Основні терміни і поняття

Інвестиції в оборотні активи; елементи концепції управ­ління оборотними активами корпорацій; виробничий (опера­ційний) цикл оборотних активів; фінансовий цикл оборотних активів; фактори впливу на склад і структуру оборотних активів; управління готівкою; моделювання поточних фінан­сових потреб; маржинальний дохід; спонтанне фінансування; агресивна модель управління оборотними активами; консер­вативна модель управління оборотними активами; помірна модель управління оборотними активами; абсолютне вивіль­нення оборотних активів; відносне вивільнення оборотних активів; фактори впливу на ефективність використання оборотних коштів; коефіцієнти оборотності

9.1.

Ключову роль в реалізації короткострокової стратегії кор­порації займають проблеми достатності оборотних активів, механізм їх планування і поповнення, аналіз ефективності використання. Якщо не приділяти уваги короткостроковим операціям, то довгострокові фінансові стратегії не матимуть успіху.

Завдання комплексного оперативного управління оборотними активами і короткостроковими зо­бов\'язаннями є такими:

1) моделювання величини оборотних активів і факторів, що її визначають;

2) визначення планової потреби в оборотних активах;

3) вибір стратегії їх фінансування;

4) визначення політики комплексного оперативного управ­ління оборотними активами і короткостроковими зо­бов\'язаннями;

5) пошук шляхів прискорення оборотності оборотних ак­тивів і підвищення рівня їх дохідності.

Управління оборотними коштами пов\'язано з виробничим і фінансовим циклами. Виробничий (операційний) цикл відо­бражає проміжок часу, протягом якого оборотні кошти здійс­нюють повний оборот:

де ОЦ - операційний цикл, дні;

ВП - тривалість виробничого процесу, дні;

ПОдз - період оборотності дебіторської заборгованості, дні.

Фінансовий цикл (ФЦ) - це розрив між строком платежу за своїми зобов\'язаннями перед постачальниками і одержання коштів від покупців (дебіторів). Іншими словами, він характе­ризує проміжок часу, протягом якого чистий оборотний капі­тал (власні оборотні кошти) здійснює повний оборот. У випад­ку, коли величина ФЦ від\'ємна:

де ПОкз - період оборотності кредиторської заборгованості.

Як видно з формул (9.1, 9.2), зниження ОЦ і ФЦ - позити­вна тенденція.

Здійснюючи поточну господарську діяльність, підприємст­во має закуповувати сировину й матеріали, оплачувати транспортні й інші послуги, нести витрати по зберіганню ма­теріальних запасів, надавати відстрочки платежу покупцям. Тому постійно виникає потреба у ліквідних грошових коштах, тобто у власних оборотних коштах. Вони являють собою різницю між оборотними активами і короткостроковими па­сивами, тобто це вільні оборотні кошти, що постійно перебу­вають в обороті корпорації. Власні оборотні кошти (ВОК) час­то називають чистим оборотним капіталом (ЧОК) або фінан­сово-експлуатаційними потребами (ФЕП). їх мінімальна вели чина має становити не менше 10% загального обсягу оборот­них активів. В іншому випадку корпорація може втратити платоспроможність.

Величину ЧОК визначають за бухгалтерським балансом двома способами - «верхнім» і «нижнім»:

де ВК - власний капітал;

ДЗ - довгострокові зобов\'язання;

НОА - необоротні активи;

ОА - оборотні активи;

КЗ - короткострокові зобов\'язання.

За від\'ємного значення ЧОК потребу корпорації у ліквід­них коштах покривають за рахунок кредиторської заборгова­ності або короткострокових банківських кредитів.

Далі визначимо поняття поточних фінансових потреб (ПФП):

де ГК - грошові кошти;

КЗ - кредиторська заборгованість.

Іншими словами, ПФП - різниця між коштами, авансова­ними в оборотні активи (без грошових коштів) і сумою креди­торської заборгованості за товарними операціями і її загаль­ною величиною. ПФП мають безпосередній вплив на фінансо­вий стан корпорації, оскільки характеризують його потребу у короткостроковому банківському кредиті.

ПФП прийнято визначати:

1) в абсолютному виразі (формула 9.4);

2) у процентах до обороту (обсягу продажу або виручки від реалізації продукції);

3) за часом відносно обороту (в днях або місяцях). Відносну величину ПФП визначають за формулою:

Приклад. ПФП = 0,72 млн. грн. Середньоденний обсяг продажу складає 2,4 млн. грн. Визначити ПФП у відносному виразі.

Розв\'язання

Якщо результат дорівнює 30%, то дефіцит оборотних кош­тів корпорації еквівалентний «1/3 його річного обсягу прода­жу. Тому 110 днів (365 х 0,3) у році вона працює тільки для того, щоб покрити свої поточні фінансові потреби.

На величину ПФП впливають такі фактори:

1) темпи інфляції;

2) тривалість операційного і збутового циклів;

3) темпи зростання обсягу виробництва й реалізації проду­кції;

4) сезонність виробництва й реалізації продукції;

5) стан ринкової кон\'юнктури;

6) величина маржинального доходу. ПФП покривають такими способами:

- комерційний кредит, який часто супроводжується рухом зекселів;

- спонтанне фінансування (знижки з ціни товару, які по­стачальник надає покупцю при скороченні строку розрахун­ків);

- факторинг (інкасування - продаж своєї дебіторської за-5оргованості банкам або спеціалізованим факторським компаніям);

- короткостроковий банківський кредит;

- короткострокові позики, які надаються сторонніми юридичними особами.