Резюме

В данной главе речь шла об управлении денежными потока­ми (Cash-Flow) организации, как важной составной части общей системы управления ее финансовой деятельности. Вот основные положения данной главы.

1. Денежный поток — это приток и отток денежных средств и их эквивалентов, получаемых организацией от всех видов де­ятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей дея­тельности.

2. Приток денежных средств осуществляется за счет: вы­ручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг), иного иму­щества; полученных авансов, кредитов и займов; средств целе­вого финансирования; дивидендов и процентов по финансовым вложениям; безвозмездного получения средств и др.

1. Отток денежных средств возникает вследствие: покрытия текущих (операционных) и инвестиционных затрат; платежей в бюджет и взносов в государственные внебюджетные фонды; выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных цен­ных бумаг; финансовых вложений; выплат подотчетных сумм и авансов и пр.

2. Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управ­ленческих решений, связанных с формированием, распределе­нием и использованием денежных средств организации и осу­ществлением оборота.

3. Основная цель управления денежными потоками — обе­спечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемами поступления и расхо­дования денежных средств за счет их синхронизации во времени.

4. В процессе реализации своей главной цели управление денежными потоками организации направлено на решение сле­дующих задач:

• формирование оптимального объема денежных ресурсов организации в соответствии с потребностями ее хозяйственной деятельности;

• оптимизация распределения сформированного объема де­нежных ресурсов организации по видам хозяйственной деятель­ности и направлениям использования;

• обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости организации;

• максимизация чистого денежного потока, обеспечиваю­щего заданные темпы экономического развития организации на условиях самофинансирования;

• обеспечение минимизации потерь ценности денежных средств в процессе их хозяйственного использования в органи­зации.

5. Система управления денежными потоками реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Основными из них являются:

а) создание эффективной системы бухгалтерского учета де­нежных потоков;

б) осуществление анализа формирования денежных потоков;

в) осуществление планирования денежных потоков;

г) оптимизация денежных потоков;

д) разработка действенной системы мотивации реализа­ции управленческих решений по формированию денежных по­токов;

е) осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений по формированию денеж­ных потоков.

6. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками их можно классифицировать:

• по масштабам обслуживания хозяйственного процесса: де­нежный поток по организации в целом; денежный поток по от­дельным структурным подразделениям (центрам ответствен­ности) организации; денежный поток по отдельным хозяйствен­ным операциям;

• по видам хозяйственной деятельности: денежный поток по текущей деятельности; денежный поток по инвестиционной деятельности; денежный поток по финансовой деятельности;

• по направленности движения денежных средств: поло­жительный денежный поток; отрицательный денежный поток;

• по методу исчисления объема выделяют: валовой денеж­ный поток; чистый денежный поток;

• по отношению к организации денежный поток подразде­ляется: внутренний денежный поток; внешний денежный поток;

• по уровню достаточности объема выделяют: избыточный денежный поток; дефицитный денежный поток;

• по формам использования денежных средств различа­ют: наличный денежный поток; безналичный денежный поток;

• по виду используемой валюты выделяют: денежный поток в национальной валюте; денежный поток в иностранной валюте;

• по предсказуемости возникновения выделяют: полностью предсказуемый (детерминированный) денежный поток; недоста­

точно предсказуемый (вероятный) денежный поток; непредска­зуемый денежный поток;

• по возможности регулирования в процессе управления выделяют: денежный поток, поддающийся регулированию; де­нежный поток, не поддающийся регулированию;

• по законности осуществления разделяют: легальный де­нежный поток; “теневой” денежный поток;

• по времени поступления выделяют: текущий (настоящий) денежный поток; будущий денежный поток.

7.

Прямой метод непосредственно связан с регистрами бух­галтерского учета и расчет денежных потоков прямым мето­дом ведется по показателю выручки от реализации продукции (работ, услуг).

Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Косвенный метод позволяет определить взаимосвязь по­лученной прибыли с изменением денежных средств. Расчет де­нежных потоков косвенным методом ведется от показателя чи­стой прибыли.

8. Отчет о движении денежных средств является основным источником информации для анализа денежных потоков компа­нии. Основная цель анализа денежных потоков состоит в опре­делении причин дефицита (избытка) денежных средств, источ­ников их поступления и направлений расходования для контро­ля за текущей платежеспособностью организации.

9. Расчет финансовых показателей на базе величины чи­стого денежного потока от текущей деятельности позволяет су­щественно углубить и скорректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, полученные предварительно на осно­ве расчета финансовых показателей в ходе традиционного фи­нансового анализа.

В финансовом менеджменте наиболее важными признают­ся следующие группы финансовых коэффициентов на базе ве­личины чистого денежного потока от текущей деятельности: по­казатели ликвидности; инвестиционные показатели; показате­ли рентабельности.

10. Планирование денежных потоков охватывает три основ­ных его вида:

• стратегическое планирование, в процессе которого прогноз движения денежных потоков оформляется в форме поступле­ний и расходов денежных средств по годам планируемого пери­ода и по видам деятельности;

• тактическое планирование, в процессе которого разраба­тывается план поступления и расходования денежных средств;

• оперативное планирование, в процессе которого разраба­тывается платежный календарь.

11. Прогноз движения денежных потоков — финансовый до­кумент, получающий в российской практике в последние годы все большее распространение. Он отражает движение денеж­ных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой дея­тельности.

12. Тактическое финансовое планирование — это планиро­вание осуществления; оно рассматривается как составная часть стратегического плана и представляет собой конкретизацию его показателей.

Среднесрочный план разрабатывается на год с разбивкой по кварталам и подразделениям. Тактический план по форме соответствует стратегическому плану и служит его развитием и детализацией.

Прогноз и среднесрочный план движения денежных средств можно составить не только прямым методом, но и косвенным.

13. Платежный календарь — это план (бюджет) организа­ции производственно-финансовой деятельности, в котором ка­лендарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный период времени. Он полностью охва­тывает денежный оборот компании; дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи в наличной и безна­

личной форме; позволяет обеспечить постоянную платежеспо­собность и ликвидность.

14. Оптимальный объем денежных средств зависит от по­требностей в них, возможности планирования этой потребности и стоимости перевода денежных средств в ценные бумаги и об­ратно. Чтобы обеспечить решение проблем управления денеж­ными средствами, разработаны оптимизационные модели Уи­льяма Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна и др.

15. Модель У. Баумоля основана на оптимизации сочетания доходов при вложении в краткосрочные ценные бумаги и затрат по конвертации денежных средств в ценные бумаги.

16. Модель Баумоля предполагает регулярность как посту­плений, так и расходований денежных средств. Ситуацию, ког­да поступление и расходование денежных средств на расчет­ном счете осуществляется хаотично как по величине сумм, так и по их направленности (приток, отток), лучше отражает модель, разработанная Миллером и Орром.

17. Создание эффективной системы управления денежны­ми потоками в компании связано с дополнительными затрата­ми, поэтому все действия по ее созданию должны быть оценены с точки зрения дополнительных затрат и выгод и требуют бо­лее эффективного использования информационных технологий.