Метод итогового курса
Концепция чистых инвестиций предполагает, что все статьи баланса дочерней компании должны быть пересчитаны по итоговому обменному курсу и включены в консолидированный балансовый отчет холдинговой компании. Таким образом, при изменениях обменных курсов, с момента составления одного баланса до даты составления следующего, прибыли или убытки для материнской компании будут равны изменениям в чистых активах дочерней компании за прошедший период, выраженным в валюте материнской компании. Эти прибыли или убытки не отразятся на потоках денежных средств, поскольку они являются курсовой разницей при переводе чистых активов филиала в консолидированный балансовый отчет, в котором они проводятся как основные средства и учитываются как изменения в нераспределенной прибыли.
Из вышеизложенного следует, что в тех случаях, когда прибыль и убытки в результате курсовых пересчетов действительно влияют на изменение потоков денежных средств, они являются частью обычных деловых операций филиала и должны учитываться в его отчете о прибылях и убытках. При таком подходе считается, что наилучшим показателем результатов деятельности зарубежного филиала является чистая прибыль, показанная в финансовых отчетах филиала в местной валюте.
Эти результаты деятельности зарубежных филиалов в местной валюте затем переводятся по среднегодовому обменному курсу для включения в консолидированный отчет о прибылях и убытках.Временной метод
В отличие от метода итогового курса, временной метод не предполагает, что зарубежные операции осуществляются за-рубежными филиалами, работающими как самостоятельные или полусамостоятельные хозяйственные единицы. Скорее наоборот, основополагающим постулатом является рассмотрение де-ятельности зарубежной дочерней компании как связанной настолько тесно с материнской компанией, что деловые операции филиала должны считаться непосредственным продолжением бизнеса материнской компании. В этом случае постулируется прямое воздействие потоков денежных средств филиала на потоки денежных средств материнской компании. Материнская компания считается основным источником финансирования филиала. При данных обстоятельствах временной метод рас-сматривается как наиболее подходящий.
Временной метод разделяет активы и пассивы, учет которых в балансовом отчете осуществляется по "историческим затратам", и эти статьи вносятся в баланс по их текущей стоимости. Неденежные активы, учитываемые по "историческим затратам", переводятся по "историческому" курсу, или по курсу, имевшему место, когда статьи были впервые занесены на счета. С другой стороны, денежные активы и пассивы вместе с любыми другими активами, учитываемыми по текущей стоимости, переводятся по курсу на дату составления баланса. В статьях, учтенных по текущей стоимости, в результате перевода по обменному курсу, возникнет курсовая разница, если произойдут изменения в обменных курсах в период между датами составления балансов. Таким образом, в отличие от метода итогового курса, только в некоторые статьи баланса будут внесены изменения, если изменится обменный курс.
Кроме того, трактовка курсовых прибылей и убытков так-же будет отличаться. Если при применении метода итогового курса прибыли и убытки от перевода валют рассматриваются как изменения в нераспределенной прибыли консолидированного баланса, временной метод рассматривает их как часть прибылей и убытков от деловых операций за год, постулируя неразрывную связь между потоками денежных средств фили-ала и материнской компании.
Таким образом, при использова-нии временного метода учета все курсовые прибыли и убытки включаются непосредственно в консолидированный отчет о прибылях и убытках.Сравнение двух методов
Из вышесказанного ясно, что спор о том, какой из методов следует цримеиигь ирк уче1к 1 ранслядиокного риска, возпика ет при сопоставлении разных точек зрения на характер связи между материнской и дочерней компаниями. Если филиал работает как полуавтономная единица, то скорее всего пред-почтение будет отдано методу итогового курса. И наоборот, если филиал рассматривается как продолжение бизнеса материнской компании, будет выбран временной метод. Помимо степени взаимосвязи между материнской и дочерней компаниями, оба метода можно сравнивать по эффективности, с кото-рой они решают следующие вопросы.
Измерение риска
По сравнению с методом итогового курса, рассматривающего чистые инвестиции, временной метод не дает адекватного показателя чистых активов, подверженных риску. Это происходит потому, что временной метод переводит неликвидные активы на базе "исторических затрат", и они не рассматриваются как подверженные риску от перевода валют по обменному курсу. Напро-тив, метод итогового курса рассматривает все активы как под-верженные риску. И действительно, поскольку временной метод игнорирует неликвидные активы, учтенные по "исторической стоимости", часто создается впечатление, что чистые активы не подвержены риску. Это можно проиллюстрировать на примере, приведенном в табл. 2.1. Игнорируя неликвидные активы, временной метод показывает, что филиал материнской компании имеет чистые пассивы, а не чистые активы. Там, где метод итогового курса оценивает риск потерь от чистых активов в 70 ООО ф. ст., временной метод дает показатель в 30 ООО ф. ст.!
Хотя метод итогового курса превосходит временной метод в оценке суммы активов, подверженных риску потерь от изменений обменных курсов, он все же не может точно оценить степень риска. Причина в том, что текущая стоимость неликвидных активов не меняется прямо пропорционально обменным курсам.
Если бы в табл. 2.1 неликвидные активы оценивались в 200 ООО ф. ст., то реальный экономический риск был бы равен 170 000 ф. ст.Проблемы определения величины прибыли
Еще один недостаток временного метода заключается в подверженности величины прибыли изменениям обменного курса. Напомним, что при использовании временного метода влияние \r\nизменений обменного курса на подверженные риску чистые активы будет отражено в консолидированном отчете о прибылях и убытках. Так, в предыдущем примере девальвация фунта стерлингов на 1(1% отразилась бы в консолидированном отчете о прибылях и убытках как потери в 3000 ф. ст. (т. е. 10% от 30 000 ф. ст.). Напротив, при использовании метода итогового курса влияние изменений обменного курса на подверженные риску чистые активы вызвало бы изменение в статье "Нераспределенная прибыль" в балансовом отчете, отразившись на изменении чистой стоимости инвестиций, а не на изменении прибыл ьности филиала.
Таблица 2.1 Определение расчетного риска (по данным балансового отчета филиала)
(в фунтах стерлингов) \r\nМетод итогового курса
Временной метод
\r\n
\r\n100 000 25 000 35 000
100 000 25 000 35 000 160 000
25 000 35 000
Активы: Неликвидные активы Дебиторская задолженность Денежные средства \r\n
\r\nПассивы:
Собственный капитал и нераспределенная прибыль
Кредиторская задолженность
70 000 45 000 45 000 160 000
45 000 45 000
45 000 45 000
Задолженность в местной валюте \r\n
\r\n(30 000)
70 000
Чистый расчетный риск \r\n
\r\nРешение о финансировании
Американские компании, которые пользовались временным методом, предписываемым американским стандартом финансового учета (FAS* 8), часто сталкивались с тем, что колебания в учете поступлений заставляли их принимать решения
\' Financial Accounting Standard. \r\n
о финансировании, которые диктовались скорее бухгалтерскими соображениями, а не экономической целесообразностью. Например, было бы естественно предположить, что американская компания с филиалом в Германии предпочла бы финансировать свои немецкие активы, выраженные в немецких марках, используя заемные средства, также выраженные в немецких марках, с целью снижения валютного риска.
Однако при применении временного метода неликвидные активы немецкого филиала корректировались бы по "историческому" обменному курсу, в то время как финансирование за счет заемных средств корректировалось бы по текущему курсу. Следовательно, снижение курса доллара к немецкой марке было бы отражено как уменьшение прибыли, поскольку пришлось бы выплачивать большой долг и переплата не была бы компенсирована переоценкой неликвидных активов. Таким образом, правильным финансовым решением с точки зрения хеджирования было бы уменьшение учтенной прибыли. В результате некоторые компании не хеджировали бы свои зарубежные активы, финансируемые за счет внешнего долга, для того, чтобы избежать этой проблемы учета.Метод итогового курса, как было показано выше, не приводит к колебаниям учтенной прибыли и позволяет принимать решения о финансировании, учитывающие необходимость хеджирования валютного риска.
Анализ относительных показателей
Поскольку метод итогового курса корректирует все активы и пассивы по одному и тому же обменному курсу, его преимуществом является то, что корректировки не искажают относительных показателей балансового отчета филиала. Это, опять-таки, отличает его от временного метода, по которому различные активы переводятся по разным обменным курсам, и относительные показатели балансового отчета филиала не могут быть переведены в баланс материнской компании без изменений.
Несоответствие принципу осмотрительности
Одним из недостатков метода итогового курса является то, что он противоречит принципу осмотрительности, в соответствии с которым нельзя показывать в отчете прибыль, пока она фактически не будет получена. Метод итогового курса, переоценивая неликвидные активы филиала по обменному курсу на момент закрытия баланса, совершенно очевидно имеет результатом отражение прибыли в отчет ности матерйнской ком-пании, хотя эта прибыль не была получена путем продажи активов. Временной метод позволяет избежать этой проблемы, так как соответствующие активы оцениваются по первоначальному "историческому" обменному курсу. Таким образом, каждый из методов имеет свои преимущества и недостатки. Однако, как будет показано в заключении к данной главе, чаша весов склоняется в пользу метода итогового курса.