базиса – основного капитала предприятий, предполагающего внедрение новейших технологий и массовую замену капитала на инновационной основе.

В современных условиях эффективной формой реализации инновационного воспроизводства является управление инвестиционными средствами, вкладываемым в технико-технологические инновации с учетом специфики воспроизводства основного капитала. Особенности инновационного процесса создают условия для взаимного влияния инновационных и инвестиционных циклов в процессе создания новшеств и возможности для их взаимодействия с целью минимизации объемов инвестиционных ресурсов и оптимального использования авансированных средств, а также достижения экономического эффекта от реализации инновационного проекта.

В настоящее время разработана теория совмещения инновационного и инвестиционного циклов, в основе которой лежит следующее положение: новшество есть результат деятельности. На каждой относительно новой самостоятельной стадии инновационного цикла может возникнуть определенный результат, который может стать самостоятельным товаром. Однако результат конкретной стадии инновационного цикла в цепи его взаимопревращений выступает по отношению к конечному инновационному продукту лишь как его промежуточная форма, т.е. промежуточный продукт [126, С. 159].

Отсюда следует вывод, что инвестиционная политика предприятия может быть ориентирована, как на конечный результат – внедрение инновации, так и на эффективное воспроизводство новации на любой относительно самостоятельной стадии инновационного процесса. Инновационный цикл при этом может быть завершен на каждом определенном этапе, если, по мнению инвестора, существует возможность превращения результата каждой конкретной его стадии в товар (это может относиться и к методике исследования, и к ноу-хау, и к конкретной разработанной технологии).

Следовательно, нововведение – это совокупность процесса и результата, а инвестиционный цикл содержит такие признаки процесса как последовательность, стадийность, относительную самостоятельность стадий и этапов.

Для обеспечения эффективного инновационного цикла на всех его стадиях необходимо сквозное инвестирование процессов создания и освоения нововведения. Взаимосвязь инновационного и инвестиционного циклов проявляется по нашему мнению при реализации следующих основных этапов их финансового обеспечения:

- на первом этапе – зарождение инновационной идеи – осуществляется оценка целесообразности создания и использования инновационного продукта. Здесь также дается оценка инвестиционных ресурсов, необходимых для осуществления НИОКР;

- на втором этапе – непосредственно НИОКР – определяются субъекты инновационных отношений (заказчики и разработчики инноваций), источники и формы их финансового обеспечения, распределение авансируемых средств по фазам инновационной деятельности; определение степени риска и прогнозирование эффекта в каждую фазу;

- на третьем этапе – внедрение и освоение результатов НИОКР – происходит преобразование инвестиционных ресурсов в конкретные объекты инновационного продукта;

- четвертый этап – представление концепт-модели и получение первичной прибыли от реализации пробного образца – характеризуется выявление промежуточных эффектов от реализации инноваций и инвестиций;

- на пятом этапе – массовое внедрение инновации – необходимо финансовое обеспечение расширенного воспроизводства инноваций;

- на шестом этапе – завершение реализации проекта – возмещение затраченных финансово-кредитных средств и получение коммерческого эффекта.

Цикл воспроизводства основного капитала - процесс постоянного восстановления основного капитала, вызванный необходимостью замены средств производства в связи с их моральным и физическим износом, по мере их участия в хозяйственной деятельности, обусловленный динамикой инвестиционных средств и достижениями НТП.

Цикличность воспроизводства основного капитала является поступательным движением, естественным ходом развития предприятия. Проявление цикличности исключить невозможно, однако возможен и необходим контроль над данным процессом, для его более мягкого протекания и минимизации негативного эффекта. В условиях научно-технического прогресса исследование, проектирование, производство, распределение и использование основного капитала должны быть последовательно связаны между собой в рамках единого движения инновационных и инвестиционных процессов в течении всего цикла воспроизводства основного капитала фирмы.

Инновация на уровне функционирования относительно обособленных систем - это изменение, позволяющее повысить эффективность функционирования системы [101]. С нашей точки зрения инновации в капитал не просто изменение - это процесс, основывающийся на модернизации или замене основного капитала на новом технико-экономическом уровне, определяющийся динамикой инвестиционных средств и собственной стратегией предприятия.

Инновационный процесс имеет циклический характер, что демонстрирует хронологический порядок появления новшеств в различных областях техники. Можно отметить, что инновационный цикл - это технико-экономический цикл, при котором использование результатов научных исследований и разработок в определенной среде непосредственно вызывает технические и экономические изменения, которые оказывают обратное воздействие на деятельность данной сферы [83]. Инновационный цикл и цикл воспроизводства основного капитала являются неотъемлемыми друг от друга процессами, один проистекает из другого и наоборот.

Инновационный цикл, в свою очередь, всегда сопровождается движением инвестиционного капитала, часто в довольно крупных размерах. В то же время осуществление инноваций всегда имеет конечной целью улучшение финансового состояния фирмы - увеличение собственных средств за счет капитализации инновационной прибыли. Инновационные и инвестиционные процессы непрерывно связаны между собой, одно без другого не может эффективно функционировать.

По мнению Ю.В. Яковца и Б.Н. Кузыка важнейшая функция инвестиций в основной капитал – инновационная, при помощи которой осуществляется инновационное обновление основных фондов на основе использования научно-технических достижений для производства новой продукции, новых или модернизированных эффективных технологий. Инвестиции – необходимое условие осуществления инноваций, их живое тело, а инновации – это душа инвестиций [130, С. 375]. Без инвестиций нет развития инновационной активности, а без инноваций капитальные вложения могут оказаться нецелесообразными и негативными, так как будут тормозить модернизацию и замещение средств производства, соответствующих современному технологическому укладу.

Инвестиции в процессе движения проходят ряд превращений, при которых ресурсы (ценности) преобразуются во вложения (затраты), а затем в получение эффекта (дохода и прибыли). Таким образом, инвестиционный цикл состоит из трех последовательных этапов:

1) преобразование ресурсов (Р) в капитальные вложения (КВ), т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности;

2) превращение вложенных средств в капитал (К) (в форме сданных в эксплуатацию объектов и производственных мощностей), что характеризует конечное потребление;

3) реализация конечной цели инвестирования прирост капитальной стоимости в форме дохода (Д).

Здесь начальная и конечная цепочки замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доход - ресурсы - конечный результат, т.е. цикл начинается снова.

Процесс накопления финансовых и других ресурсов, не входит в инвестиционную деятельность, так как является ее необходимой предпосылкой.

Инвестиционный цикл включает один оборот инвестиций, т.е. движение стоимости, авансированной в капитальное имущество, от момента аккумуляции средств до момента их восполнения. Следовательно, можно представить инвестиционный цикл как процесс финансирования инновационной деятельности и воспроизводства основного капитала на всех стадиях их движения, с целью получения дохода от ожидаемого конечного эффекта.

Период времени от зарождения идеи новшества, создания этого новшества и до его распространения и выбывания носит название инновационный цикл, состоящий из семи основных этапов: инкубационный период, исследовательская разработка, подготовка к внедрению, реализация, эксплуатация, выбывание и возникновение потребности в инновации следующего уровня.

Инкубационный период – это формирование новой научно-технической идеи, её оформление в изобретение, группу взаимосвязанных изобретений, определяющих основу нового поколения техники.

Исследовательская работа и разработка новшества состоит из двух под-этапов: фундаментальные исследования - разработка теоретической основы будущего новшества и исследования прикладного характера – опытно-конструкторские разработки (НИОКР). В зависимости от сложности новшества, разработка может вестись от нескольких лет до нескольких десятилетий.

Подготовка к внедрению новации зависит от того, в каком качестве для производителя она выступает:

- изготовление - если это средство или предмет труда, которые должны быть использованы в производстве непосредственного.

- оформление - если это теоретическая разработка для конкретного процесса.

Реализация - это наиболее трудный этап, когда принципиально новые изделия осваиваются в сферах производства, что связано с дополнительными инвестициями, перестройкой производства, обучением персонала и т.п.

Эксплуатация - это процесс непосредственного использования инноваций в производстве и получение прибыли, в случае ее эффективности.

Выбывание - этап морального и технического устаревания данной инновации, падение спроса, вытеснение её из сфер производства.

И заключительный этап - это возникновение необходимости применения более эффективной техники следующего поколения, в связи со снижением ее востребованности и несоответствием новым современным требованиям. Здесь инновация завершает свой жизненный цикл и вытесняется с рынка очередным поколением новых и перспективных новшеств.

Особенности инновационных и инвестиционных циклов создают условия для воспроизводственного процесса, так как на определенных этапах своего движения оказывают значительное воздействие на цикл воспроизводства основного капитала, а в большинстве случаев являются его неотъемлемой составляющей (Рисунок 26).

	- последовательность этапов инновационного цикла
	- последовательность этапов цикла воспроизводства ОК
	- последовательность этапов инвестиционного цикла
	- выход инновационного цикла на новый уровень

Рисунок 26 - Взаимосвязь инновационного и инвестиционного процесса и цикл воспроизводства основного капитала.

Главная задача инновационно-инвестиционных процессов заключается в необходимости: во-первых, оптимизации объемов инвестиционных ресурсов и имеющихся средств; во-вторых, поддержание стабильного течения воспроизводственного процесса; в-третьих, в распределении инвестиционного потенциала по этапам инновационной деятельности с целью распределения риска и прогнозирования эффекта. Особое значение на первых трех этапах инновационного цикла приобретает зарождение новейшей научной идеи, характеризующей ядро нового поколения новшеств, а также теоретические и практические разработки, включая подготовку к внедрению их результатов. Здесь главенствует роль заказа как основного из инструментов инновационной политики, а объектом финансирования становятся инновационные и научно - технические программы, посредством специальных бюджетных фондов и средств всех заинтересованных экономических агентов, в виде грантов, субсидий и различных пособий.

На данном этапе в рамках движения инвестиций начинается преобразование ресурсов в капиталовложения, т.е. первая стадия инвестиционного цикла, продолжающаяся до четвертого этапа инновационного цикла (реализации инноваций). Также следует отметить, что преобразование капиталовложений в капитал (вторая стадия), может начаться со второго этапа инновационного цикла, т.к. в процессе НИОКР может появиться промежуточный продукт, готовый к внедрению.

В данном случае мы не рассматриваем первые этапы инновационно-инвестиционного цикла как составляющей воспроизводственного процесса, так как на момент формирования основных фондов предприятия, подразумевается, что инновация и необходимый объем инвестиций уже имеются, а источник их формирования не имеет определяющего значения. Как видно из рисунка 6 первый круг инновационно-инвестиционного цикла не участвует в воспроизводственном процессе.

На этапе реализации инноваций происходит совмещение всех трех циклов: инновационного, инвестиционного и цикла воспроизводства основного капитала. Здесь начинается внедрение инноваций в структуру основного капитала, т.е. четвертый этап инновационного цикла совпадает с первой фазой воспроизводственного цикла[5] и второй стадией инвестиционного.

Данный период является наиболее сложным с многих позиций. Инвестиции имеют природу рискового капитала (венчурного), поэтому не каждый инвестор охотно вкладывает свои средства в подобные проекты.

В этот период с целью доведения инновационного процесса до стадии самоокупаемости, т.е. преобразования инновационного капитала в доход, необходимо применение определенных механизмов стимулирования: налоговые стимулы, прямые и косвенные методы финансово-кредитного регулирования, использование лизинговых, франчайзинговых и других эффективных форм финансирования.

В свою очередь инновации в данный момент тоже, как и инвестиции превращаются в капитал предприятия, что связанно с модернизацией и перестройкой его материальных и нематериальных активов. И соответственно продолжают свое совместное движение в форме капитала к последующему этапу цикла своего развития. Однако инвестиционный и инновационный процесс при этом будет преследовать свою определенную конечную цель, инвестиции предполагают получение прибыли, инновации же призваны обеспечивать воспроизводственный процесс и с помощью данной функции создавать условия для эффективного производства, конечным итогом которого является достижение необходимого уровня дохода предприятия.

На последующих этапах происходит преобразование капитала в доход посредством производства продукта и получения прибыли. В настоящее время наиболее эффективным способом продвижения результатов НИОКР в практику является взаимовыгодное коммерческое взаимодействие всех экономических участников превращения научного результата в рыночный продукт. Такой способ получил название - коммерциализация результатов научных исследований и разработок, в котором участники инновационного процесса заинтересованы в достижении коммерческого успеха от использования инноваций посредством их участия в структуре капитала предприятия, т.е. наступает момент, когда инновация реализует свою конечную цель.

В данный период времени происходит возмещение вложенных финансово-кредитных средств. На этом этапе начинают функционировать механизмы формирования прибыли, в налоговых и других обязательных отчислениях - возмещение ранее созданных стимулирующих льгот, распределение результатов от реализации инноваций между заинтересованными участниками, до наступления этапа выбывания, т.е. вытеснения новшества с рынка очередным поколением новых и перспективных нововведений.

Следует отметить, что выбывание инноваций достаточно условно, так как бывшее новшество в этот период является неотъемлемой частью основного капитала и не уходит бесследно. Например, в составе материального капитала до полного выбытия инновация может пройти достаточно большое количество воспроизводственных циклов, требующих большого промежутка времени, и ее ликвидация связана с абсолютная моральным, но не физическим износом. А в составе нематериального капитала практически это невозможно в силу его специфики, свойств накопления и низкой степени физического износа по ряду элементов.

Итак, на стадии выбывания инновации начальный и конечный этапы инвестиционного цикла замыкаются, т.е. полученный доход снова превращается в ресурс и (в идеале) вновь преобразуется в капиталовложения в первые стадии нового инновационного цикла. В свою очередь инновация переходит к своему заключительному этапу – возникновению потребности в нововведении нового технико-экономического уровня, в зависимости от сложившихся мировых тенденций, в то время как воспроизводственный цикл, как и инвестиционный, возвращаются к своему начальному этапу, подразумевающему простое или расширенное воспроизводство основных фондов.

Обеспечение эффективного протекания процессов внедрения и коммерциализации технологий требует проведения целенаправленных и системных действий как со стороны органов государственной власти (законодательной и исполнительной), так и со стороны частного сектора. Нужен благоприятный экономический и правовой климат, а, следовательно, нужны новые законы и механизмы их реализации. Для обеспечения широкомасштабного протекания инновационных процессов необходима развитая инновационная инфраструктура. Также, нужны профессионально подготовленные специалисты в области инновационной деятельности и технологического трансфера, так как объемы капиталовложений успешных предприятий в нематериальные активы, формирующие базу знаний зачастую равны или даже превышают вложения в физическое оборудование [149, C. 4]. В современной экономике в условиях обострения и глобализации конкуренции именно успехи в освоении механизмов коммерциализации технологий обеспечивают стабильность инновационного процесса, за счет привлечения инвесторов.

Инвесторов останавливает от вложения средств в технологические проекты недостаточная предсказуемость успешной реализации научно-технических идей и внешних условий (инвестиционный, правовой, налоговый климат и т.п.). Поэтому умение прогнозировать степень риска финансирования таких проектов имеет первостепенную значимость для получения коммерческого капитала.

Инновационные риски (риски инновационных проектов) связаны с инновационной деятельностью, главной целью которой является обеспечение конкурентоспособности за счет реализации инноваций. Инновационный риск является результатом совокупного действия всех факторов, определяющих различные виды рисков: научно-технических, экономических, политических, предпринимательских, социальных, экологических и др.

Совокупность рисков, непосредственно связанных с инновационно-инвестиционной деятельностью предприятия может проистекать из различных источников. Главные виды риска Л.Е. Басовский [31] различает по его источникам - это деловой риск; финансовый риск; риск, связанный с покупательной способностью; процентный риск; риск ликвидности; рыночный риск; случайный риск.

Деловой риск - это степень неопределенности, связанная с получением доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться со всеми инвесторами, предоставившими средства. Деловой риск связан с известной степенью неопределенности в получении доходов от инвестиций и возможностью, неспособностью предприятия выплатить инвесторам проценты, вернуть основную сумму долга, выплатить дивиденды и другие полагающиеся доходы.

Финансовый риск - это степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для финансирования инновационных проектов. Чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.

Рост риска вызван тем, что финансирование при помощи долговых инструментов предполагает выполнение обязательств по выплате процентов, а также возврату основной суммы долга. Такие фиксированные платежи должны быть произведены до распределения прибыли между владельцами предприятия или объекта собственности, приносящего доход.

Риск, связанный с покупательной способностью - это риск, связанный с неопределенностью покупательной способности. Покупательная способность - это количество товара, необходимое для осуществления инновационной деятельности, которое можно приобрести в обмен на данную сумму денег. Рассматриваемый риск может быть обусловлен инфляцией - повышением уровня цен. Это означает, что на данное количество денег в разный период можно купить меньшее или большее количество нужного товара.

Процентный риск - это степень неопределенности в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ставок. С ростом процентных ставок курсы ценных бумаг обычно снижаются и наоборот.

Изменения фактической ставки процента, вызывающие колебания рыночных курсов ценных бумаг, происходят в результате изменений общего соотношения предложения и спроса на деньги в экономике. Все объекты инвестирования, включая инновационные проекты, подвержены процентному риску. Обыкновенные акции предприятия, имущественные вложения испытывают на себе влияние этого вида риска.

Риск ликвидности - это риск, связанный с невозможностью продать в подходящий момент в обмен на деньги и по приемлемой цене конкретный объект инвестирования. Ликвидность - важный аргумент для инвестора. Чтобы быть ликвидными объекты инвестирования (инновации) должны легко продаваться и по приемлемой цене.

Рыночный риск - это риск изменений доходов от инвестиций, возникающий в результате факторов, независимых от имущественного вложения. Это риск, обусловленный политическими, экономическими и общественными событиями или изменением вкусов и предпочтений инвесторов. Коренные сдвиги в потребительских предпочтениях, угрозы природных катастроф, войн оказывают серьезное влияние на уровень доходности во многих отраслях и сферах экономической деятельности.

Случайный риск - это риск, проистекающий из форс-мажорных обстоятельств, которые оказывают существенное и незамедлительное воздействие на стоимость инновационного проекта. Случайный риск возникает, когда происходит неожиданное и кардинальное воздействие на финансовое положение и стоимость инвестиций.

Риск инвестора непосредственно связан с ожидаемой доходностью. Более рискованные предприятия или инвестиции должны обеспечивать и более высокую доходность. Общая концепция состоит в том, что инвестор стремится максимизировать доходность при определенном уровне риска, или минимизировать риск при конкретном уровне доходности [31, С. 117].

Итак, при принятии решений о финансировании заинтересованные стороны должны учитывать целый комплекс факторов, среди которых ведущее значение отводится ожидаемому уровню доходности на вложенный капитал. Способность грамотно рассчитать рентабельность инновационных и инвестиционных проектов воспроизводства основного капитала важна для предприятий и инвесторов, но также не маловажно знать, когда и какой тип воспроизводства наиболее приемлем в определенный период времени. Разработка системы показателей, факторов и моделей устойчивого воспроизводства, позволяющих оценить и спрогнозировать планомерное воспроизводство средств производства с учетом инновационной составляющей, необходимой модернизации, обеспечивающих замену основных фондов с позиций всех видов износа, позволит осуществлять более качественный анализ эффективности процесса воспроизводства основного капитала промышленных предприятий.