<<
>>

Первичные и вторичные рынки

Финансовые рынки функционируют как первичные и вторичные рынки долговых и корпоративных ценных бумаг. Термин «первичный рынок» указывает на первую продажу ценных бумаг правительствами или корпорациями.

Вторичные рынки — это рынки, где эти ценные бумаги покупаются и продаются после первоначальной продажи. Обыкновенные акции, конечно, эмитируются только корпорациями. Долговые ценные бумаги эмитируются как правительствами так и корпорациями. Далее мы рассмотрим только корпоративные ценные бумаги.

Первичные рынки. При операции на первичном рынке корпорация выступает продавцом и в результате сделки получает дополнительные средства. Корпорации участвуют в двух типах сделок на первичном рынке: публичные предложения и частные размещения. Публичное предложение, как само за себя говорит название, предполагает продажу ценных бумаг торгующей публике, в то время как частное размещение — это торговая сделка с определенным покупателем, завершающаяся в результате переговоров.

По закону публичное предложение ценных бумаг и акций должно быть зарегистрировано в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Регистрация требует от фирмы раскрытия большого количества информации о себе до продажи, каких-либо ценных бумаг. Бухгалтерские, юридические и торговые расходы на публичное предложение могут быть существенными.

Чтобы частично избежать различных нормативных требований и расходов на публичные предложения, долговые и корпоративные ценные бумаги часто продаются частным образом крупным финансовым институтам, таким как компании по страхованию жизни или взаимные (инвестиционные) фонды. Такие частные размещения не требуют регистрации в комиссии по ценным бумагам и использования андеррайтеров (инвестиционных банков, специализирующихся на продаже ценных бумаг торгующей публике).

Вторичные рынки. Сделка на вторичном рынке происходит между одним владельцем или кредитором, продающим бумаги другому.

Следовательно, средства для передачи прав собственности на корпоративные ценные бумаги предоставляет вторичный рынок. Хотя корпорация вовлечена в сделки на первичном рынке только напрямую (когда она продает акции для получения средств), вторичные рынки остаются решающими для крупных корпораций. Причина, по которой инвесторы предпочитают покупать ценные бумаги в сделках на первичном рынке — это то, что они знают, что при желании эти бумаги могут быть позднее перепроданы на вторичном рынке.

Дилерские и аукционные рынки. Существует два основных типа вторичных рынков: аукционные и дилерские рынки. Грубо говоря, дилеры покупают и продают сами, на свой страх и риск. Например, дилер машин покупает и продает автомобили. А брокеры и агенты, наоборот, состыковывают покупателей и продавцов, но они фактически не являются владельцами продаваемого или покупаемого товара. Например, агент по недвижимости обычно сам не продает и не покупает дома.

Дилерские рынки акций и долгосрочных долгов называются внебиржевыми, или ОТС-рынками (ОТС от английского «over-the-counter», что означает «через прилавок»). Основная торговля идет «через прилавок», в розницу и без посредника. Выражение «через прилавок» пришло из истории, когда ценные бумаги буквально продавались и покупались на прилавках в офисах и по всей стране. В настоящее время существенная часть рынка акций и почти все рынки долгосрочных долгов не имеют центрального месторасположения — многие дилеры связаны компьютерными сетями.

Аукционные рынки отличаются от дилерских двумя факторами. Во — первых, аукционный рынок или биржа имеет физическое место. Во — вторых, на дилерском рынке большинство покупок и продаж выполняется самим дилером. С другой стороны, основной целью аукционного рынка является подбор тех, кто хочет продать, с теми, кто хочет купить. Дилеры играют ограниченную роль.

Торговля корпоративными ценными бумагами. Обыкновенные акции большинства крупных фирм в США продаются на организованных аукционных рынках.

Таким крупнейшим рынком является Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE = New York Stock Exchange, произносится «ну-си»), на чью долю приходится свыше 85% всех продаваемых на аукционных рынках акций. Среди других таких рынков можно назвать Американскую фондовую биржу (АМЕХ) и региональные биржи, такие как среднезападная фондовая (Midwest Stock Exchange).

В таблице 1.1 приведены различные американские биржи и средние дневные объемы продаж 90-е годы, в миллионах акций. Обратите внимание, насколько малы региональные биржи по сравнению с NYSE.

Таблица 1.1

Американские фондовые биржи и объемы торговли

Биржа Средний ежедневный объем торговли

в 1990 г. (в млн акций)

Процент общего объма
Нью-Йорк 158,8 48%
NASDAQ 131,9 41
Америкэн 11.8 4
Мидуэст 9,6 3
Пасифик 6,4 2
Филадельфия 3,7 1
Бостон 3,2 1
Цинциннати 1,5 <1
Спокэн <0,1 <1

Таблица 1.2 также показывает, что к дополнению к фондовым биржам большая часть акций приходится на внебиржевые рынки.

Также существуют крупные и важные финансовые рынки за пределами США, и американские корпорации проявляют увеличивающийся интерес к этим рынкам в целях получения дополнительных средств. Токийская и лондонская фондовые биржи (TSE, Tokyo Stock Exchange; и LSE, London Stock Exchange) — два хорошо известных примера. Тот факт, что внебиржевой рынок не имеет физического местонахождения, означает, что национальные границы не являются для него большим барьером, и поэтому в настоящее время существуют огромные международные внебиржевые рынки долгов. Глобализация финансовых рынков достигла такой точки, когда торговля многими инструментами никогда не останавливается — она просто путешествует по всему миру.

Котировки. Если акции продаются на организованной бирже, то говорят, что они котируются на этой бирже. Чтобы быть включенным в котировки, фирма должна удовлетворять определенным минимальным критериям, как, например, размер активов и число акционеров. Эти требования различны на разных биржах.

NYSE имеет наиболее строгие требования по сравнению с другими биржами в США. К примеру, чтобы быть включенными в котировки NYSE, рыночная стоимость публично продаваемых акций компании должна составлять, по крайней мере, 18 миллионов долларов, а общее количество акционеров, владеющих, по крайней мере, 100 акциями, должно быть больше чем 2000. Существуют другие ограничения на доходы, активы и число выпущенных в обращение акций.

<< | >>
Источник: Кокин А.С., Ясенев В.Н., Яшина Н.И.. Методология и практика финансового менеджмента: Учебно-методическое пособие. В 3 ч. Ч. I. — Н. Новгород: Нижегородский государственный университет им.Н.И. Лобачевского,2006. — 163 с.. 2006

Еще по теме Первичные и вторичные рынки:

  1. 18.1 Функции ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг
  2. Первичные и вторичные рынки
  3. 20.3. Первичный и вторичный фондовый рынок. Фондовая биржа
  4. § 1. Финансовые рынки
  5. Финансовое посредничество и финансовые рынки (рынок инвестиций, валютный рынок, рынокденежных средств)
  6. Тема 2.4. Рынок ссудных капиталов
  7. Первичные и вторичные рынки
  8. 1. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Доходность ценных бумаг
  9. 82.ПЕРВИЧНЫЙ И ВТОРИЧНЫЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК
  10. Первичные и вторичные рынки
  11. 1.6. Финансовый рынок, его роль в мобилизации и перераспределении финансовых ресурсов.
  12. Структура рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынки.
  13. ВТОРИЧНЫЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК [secondary stock market
  14. 4. ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
  15. ГЛАВА 9. РАЗНОВИДНОСТИ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -