ПОЛИТИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИ­ВОВ [current assets financing policy]

Разработка политики финансирования оборот­ных активов предприятия предусматривает:

1. Дифференциацию состава оборотных активов с позиций особенностей их финансирования. В со­ответствии с этими особенностями выявляют две ос­новные группы оборотных активов: а) постоянную потребность в оборотных активах, представляющую собой неизменную часть их размера (в практике финансового менеджмента она рассматривается как минимальная сумма оборотных активов в рассмат­риваемом периоде); б) переменную или сезонную потребность в оборотных активах. В составе этой переменной потребности выделяют максимальную и среднюю потребность (см. рисунок 44).

Рисунок 44. Группировка оборотных активов предприятия с позиций особенностей их финансирования.

2. Формирование принципов финансирования от­дельных групп оборотных активов. Существует три принципиальных подхода к финансированию обо­ротных активов: консервативный (при котором за счет краткосрочного заемного капитала финансиру­ется только половина переменной части оборотных активов); умеренный или компромиссный (при ко­тором за счет краткосрочного заемного капитала финансируется вся переменная часть оборотных ак­тивов); агрессивный (при котором за счет краткос­рочного заемного капитала финансируется весь объем оборотных активов или подавляющая его часть). Прин­ципиальные подходы к финансированию оборотных активов приведены на рисунке 45.

Условные обозначения: КЗК — краткосрочный заемный капитал; ДЗК — долгосрочный заемный капитал; СК — собственный капитал

Рисунок 45.

2. Определение источников финансирования от­дельных групп оборотных активов. При определении структуры этого финансирования выделяют следу­ющие группы источников: а) собственный капитал;

б) долгосрочный финансовый кредит; в) кратко­срочный финансовый кредит; г) товарный кредит;

д) внутренняя кредиторская задолженность. В раз­резе этих источников исходя из общей потребности в финансировании и избранной финансовой поли­тики определяется структура источников на плано­вый период.

3. Разработку баланса финансирования оборот­ных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых средств, авансируемых в их формирование. Примерная форма такого баланса приведена в таблице 11.