МОДЕЛИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ АКЦИЙ [stock valuation models]

а) модель оценки текущей рыночной стоимости акции при ее использовании инвестором в течение не­определенного продолжительного периода.

где САТН —текущая рыночная стоимость акции, ис­пользуемой неопределенное число лет;

Да —сумма дивидендов, которую ожидает ин­вестор в п-ом периоде;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, выра­женная десятичной дробью; п— число периодов, включенных в расчет.

Экономическое содержание данной модели со­стоит в том, что текущая рыночная стоимость ак­ции, используемой неопределенное число лет, пред­ставляет собой сумму дивидендов по отдельным периодам, приведенную к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной норме текущей доход­ности по ней;

б) модель оценки текущей рыночной стоимости акций при их использовании в течение заранее преду­смотренного срока. Она имеет следующий вид:

где САто — текущая рыночная стоимость акции, ис­пользуемой заранее предусмотренный пе­риод;

Дп —суммадивидендов, которую инвестор пред­полагает получить в п-ом периоде;

ЦРа — прогнозируемая рыночная цена реализа­ции акции в конце текущего периода ее использования;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, используемая как дисконтная ставка в расчетах настоящей стоимости, выра­женная десятичной дробью;

«—число периодов использования акции.

в) модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянным размером дивидендов. В соответ­ствии с этой моделью текущая рыночная стоимость акции рассчитывается следующим образом:

где САП — текущая рыночная стоимость акций с постоянным размером выплачиваемых ди­видендов;

Д —годовая сумма постоянного дивиденда;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби.

г) модель оценки текущей рыночной стоимости акций с постоянно возрастающей суммой дивидендов (она известна как "модель Гордона") [Gordons mo­del]. Алгоритм этой модели имеет следующий вид:

где САПВ —текущая рыночная стоимость акции с постоянно возрастающими размерами ди­видендов;

Д0 —сумма последнего выплаченного диви­денда;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби;

Пд — темп роста дивидендов, выраженный в десятичной дроби.

где СА„ — текущая рыночная стоимость акции с изменяющейся суммой дивидендов;

Дп — сумма дивидендов, прогнозируемая к по­лучению в и-ом периоде;

НД — норма текущей доходности акций данного типа, выраженная в десятичной дроби; п — числогрогнозируемыхпериодов.

Модели оценки реальной рыночной стоимости акций используются в процессе оценки их инвести­ционных качеств.