Классификация источников финансирования: пространственная структура фондов
1. Внутрифирменное финансирование
1.1. Самофинансирование (FCF)
- прибыль
- нетто-продажа активов
- уменьшение потребности в оборотном капитале
1.2. Внутренние займы
2.
Внешнее финансирование2.1. Банковские кредиты
2.2. Ценные бумаги
2.3. Торговые займы
1. Модель Модильяни-Миллера: иррелевантность дивидендной политики при отсутствии налогов, операционных, эмиссионных издержек, постоянстве инвестиционной политики)
2. Теория существенной дивидендной политики (Bird-in-Hand Theory): консервативный инвестор предпочтет дивиденды сейчас, чем обещания большего дохода позднее
3. Концепция налоговой дифференциации: подоходный налог (рост стоимости акций вследствие роста будущих денежных потоков) vs налог на дивиденды
4. Остаточная теория: все, что не можем эффективно инвестировать, нужно направить на дивиденды.