Резюме

Глава 8 посвящена управлению оборотным капиталом, наи­более важные моменты которого заключаются в следующем.

1. В экономической литературе не проводится четкая грань между понятиями “оборотные активы” и “оборотный капитал” и не наблюдается единообразие в терминологии.

Под оборотными активами следует понимать второй раз­дел баланса, раскрывающий предметный состав имущества ор­ганизации, в частности производственные запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства, а под оборотным капита­лом — часть пассива баланса, содержащую величину авансиро­ванного капитала на создание оборотных активов организации.

Термин “оборотный капитал” в большей степени подчерки­вает финансовую природу объекта управления, т. е. величину де­нежных средств, вложенных в эти оборотные активы компании.

2. Управление оборотным капиталом — это процесс разра­ботки и тактики принятия решений, определяющих объем обо­ротных активов по видам, объем и виды инвестиций для их фи­нансирования, а также организацию повседневной работы, обе­спечивающей их достаточность и эффективность использования.

3. Главной целью управления оборотным капиталом явля­ется определение оптимальных объема и структуры оборотных средств, а также источников их финансирования. В качестве за­дач управления выступают:

• мониторинг уровня оборотных активов;

• обеспечение оптимальной потребности оборотного капи­тала для каждого направления деятельности компании;

• поддержание оптимального уровня инвестиций в каждый вид оборотных активов;

• поиск резерва для уменьшения потребности оборотного капитала;

• соблюдение компромисса между объемом оборотных средств и риском потери ликвидности.

4. По характеру финансовых источников формирования обо­ротных активов оборотный капитала подразделяется на вало­вой, собственный и чистый рабочий капитал.

В зависимости от потребностей производственного процес­са и влияния случайных факторов оборотный капитал подраз­деляется на постоянный и переменный.

Оборотных активы по степени риска вложений капитала подразделяются на следующие виды:

• с минимальным риском вложения;

• с малым риском вложений;

• со средним риском вложений;

• с высоким риском вложений.

5. Политика управления оборотным капиталом — это вы­бор основных стратегических решений относительно заданных уровней для каждой категории оборотных средств и способа их финансирования.

Политика управления оборотным капиталом, как состав­ная часть общей финансовой политики компании, состоит двух этапов:

I этап. Формирование политики управления оборотным ка­питалом в целом;

II этап. Формирование политики управления оборотным капиталом, инвестированным в отдельные элементы оборот­ных активов.

6. Процесс разработки политики управления оборотным ка­питалом компании в целом может быть представлен следующим алгоритмом (последовательностью действий):

• анализ оборотных активов организации в предшествую­щем периоде;

• выбор подходов к формированию оборотных активов ор­ганизации;

• определение оптимального объема оборотных активов;

• определение оптимального соотношения между постоян­ной и переменной частями оборотного капитала;

• формирование кредитной политики;

• определение источников финансирования отдельных ви­дов оборотных активов и оптимизация их структуры.

7. Цель финансового управления запасами снизить продол­жительность операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборо­та часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы.

8. Финансовое управление запасами как элементами оборот­ного капитала охватывает ряд последовательных этапов работ:

• анализ уровня обеспеченности производства производ­ственными запасами и оценки эффективности их использования;

• определение целей формирования производственных за­пасов;

• оптимизация размера основных групп текущих запасов;

• построение эффективной системы контроля за наличием и движением запасов в организации.

9. Основные этапы управления дебиторской задолженно­стью предусматривают:

• проведение анализа задолженности в предшествующем периоде;

• формирование принципов кредитной политики по отно­шению к покупателям продукции;

• разработку процедуры индексации дебиторской задол­женности;

• построение систем контроля за движением и своевремен­ным погашением дебиторской задолженности.

10. Денежные активы наиболее ликвидная часть оборотных активов. В денежные активы компании, обеспечивающие ее пла­тежеспособность, входят: денежные активы в национальной ва­люте, денежные активы в иностранной валюте, резервные де­нежные активы в форме краткосрочных финансовых вложений.

11. Характеризуя состав денежных активов компании с по­зиций финансового менеджмента, следует отметить, что здесь их трактовка шире, чем в бухгалтерском учете, где краткосроч­ные финансовые вложения рассматриваются как самостоятель­ный объект учета и отчетности в составе оборотных активов. Фи­нансовый менеджмент рассматривает краткосрочные финан­совые вложения как форму резервного размещения свободного остатка денежных активов, которые в любой момент могут быть

востребованы для обеспечения неотложных финансовых обяза­тельств организации.

12. Управление денежными активами включает следующие основные этапы:

• анализ денежных активов компании в предшествующие периоды;

• прогнозирование денежных поступлений и их оттоков;

• определение остатков денежных активов: минимального, среднего, верхнего;

• оптимизацию среднего остатка денежных активов пред­приятия;

• выбор эффективных форм регулирования среднего остат­ка денежных активов;

• обеспечение рентабельного использования временно сво­бодного остатка денежных активов;

• построение эффективной системы контроля за денежны­ми активами компании.

Управление денежными средствами связано с дополнитель­ными затратами, поэтому все действия по ее созданию должны быть оценены с точки зрения дополнительных затрат и выгод.