Решения по структуре капитала международных корпораций принимается с учетом:

- обменно-курсового риска

- риска экспроприации

- стандартов экономик стран размещения дочерних фирм

- требования правительств принимающей страны

- доступность льготного финансирования в стране размещения

Отношение долга к рыночной стоимости капитала

Год	Германия	Япония	США	Англия
1977	2,6	3,8	0,7	0,9
1988	2,9	1,4	1	0,9
Среднее 1977-1988	3,19	2,52	0,90	0,93
Капитал/пассивы, %	24	28	53	53

Англия, США, Япония - привлечение средств инвесторов (путем эмиссии ценных бумаг - система, основанная на ретингах)

Германия, Франция - банковские кредиты (причины: более тесная связь капитала банков и промышленности, меньшая развитость фондового рынка)

Выпуск облигаций в 1995 г.:

Германия - $0,14 млрд.

Франция - $6,4 млрд.

Англия - $21 млрд.

США - $154 млрд.

Рейтинг	Краткий комментарий
1. Инвестиционные рейтинги
ААА (наивысшее качество)	Возможности агента по выплате долга и процентов чрезвычайно высоки
АА (высокое качество)	Возможности агента по выплате долга и процентов достаточно высоки
А (выше среднего)	Возможности агента по выплате долга и процентов достаточно высоки, но зависят от внутриэкономической ситуации
ВВВ (средний рейтинг)	Возможности агента по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации
2. Бросовые рейтинги
2.1. Спекулятивные рейтинги
ВВ (ниже среднего)	Нестабильность экономической ситуации может повлиять на платежеспособность заемщика
В (спекулятивный)	Ограниченная платежеспособность заемщика, соответствующая текущему объему выпущенных обязательств
2.2. Аутсайдерские рейтинги
ССС (слабый рейтинг)	Некоторая защита интересов инвесторов присутствует, однако риски и нестабильность высоки
СС (высокоспекулятивный)	Этот рейтинг применяется к долгу, субординированному относительно «сеньерных» бумаг с рейтингов ССС
С	Платежеспособность эмитента сильно зависит от

	внутриэкономической ситуации
D	Долг находится в платежном дефолте. Рейтинг D используют, когда декларировано банкротство и платежи по обслуживанию долга прекращены

Рейтинги от АА до ССС модифицируют посредством знаков «+» или «-», показывая качество долга внутри основных категорий рейтинга

Рентабельность и леверидж компаний США в различных рейтинговых категориях Standard & Poor’s

Рейтинг	Рентабельность		Левеї	ридж
	Операционная	Доналоговая	Доналоговое	Долгосрочный
	прибыль к	прибыль к	покрытие	долг к
	продажам	капиталу	процентных	капитализации
	(EBIT/TR)	(EBT/C)	платежей, раз	(LTD/C)
ААА	22	28	17	11
АА	16	19	9	17
А	14	15	4	30
ВВВ	12	10	2	40
ВВ	10	10	1	53
В	10	6	0,8	57
С	10	- 0,4	-0,1	75

<< | >>

↑

Источник: Драпкин И.М.. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ. ЕКАТЕРИНБУРГ, 2011. 2011

Еще по теме Решения по структуре капитала международных корпораций принимается с учетом::

- Биржевая деятельность - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги, кредит, банки - Кредитование - Основы финансов - Финансовая математика - Финансовое право - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит -