Анализ и оценка использования чистой прибыли

Чистая прибыль предприятия определяется как разница между прибылью отчетного года и величиной текущего налога с учётом сальдо отложенных налоговых активов и обязательств. Направления использования чистой прибыли определяются предприятием самостоятельно, в акционерных обществах – по решению общего собрания акционеров.

Как видно из приведенных данных, чистая прибыль отчетного периода по сравнению с аналогичным периодом прошлого года увеличилась на 136,0 тыс.руб. Возросли также отчисления из чистой прибыли в фонды накопления, но не производились отчисления в специальные фонды, в том числе фонд социальной сферы, выплаты дивидендов и на благотворительные цели.

Таблица 7.4 Анализ использования чистой прибыли

Исходя из этого значительно улучшились такие показатели как:

коэффициент капитализации, определяется как отношение доли прибыли, направленной в резервный фонды и в фонд накопления к общей сумме чистой прибыли;

коэффициент устойчивого роста, характеризует отношение прибыли, направляемой на инвестиции к величине собственного капитала

Наиболее важным ограничением планируемых темпов роста предприятия являются темпы увеличения его собственного капитала, которые зависят от многих факторов, но в первую очередь – от рентабельности продаж (фактор х1); оборачиваемости всего капитала (валюты баланса – фактор х2); финансовой активности предприятия по привлечению заемных средств (фактор х3); нормы распределения прибыли на развитие и потребление (фактор х4).

Таким образом, темпы роста собственного капитала, характеризующие потенциальные возможности предприятия по расширению производства, могут быть представлены мультипликативной моделью взаимосвязи перечисленных факторов:

где - коэффициент роста собственного капитала (равен отношению прибыли на накопления к собственному капиталу);

Модель отражает действие тактических (факторы и ) и стратегических (факторы и ) финансовых решений. Правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта ведут к росту объема продаж и прибыли предприятия, повышают скорость оборота всего капитала. В то же время нерациональная инвестиционная политика и снижение доли заемного капитала могут снизить положительный результат действия первых двух факторов.

Данная модель примечательна тем, что легко может быть расширена за счет включения новых факторов. Причем в поле зрения менеджера попадают такие важные показатели финансового состояния предприятия, как ликвидность, оборачиваемость текущих (мобильных) активов, соотношение срочных обязательств и капитала предприятия.

Стабильность дивидендных выплат является индикатором прибыльной деятельности организации, свидетельством ее финансового благополучия.

Как известно, в процессе управления фирмой должны учитываться как интересы производства, так и интересы собственников, т.е. акционеров. Поэтому в процессе анализа определяют размер дивидендов на одну акцию, который рассчитывается на конец отчетного периода как отношение величины чистой прибыли без дивидендов на привилегированные акции к количеству обыкновенных акций (чистая прибыль на одну обыкновенную акцию)

где - чистая прибыль;

- сумма дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям, находится из выражения

- размер дивиденда, который выплачивается на 1 привилегированную акцию (является фиксированным, т.е. не зависит от финансово-экономических показателей деятельности предприятия; указывается при эмиссии этих акций);

- количество привилегированных акций;

              - количество обыкновенных акций.

Для держателя акций большое значение имеет как фактическая, так и номинальная норма дивиденда (текущая доходность акции):

Первый показатель характеризует инвестиционную привлекательность предприятия на первичном рынке, а второй – на вторичном рынке ценных бумаг. Оба эти показателя связаны с общей доходностью акции, которая рассчитывается с учётом курсовой стоимости и курсовой разницы, которую владелец получит при продаже акции.

Для определения инвестиционной привлекательности фирмы определяют величину чистой прибыли на 1 обыкновенную акцию.

Чем больше чистой прибыли приходится на рубль вложений, тем привлекательнее фирма и тем вероятнее привлечение инвестиций через эмиссию акций.

Количество акций в обращении определяется как разница между общим числом выпущенных обычных акций и собственными акциями в портфеле предприятия.

Акционерные общества, акции которых обращаются на рынке ценных бумаг, раскрывают информацию о прибыли, приходящейся на одну акцию, в виде двух показателей: базовой прибыли (убытка) на акцию и разводненной прибыли (убытка) на акцию[*].

Базовая прибыль (убыток) на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода.

Базовая прибыль (убыток) отчетного периода представляет собой величину чистой прибыли, уменьшенную на сумму дивидендов по привилегированным акциям, начисленных за отчетный период.

Базовая прибыль на акцию определяется на основе фактических данных, а показатель разводненной прибыли (убытка) на акцию имеет прогнозный характер и показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли или увеличения убытка, приходящегося на одну обыкновенную акцию в случаях:

конвертации всех конвертируемых ценных бумаг акционерного общества в обыкновенные акции;

при исполнении договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости.

К конвертируемым ценным бумагам относятся привилегированные акции и иные ценные бумаги, которые позволяют их владельцу требовать их конвертации в обыкновенные акции общества.

Под разводнением прибыли понимают ее уменьшение или увеличение убытка в расчете на одну обыкновенную акцию за счет возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества.

Анализ показателя прибыли на акцию основан прежде всего на результатах анализа чистой прибыли отчетного периода, в ходе которого оцениваются основные факторы, оказавшие влияние на полученный финансовый результат. Используя показатель прибыли на акцию для оценки привлекательности акций того или иного эмитента, инвестор в первую очередь должен оценить стабильность получения прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию, в будущем. Он заинтересован в оценке "качества" полученной прибыли и с этой целью должен проанализировать составляющие полученного финансового результата.