МЕТОДЫ СНИЖЕНИЯ РИСКА. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ И ХЕДЖИРОВАНИЕ. ВИДЫ ХЕДЖИРОВАНИЯ

Методы снижения риска цены актива в будущем:

1. Диверсификация

2. Хеджирование

Диверсификация - способ защиты от риска изменения цены актива путем распределения инвестиций между различными активами на основе каких-либо критериев (числа активов, корреляции и т.п.)

Хеджирование - использование срочных сделок от возможного изменения цены актива средствами фондового рынка.

Различия хеджирования и диверсификации

1. Диверсификация относится к портфелю активов, а хеджирование к одному активу.

2. Диверсификация - способ борьбы с несистематическим риском, а хеджирование - и с систематическим, и с несистематическим

3. Диверсификация тождественна инвестированию, т.е. получению дохода на основе снижения риска, а хеджирование - способ борьбы с ценовым риском

3

Виды хеджирования

1. По виду используемого инструмента

- фьючерсное

- форвардное

- опционное, и т.п.

2. По виду хеджируемого актива

- валютного курса

- цены актива

- процентных ставок

- индексов цен

- фондовых индексов

- акций

- долговых ценных бумаг

3. По цели

- короткий хедж (хеджирование риска снижения цены актива)

- длинный хедж (хеджирование риска роста цены актива)

4. По степени соответствия хеджируемого актива активу инструмента хеджирования

- прямое (актив первичного и вторичного рынков совпадают)

- перекрестное (актив первичного и вторичного рынков не совпадают, но динамика изменения их цен коррелируют)

Важнейшая особенность деривативов - купля-продажа производных финансовых инструментов не связана с оплатой всей стоимости базисного актива, поэтому при расчете доходности сделки полученная прибыль от купли- продажи дериватива соотносится не со всей стоимостью этого актива, а лишь с капиталом, затраченным на приобретение дериватива.

Прибыль от операций с рыночным активом на рынке деривативов соотносится с меньшим по размеру капиталом, чем на физическом рынке, где уплачивается вся стоимость актива.

Деривативный леверидж - отношение нормы прибыли на деривативном рынке к норме прибыли на реальном рынке:

где:

nd - норма прибыли на деривативном рынке nr - норма прибыли на реальном рынке

т.к.

то

откуда:

1. При равенстве капиталов, задействованных в операциях на деривативном и реальном рынках, деривативный леверидж равен соотношению масс прибылей на этих рынках

2. При равенстве размеров прибыли от операций на деривативном и реальном рынках, деривативный леверидж равен соотношению собственного капитала инвестора на реальном рынке к используемому капиталу на деривативном рынке.

2.