3.4. Анализ коэффициентов
Другим способом избежания проблемы сравнения компании с различными размерами является вычисление и сравнение финансовых коэффициентов. Такие коэффициенты являются способом сравнения и исследования отношений между разными фрагментами финансовой информации.
Использование коэффициентов снимает проблему размеров, так как размеры уходят при делении. Мы остаемся с процентами, числом, раз и периодами времени.Существует проблема в обсуждении финансовых коэффициентов. Так как коэффициент — это всего лишь одно число, поделенное на другое, и так как существует значительное количество разных бухгалтерских чисел, то существует огромное число возможных коэффициентов для рассмотрения. Каждый имеет свои излюбленные. Мы ограничим себя репрезентативной выборкой.
В этом разделе мы только хотим представить вам некоторые широко используемые финансовые коэффициенты. Мы не будем выбирать те, которые по нашему мнению являются наилучшими. Фактически, некоторые из определений могут показаться вам нелогичными и не такими полезными, как их альтернативы. Если это так, то вам все равно не следует беспокоиться. Как финансовый аналитик, вы всегда можете выбрать, как вам вычислять ваши собственные коэффициенты.
Беспокоиться следует о том, что разные люди и разные источники часто по-разному вычисляют одни и те же коэффициенты, и это ведет к путанице. Используемые здесь конкретные определения могут отличаться от тех, которые вы видели или увидите в других местах. Если вы когда-либо используете коэффициенты как инструмент анализа, вам нужно аккуратно записать, как вы вычисляете каждый из них. И если вы сравниваете ваши цифры с коэффициентами из других источников, всегда, следует знать, как они вычисляются.
Мы отложим дискуссию об использовании коэффициентов и проблемах с их использованием до следующего раздела. Сейчас по каждому коэффициенту у нас есть следующие вопросы:
1. Как он вычисляется?
2. Что он призван измерять, и чем он интересен?
3. Какова его единица измерения?
4. О чем говорят низкие или высокие показатели? Насколько обманчивыми они могут быть?
5. Как такой критерий может быть улучшен?
Финансовые коэффициенты традиционно группируются в следующие категории:
1. Коэффициенты краткосрочной платежеспособности или коэффициенты ликвидности.
2. Коэффициенты долгосрочной платежеспособности или коэффициенты финансового рычага.
3. Коэффициенты управления активами или показатели оборачиваемости.
4. Коэффициенты прибыльности.
5. Коэффициенты рыночной стоимости.
Мы поочередно будем рассматривать каждую из этих категорий. При вычислении этих чисел для компании «К» мы будем использовать последний баланс (2004), если только не будет сообщено иначе.
Читатель, видимо, уже достаточно подготовлен, чтобы самостоятельно разобраться, какие цифры при расчете коэффициентов взяты из отчета о прибыли и убытках, а какие — из балансового отчета.