<<
>>

1.3. Активы

Активы, как показано на примере баланса DaimlerChrysler, подразделяются на четыре основные категории:

[6]              Основные средства (Долгосрочные активы)              49 606

[13]              Краткосрочные активы              75 393

[14]              Отложенные налоги              5016

[15]              Расходы будущих периодов              6134

[16]              Итого активы              €136 149

1.3.1.

Основные средства

Термин «основные средства» (долгосрочные активы) относится ко всем активам компании, которые руководство намерено долго сохранять на балансе обычно больше года. Сутью этого определения является намерение руководства, а не природа активов. Иллюстрацией этого положения для DaimlerChryslerбудут автомобили и грузовики. DaimlerChryslerпроизводит автомобили и грузовики, большинство которых создается для продажи, но некоторые из них остаются на фирме и используются как активы компании. Последние будут относиться к основным средствам, поскольку они будут сохраняться на балансе. В то же время те автомобили и грузовики, которые создаются для продажи, будут относиться к товарно-материальному запасу и помещаться в раздел краткосрочных активов. Таким образом, два одинаковых грузовика отражаются в балансе различными способами.

Из балансового отчета видно, что основные средства DaimlerChryslerсостоят из следующих групп:

[2]              Нематериальные активы              2561

[3]              Недвижимость и оборудование              29 532

[4]              Инвестиции и долгосрочные финансовые активы        2851

[5]              Оборудование в операционной аренде, нетто              14 662

[6]              Основные средства              €49606

[2]Нематериальные активы€2561

Некоторые активы, не имеющие физической сущности, могут представлять значительную ценность для компании.

В случае DaimlerChryslerнематериальные активы представляют в основном гудвилл, возникший при приобретении AmericanMotorsCorporation1 (AMC). Как указывалось выше, само по себе слияние Daimlerи Chryslerне увеличило гудвилла, поскольку это слияние трактовалось как объединение интересов, а не как покупка. Гудвилл возникает в результате приобретения дочерней компании холдинговой компанией или другой дочерней компанией группы. Он появляется по умолчанию как бухгалтерский искусственный объект в процессе консолидации, показанном выше.

Как возникает гудвилл?

Гудвилл возникает, если сумма, выплаченная группой за новую дочернюю компанию, превышает величину чистых активов (т. е. разницу между активами и обязательствами) этой дочерней компании. Предположим, что группа DaimlerChryslerзаплатила €10 000 за все акции. В балансе покупающей компании (уже в балансе группы) эта операция будет записана как актив «Инвестиции в АМС€10 000». Поскольку эта сумма была выплачена непосредственно акционерам АМС, баланс АМС не изменяется. Однако в конце финансового года, когда АМС будет включена в консолидированный баланс группы, инвестиции в €10 000 будут разделяться на активы и обязательства АМС на дату приобретения и отражаться в соответствующем разделе консолидированного баланса группы. Давайте предположим, что на момент приобретения стоимость чистых активов была €7439, что оставило бы сумму €2561 вне анализа. Эта сумма называется гудвиллом и отражается в балансе группы DaimlerChryslerкак нематериальный актив в разделе «Основные средства». Следует обратить внимание, что эта позиция будет появляться в балансе каждый год, пока АМС остается частью группы:

Стоимость акций в АМС10 000

Чистые активы (активы минус обязательства)              7439

Гудвилл              €2561

На этом этапе полезно показать различия между гудвиллом и премией, выплаченной при приобретении. Обе концепции иллюстрирует рис. 1.2.

1 Другими нематериальными активами являются патенты, франшизы и нематериальные пенсионные активы.

Рис. 1.2. Сопоставление гудвилла и премии при приобретении

Премия при приобретении представляет собой излишек, заплаченный за инвестиции в АМС сверх рыночной стоимости (рыночная капитализация) акций АМС сразу перед приобретением. Она не имеет отношения к гудвиллу и не учитывается нигде, за исключением, может быть, учетных книг старых акционеров АМС, но маловероятно, что даже они имели на своих балансах эти акции отраженными точно по рыночной капитализации на день перед объявлением о намерении приобрести фирму.

Как гудвилл исчезает из баланса?

Компании сталкиваются с несколькими ключевыми решениями в бухгалтерской политике, когда возникает гудвилл. Они показаны на рис. 1.3, который иллюстрирует типовые методы обращения с гудвиллом в различных странах мира.

На рис. 1.3 выделены четыре метода, которые обобщены в табл. 1.5.

Методы 1 и 2, несмотря на их широкое применение во всем мире, не приветствуются регулирующими органами в сфере бухгалтерского учета, поскольку они являются формой так называемого резервного бухгалтерского учета. Эта форма недавно была запрещена в Великобритании без эффекта обратной силы.

По методу 1 гудвилл, как только он возникает, сразу поглощается капиталом, в то время как метод 4 держит его на балансе бессрочно. При применении методов 2 и 3 сумма гудвилла на балансе будет уменьшаться с течением времени. Наиболее предпочтительным является

Рис.

1.3. Трактовка гудвилла

метод 3, и он применяется DaimlerChrysler. Сумма, показанная в балансе, на самом деле является гудвиллом за вычетом начисленной амортизации. Из приложения к ежегодному отчету DaimlerChrysler(здесь не приводится) видно, что показанные в отчете €2561 появились следующим образом:

Полная стоимость гудвилла              4301

Минус: начисленная амортизация              1704

Нетто-гудвилл              €2561

Таблица 1.5. Учет гудвилла

Метод

Влияние на финансовую отчетность

баланс

отчет о прибылях и убытках
Актив Капитал Прибыль
1. Показывать как отрицательный капитал Нет Уменьшается Без изменений
2. Амортизировать непосредственно на капитал Отражает гудвилл как снижающийся актив Уменьшается вместе с активами Без изменений
3. Амортизировать через отчет о прибылях и убытках Отражает гудвилл как снижающийся актив Уменьшается вместе с активами Нет
4. Держать как актив Отражает общую сумму гудвилла Нет Нет

Начисленная амортизация представляет собой сумму, которая была списана в отчете о прибылях и убытках на кумулятивных принципах. Эта сумма за текущий год составила €255, что уменьшит прибыль на эту сумму.

В примечании 10 (не приведенном здесь), относящемся к балансу, можно увидеть, что гудвилл амортизируется в течение трех-четырех лет.

Даже если принят конкретный метод трактовки гудвилла, период, в течение которого он амортизируется, может изменяться в широких пределах и соответственно оказывать значительное влияние на отчетные цифры. Рассмотренные методы и их влияние на различные элементы финансовой отчетности обобщены в табл. 1.5.

Несмотря на то что различные подходы по-разному влияют на баланс и отчет о прибылях и убытках, все они оказывают одно и то же воздействие на отчет о движении денежных средств; оно проявляется только в год покупки. Однако только метод 3 вызывает несоответствие между показанной в отчете чистой прибылью и движением денежных средств в ходе основной деятельности. Как правило, различные методы трактовки гудвилла не влияют на налогообложение.

Отражает ли гудвилл в балансе общую величину гудвилла группы?

Нет. Гудвилл на балансе относится только к гудвиллу при покупке, в то время как баланс основывается по существу на принципе фактической

стоимости приобретения. Проще говоря, только реальные операции могут влиять на финансовую отчетность. Операции отражаются по ценам этих операций, которые являются фактическими стоимостями. Большая часть гудвилла, связанного с DaimlerChrysler, была наработана этой фирмой, но это будет отражаться только в балансе покупателя, если другая компания купит DaimlerChiyslerи заплатит больше, чем чистая учетная стоимость €30 367. Гудвилл в такой гипотетической операции был бы представлен разницей между уплаченной ценой и Чистой учетной стоимостью.

Грубая оценка общей величины гудвилла для DaimlerChryslerна 31 декабря 1998 г. составляет €53 345. Это предполагает, что общая сумма, за которую может быть приобретена DaimlerChrysler, составляет €83 742, рыночная капитализация этой компании на 31 декабря 1998 г.

Как на самом деле возникает эта разница €53 345 между учетной стоимостью чистых активов (капитала) и рыночной стоимостью этих активов (рыночной капитализацией)?

Ответом, безусловно, является то, что баланс, публикуемый фирмой, не содержит целого ряда важных, часто нематериальных, активов, которые имеют отношение к будущим потокам денежных средств предприятия и, следовательно, к его сегодняшней ценности.

Примерами активов, не включенных в отчетность, являются: знания, торговые марки, сотрудники, другая интеллектуальная собственность и многие другие позиции; все эти активы пропущены в балансах, и не делается попытки сообщить о них.

Следовательно, баланс, составленный на основе принципа учета по фактической стоимости приобретения, не дает верной оценки предприятия. Он предназначен только для того, чтобы быть одним из источников информации, хотя и наиболее важным, который может быть полезен тем, кто. захочет оценить фирму.

С другой стороны, фондовая биржа старается дать оценку всем активам. Процесс определения такой оценки является центральной задачей этой книги. Рыночная капитализация DaimlerChryslerна дату составления баланса 1998 г. была €83 742, она основана на рыночной цене акции в €83,60 и 10001,7 млн выпущенных акций.

Разница между учетной стоимостью и рыночной стоимостью капитала может характеризоваться как растущая для любой фирмы на основе того факта, что рынок предполагает, что активы принесут процент прибыли больше, чем стандартный процент. Таким образом, при прогнозировании будущей рыночной цены предполагают рост стоимости. Разница между учетной стоимостью и рыночной стоимостью является

оценкой возможностей роста, которые существуют у рассматриваемой фирмы. В конечном итоге реализация этих возможностей роста является конкурентным преимуществом данной фирмы.

Однажды превращенные в деньги при операции покупки АМС, эти нематериальные активы учитываются как гудвилл.

Это описание дает ясное представление о различии между балансом, основанным на принципе фактической стоимости приобретения, и концепцией баланса, составленного на базе реальной стоимости, который является необходимым инструментом при принятии решений. Эта концепция баланса, составленного на базе реальной стоимости, вводится в главе 5.

Баланс, основанный на принципе первоначальной стоимости, это документ, обращенный назад, поскольку он отражает операции, которые уже произошли, в то время как баланс, составленный на базе реальной стоимости, пытается заглянуть в будущее и всесторонне оценить все активы компании.

[3]         Недвижимость и оборудование€29 532

Следующая категория основных средств, которую мы рассмотрим, это недвижимость и оборудование. Недвижимость и оборудование представляют те активы, которые не предназначены для продажи, которые продолжительное время используются для производства, демонстрации, хранения и транспортировки изделий DaimlerChrysler. Эта сумма включает землю, здания, машины, оборудование, мебель, средства транспорта и другие активы.

В общем случае эти активы отражаются в балансе по себестоимости за минусом начисленного износа, отсюда термин «нетто».

В отдельном приложении к финансовой отчетности DaimlerChrysler(не представленном здесь) показано следующее:

Валовая стоимость недвижимости и оборудования              65937

Минус: Начисленный износ              36405

Недвижимость и оборудование, нетто              €29532

Так же, как и для гудвилла, цифры, показанные для недвижимости и оборудования, не отражают их рыночную стоимость или не указывают стоимость замены этих активов.

Начисление износа — это процесс, с помощью которого стоимость долгосрочных активов переносится на прибыль и убытки (отчет о прибылях и убытках), а следовательно, и на капитал в течение их срока службы. У менеджера есть некоторая свобода по поводу выбора срока

службы и метода списания, которое обычно происходит равномерно. Это означает, что общая стоимость актива списывается равными суммами в каждом году его срока службы. Кроме того, используются другие методы. Валовая сумма отражает первоначальную стоимость, начисленный износ отражает ту часть первоначальной стоимости, которая уже была списана и прошла через отчет о прибылях и убытках в качестве расхода и, таким образом, уменьшила капитал на эту сумму. Нетто-сумма представляет оставшуюся часть первоначальной стоимости, сохранившуюся до сих пор и подлежащую списанию в последующие годы.

Общая сумма начисленного износа в 1998 финансовом году для DaimlerChrysler быш €7331 — это позиция, не связанная с денежными средствами и потому приводящая к разнице между отчетом о прибылях и убытках и отчетом о движении денежных средств. Это идентично воздействию амортизации гудвилла.

Термин «истощение» обычно используется в горной и добывающей отрасли. Поскольку DaimlerChrysler не работает в этих секторах, такой термин здесь не встречается.

[4]Инвестиции и долгосрочные финансовые активы    €2851

Следующая категория, показанная в балансе, — финансовые вложения. Это говорит нам о том, что менеджмент вложил средства в различные ценные бумаги, включая акции других компаний, государственные облигации и займы другим компаниям. Обратите внимание, что там, где приобретались акции, процент акций, принадлежащий данной группе, должен быть менее 50%, чтобы классифицироваться как инвестиции1. Если пакет акций больше 50%, компания, в которую вкладывают средства, обычно считается дочерней компанией. Как обсуждалось выше, дочерние предприятия консолидируются в групповой баланс и, следовательно, не появляются в качестве инвестиций в консолидированном балансе группы.

Кроме того, вложения в ценные бумаги мы встретим в разделе краткосрочных активов данного баланса — так же, как в вышеприведенном примере с автотранспортом, нет разницы с экономической точки зрения между инвестициями, классифицированными как долгосрочные активы, и теми легко реализуемыми ценными бумагами, которые классифицируются как краткосрочные активы. Различия базируются полностью на намерениях менеджмента по поводу периода владения акциями.

\' При определенных обстоятельствах пакет акций ниже 50% классифицируется как дочернее предприятие, если руководство осуществляет реальный контроль.

Эти финансовые вложения также косвенно являются частью баланса, которой, в сущности, управляют менеджеры по поручению акционеров. Так как они представляют капитал, заимствованный на рынке капитала в качестве задолженности, и капитал, который теперь вернулся на рынок капитала, этот процесс поднимает вопрос о добавленной стоимости, приращенной менеджерами к капиталу.

Инвестиции являются долгосрочными финансовыми активами, относящимися к основным средствам, и учитываются по их себестоимости. Они не подлежат начислению износа или амортизации, но они будут списаны до рыночной стоимости, если она упадет ниже себестоимости на продолжительный период. Такое списание по природе своей напоминает амортизацию, поскольку оно проходит через отчет о прибылях и убытках как расход и, таким образом, уменьшает капитал. Подобно начислению амортизации, такие списания не влияют на движение денежных средств.

[5]Оборудование в операционной аренде, нетто        €14 662

Последний вид основных средств, с которым мы сталкиваемся, — это оборудование в операционной аренде. Эта статья в основном представлена автомобилями и коммерческим автотранспортом, произведенным группой, которые отданы в аренду другим компаниям на долгосрочной основе. Таким образом, этот автотранспорт принадлежит DaimlerChrysler, но используется другими организациями, которые выплачивают арендную плату за его эксплуатацию.

Несмотря на то что оборудование, вероятно, передано с товарно-материального запаса одной дочерней компании и продано с прибылью другой компании, которая организует аренду, любая прибыль от этих внутригрупповых операций реверсируется при консолидации и эти активы показываются по себестоимости для группы. Эти активы списываются в износ так же, как и недвижимость и оборудование, и появляются в отчетах очищенными от начисленного износа.

В отдельном приложении (не представленном здесь) можно увидеть следующую информацию:

Валовая стоимость оборудования в операционной аренде      18225

Минус: Начисленный износ              3563

Оборудование в операционной аренде, нетто              €14662

1.3.2. Краткосрочные активы

Теперь мы подходим ко второй категории активов, показанной в отчетах DaimlerChrysler, ко краткосрочным, или оборотным, активам.

Краткосрочные активы — это такие активы и права, принадлежащие фирме, которые предполагается превратить в денежные средства в обозримом будущем, обычно в течение следующего финансового года. Несмотря на то что краткосрочные активы как категория постоянно присутствуют в балансе, элементы этой статьи постоянно находятся в обращении, т. е. превращаются в денежные средства и другие краткосрочные активы. Краткосрочные активы составляют значительную часть капитала DaimlerChrysler(55,4%), и поэтому этими активами необходимо эффективно управлять, для того чтобы обеспечить получение адекватного процента прибыли.

Краткосрочные активы DaimlerChryslerвключают следующее:

[7]              Товарно-материальный запас              11796

[8]              Дебиторская задолженность покупателей              7605

[9]              Дебиторская задолженность по финансовым услугам              26468

[10]              Прочая дебиторская задолженность              10775

[11]              Ценные бумаги              12160

[12]Денежные средства и эквиваленты денежных средств              6589

[13]              Краткосрочные активы              €75393

[7]Товарно-материальный запас€11796

Товарно-материальный запас производителя автомобилей, такого как DaimlerChrysler, состоит из трёх основных категорий: сырья, которое будет использоваться в производственном процессе, незавершенного производства или частично законченной продукции и готовой продукции. Около 60% товарно-материального запаса DaimlerChrysler — это готовая продукция. Товарно-материальный запас переносится в баланс по себестоимости и включает прямые затраты на производство изделий, имеющихся в наличии на конец года. Эти затраты включают затраты на материалы и затраты на оплату труда. Определение затрат на товарно-материальный запас оказывает существенное влияние на уровень прибыли. Так как общие прямые затраты на производство за текущий год распределяются между себестоимостью проданных товаров (взимается с прибыли) и товарно-материальным запасом (учитывается в балансе), сумма, отнесенная к товарно-материальному запасу, представляет отвлечение затрат от отчета о прибылях и убытках для временного удержания на балансе. Это приводит к увеличению прибыли в текущем году, хотя на следующий год эти затраты пойдут в отчет о прибылях и убытках, когда изделия, связанные с этими затратами, будут проданы. Таким

образом, длительная практика взвинчивания затрат на товарно-материальный запас приведет к завышению прибыли и базы активов.

На DaimlerChryslerиспользуются два метода учета затрат на товарно-материальный запас: так называемый «первым пришел — первым ушел» (метод ФИФО1), который предполагает, что запас, находящийся на складе изделий, является самым свежим; и «последним пришел — первым ушел» (метод ЛИФО2), который предполагает, что на складе остались самые старые из возможных изделий. Так как прямые затраты обычно повышаются, товарный запас, рассчитанный по методу ФИФО, обычно выше, чем запас, рассчитанный по методу ЛИФО. Это означает, что прибыли, полученные при использовании метода ФИФО, выше. Хотя применение этих двух методов по-разному влияет на прибыль и на величину товарного запаса в балансе, прямого влияния на движение денежных средств в ходе основной деятельности это не оказывает. Однако если эти два подхода допустимы для применения в целях налогового учета, прибыли, рассчитанные при применении метода ЛИФО, будут ниже, что приведет к более низкому налогу, подлежащему к уплате.

Если бы весь товарно-материальный запас DaimlerChrysler был оценен на базе ФИФО, величина товарно-материального запаса была бы выше на €549. Эта сумма не признается в балансе и представляет некий резерв метода ЛИФО, что является суммарным эффектом разницы в этих двух методах. Влияние на прибыль текущего года применения метода ЛИФО для учета затрат на некоторую часть запаса составило €2 млн.

[8]         Дебиторская задолженность покупателей€7605

Следующая статья краткосрочных активов, которую мы находим в балансе, — это дебиторская задолженность покупателей. В финансовых отчетах продажа признается в момент поставки продукции. Таким образом, если автомобиль ушел со склада, это учитывается как продажа, даже если покупатель за него еще не заплатил. Следовательно, на момент составления баланса любые суммы, еще не оплаченные, но уже включенные в продажи, показываются как дебиторская задолженность покупателей.

Очевидно, что чем больше времени занимает получение причитающихся денег от покупателей, тем дольше фирма не будет иметь этих денежных средств. Таким образом, дебиторская задолженность пред-

1              FIFO —first-in-first-out— английский вариант описания метода. — Прим. перев.

2LIFO— last-in-first-out — английский вариант описания метода.

ставляет еще один из главных видов поглощения капитала, которое не генерирует непосредственно возврат денежных средств.

В случае DaimlerChryslerсумма дебиторской задолженности покупателей представляет суммы, которые должны этой компании покупатели, в основном дистрибьюторы. Эта сумма показана за вычетом сомнительных долгов.

Фактическая сумма, которую покупатели должны DaimlerChrysler, составляет €8462, но из нее вычли сумму поправки на сомнительные долги, которая равняется €857:

Суммарная дебиторская задолженность покупателей              8462

Минус: Поправка на сомнительные долги              857

Дебиторская задолженность покупателей              €7605

10%-ная поправка, применяемая здесь, считается довольно консервативной по международным стандартам. Но это вопрос стратегии руководства, и на него оказывает влияние прошлый опыт по возврату дебиторской задолженности. Нетто-цифры, показанные в балансе, отражают те суммы, которые руководители предполагают получить.

Обратите внимание, что дебиторская задолженность покупателей учитывается по цене продажи и, следовательно, включает прибыль по проданным товарам.

[9]Дебиторская задолженность по

финансовым услугам€26 468

Дебиторская задолженность по финансовым услугам отличается от дебиторской задолженности покупателей тем, что финансовые услуги DaimlerChryslerпредоставляют конкретные финансовые соглашения с розничным покупателем, в то время как дебиторская задолженность покупателей взимается согласно счету-фактуре. Финансовые соглашения бывают двух видов: продажа в рассрочку и финансовый лизинг. Эти два вида контрактов имеют различные юридические и налоговые условия, но экономически они сводятся к тому, что заказчик оплачивает машину в несколько приемов и, поскольку это фактически означает заимствование средств у компании, взимается плата за финансовые услуги.

DaimlerChryslerподнимет продажи по цене продаж за наличные и отразит эти суммы на «Дебиторской задолженности по финансовым услугам». Когда платежи в рассрочку или лизинговые платежи будут получены в денежных средствах, они будут поделены на элемент капитала и финансовый элемент (процент). Первый пойдет на погашение

дебиторской задолженности, а последний будет показан как доход от финансовых услуг.

При дальнейшем раскрытии в годовом отчете становится ясно, что €14733 из этой дебиторской задолженности подлежат оплате после окончания более чем одного года.

[10]        Прочая дебиторская задолженность€10775

Прочая дебиторская задолженность представляет суммы, которые должны данной группе не покупатели и не в результате финансовых услуг. Эта сумма включает суммы задолженностей аффилированных и родственных компаний, которые не включаются в консолидированный отчет. Эта статья также включает краткосрочные чистые торговые инвестиции. Показанная сумма дана за вычетом поправки по безнадежным долгам в 10%.

[11]        Ценные бумаги€12160

Эта статья представляет собой легко реализуемые ценные бумаги, которыми владеет группа. Исключительно большая сумма излишних денежных средств была вложена в ликвидные активы, включая займы и капитальные инвестиции. Они вместе с денежными средствами в банке представляют собой значительные средства защиты финансовой мощи. Они дают руководству существенную гибкость, однако поднимают вопрос о способности руководства получить добавочную стоимость, поскольку они просто реинвестируются на рынке капитала, откуда они и пришли. Это важные моменты для создания стоимости и корпоративной политики, к которым мы обратимся в этой книге позже. Эти вложения обычно показываются по меньшей из двух стоимостей: рыночной стоимости и себестоимости. Однако если эти ценные бумаги предназначены для продажи, они учитываются по рыночной стоимости, даже если она выше себестоимости. Нереализованная прибыль от таких переоценок не признается в прибыли, а хранится на специальном резерве прибыли (см. раздел 1.4.1).

[12]       Денежные средства и эквиваленты

денежных средств€6589

Денежные средства, как можно предполагать, это банкноты и монеты в кассе, а также вклады в банке. Денежными эквивалентами считаются инструменты денежного рынка, такие как депозиты со сроком платежа менее трех месяцев.

Если рассматривать вместе [11] и [12],то DaimlerChryslerимеет в ликвидных денежных средствах как денежные средства, так и легко

реализуемые ценные бумаги, — €18749, что представляет собой экстраординарную сумму. В США и Великобритании не существует таких нефинансовых компаний, зарегистрированных на бирже, которые бы держали столь крупные суммы в денежных активах и легко реализуемых ценных бумагах. Это отражает сильно отличающиеся традиции и является нашим первым столкновением с существенными различиями между англо-американской и немецкой корпоративной политикой, к которым мы вернемся позже. Действительно ли обладание такими большими денежными средствами создает ценность? Это вопрос, который задается многими акционерами европейских компаний.

Следствием наличия крупной суммы в денежных средствах и легко реализуемых ценных бумаг является то, что в отчете о прибылях и убытках показывается значительная финансовая прибыль.

1.3.3. Прочие активы

Экскурс по активам баланса DaimlerChryslerзавершается описанием этих двух последних статей.

[14]       Отложенные налоги€5016

Отложенные налога включены в общую сумму активов, но не как краткосрочные или долгосрочные активы. Точно так же мы отметим, что с другой стороны баланса существует статья, озаглавленная «Отложенные налоги» [31], которая включается в общую сумму обязательств. Отложенные налоги появились в DaimlerChryslersкачестве актива в связи с существованием чистых убытков от основной деятельности в некоторых дочерних компаниях группы. Чистые убытки от основной деятельности означают, что убытки этих компаний будут в дальнейшем работать как щит от налогов на будущие прибыли. В США это называется «налоговый кредит, перенесенный на следующие отчетные периоды». Если для целей налогообложения у какой-то компании группы получился убыток, она не получает возврата переплаты от налоговых органов — обычно этой компании разрешают уменьшить прибыль последующих лет (если она есть) на величину убытков, перенесенных на следующий период. В результате этого фактическая налоговая ставка будет выглядеть выше, чем маржинальная ставка налога на прибыль в том году, когда получены убытки от основной деятельности, и ниже, когда эти убытки учли. В табл. 1.6, а представлен числовой пример подобной ситуации.

Предполагается, что прибыль (убыток), полученная в каждом году, подлежит налогообложению. Налоги рассчитываются по ставке 56% (это немецкая маржинальная ставка по налогу на прибыль, под которую

Таблица 1.6, а. Иллюстрация влияния чистых убытков от основной деятельности на фактическую ставку налога

Таблица 1.6, б. Иллюстрация влияния корректировок отложенного налога, связанного с чистым убытком от основной деятельности

Без корректировки на отложенные налоги Рентабельные дочерние компании Нерентабельные дочерние компании Итого по группе %

Год1

Прибыль (убыток) 10000 (2000) 8000 100
Налоги, фактически оплаченные по ставке 56% (5600) 0 (5600) 70
Прибыль (убыток) после налогообложения 4400 (2000) 2400 30

Год 2

Прибыль (убыток) 10000 2000 12000 100
Налога, фактически оплаченные по ставке 56% (5600) 0 (5600) 47
Прибыль после налогообложения 4400 2000 6400 53

подпадает DaimlerChrysler). Поскольку убыток, понесенный конкретной дочерней компанией, не оказывает влияния на налоги, т. е. зачет по налогу, подлежащему оплате другими дочерними компаниями, не предоставляется, фактическая ставка налога группы в целом получается 70%. Однако этот убыток от основной деятельности в €2000 можно использовать для снижения последующей прибыли. В данном примере дочерняя компания, нерентабельная в первом году, на второй год получает прибыль в €2000. Поскольку эта прибыль не будет облагаться налогом, из-за переноса на последующие периоды рассматриваемого убытка от основной деятельности, фактическая ставка налога для группы в этом году 47%. Таким образом, убытки от основной деятельности увеличивают фактическую ставку налога в год, когда они возникают, и уменьшают ее, когда их вычитают. Так получается, потому что убыток от основной деятельности порождает разницу во времени между отраженной прибылью и налогооблагаемой прибылью. В данном случае убыток показывается в отчете в тот год, когда он возникает, в то время как налоговые органы признают затраты, с ним связанные, только тогда, когда появляется налогооблагаемая прибыль в следующем году.

Без корректировки на отложенные налоги Рентабельные дочерние компании Нерентабельные дочерние компании Итого по группе % Накопительное сальдо

Год1

Прибыль (убыток) 10000 (2000) 8000 100
Налоги, фактически оплаченные по ставке 56% (5600) 0 (5600)
Кредит по отложенному налогу 1120 1120 1120
Итоговые затраты по налогу (5600) 1120 (4480) 56
Прибыль (убыток) после налогообложения 4400 (880) 3520 44

Год 2

Прибыль (убыток) 10000 2000 12000 100
Налоги, фактически оплаченные по ставке 56% (5600) 0 (5600)
Кредит по отложенному налогу (1120) (1120) 0
Итоговые затраты по налогу (5600) (1120) (6720) 56
Прибыль после налогообложения 4400 880 5280 44

Эта разница во времени порождает флуктуацию фактических ставок налога, так как существует несоответствие между строкой налога и строкой прибыли в отчете о прибылях и убытках.

Финансовые отчеты DaimlerChryslerи фактически всех других компаний основываются на принципе соответствия, согласно которому расходы соответствуют доходам, с которыми они связаны. Этот принцип требует, чтобы в показанных в отчетах суммах налогов были сделаны корректировки для устранения этих несоответствий, которые возникают благодаря разнице во времени, вызванной такими событиями, как чистые убытки от основной деятельности. Таблица 1.6, б иллюстрирует механику корректировок отложенного налога, связанного с чистым убытком от основной деятельности.

Таблица 1.7, а. Иллюстрация влияния разницы во времени, вызванной начислением амортизации

Таблица 1.7, б. Иллюстрация влияния разницы во времени, вызванной начислением амортизации

Без корректировки на отложенные налоги По финансовым отчетам % Налоговые корректировки %

Год1

Прибыль до амортизации 12000 12000
Амортизация (2000) (4000)
Прибыль до налогообложения 10000 100 8000
Налоги, фактически оплаченные по ставке 56% (4480) 44,8 4480 56
Прибыль после налогообложения 5520

Год 2

Прибыль до амортизации 12000 12000
Амортизация (2000) 0
Прибыль до налогообложения 10000 100 12000
Налоги, фактически оплаченные по ставке 56% (6720) 67 (6720) 56
Прибыль после налогообложения 3280

Принцип соответствия, лежащий в основе корректировок отложенного налога, как показано, приводит к появлению в отчетах постоянного значения налоговых ставок каждый год. Кроме того, присутствуют еще два результата. Во-первых, налоговая статья отчета больше не основывается на денежных средствах, она состоит из налогов, фактически заплаченных, и бухгалтерских корректировок, которые не влияют на потоки денежных средств. Во-вторых, совокупный эффект этих корректировок отчета о прибылях и убытках проявляется в балансе в виде отложенных налогов. В приведенном примере, так как налоговые платежи снижаются в первом году, в балансе отложенные налоги появляются в качестве актива.

Разница во времени может работать в обратном направлении, т. е. налоговые платежи могут увеличиваться в более ранние годы и снижаться в последующие годы. Наиболее широко известным примером подобной ситуации является разрешение налоговых органов списывать активы быстрее, чем в период, предполагаемый для финансовой отчетности. Следовательно, доходы в течение начального периода срока

Без корректировки на отложенные налоги По финансовым отчетам % Накопительные отложенные налоги в балансе Налоговые корректировки %

Год1

Прибыль до амортизации 12000 12000
Амортизация (2000) (4000)
Прибыль до налогообложения 10000 100 8000
Налоги, фактически оплаченные по ставке 56% (4480) 4480 56
Затраты по отложенным налогам (1120) (1120)
Налог, показанный в отчетах (5600) 56
Прибыль после налогообложения 4400

Год 2

Прибыль до амортизации 12000 12000
Амортизация (2000) 0
Прибыль до налогообложения 10000 100 12000
Налоги, фактически оплаченные по ставке 56%      (6720) (6720) 56
Затраты по отложенным налогам 1120 0
Налог, показанный в отчетах (5600) 56
Прибыль после налогообложения 4400

эксплуатации активов защищены от налогов, которые отсрочены на последующие годы. Такая временная разница иллюстрируется в табл. 1.7, а. В данном примере мы предполагаем, что актив с первоначальной стоимостью в 4000 евро подлежит списанию в течение двух лет (равномерно) для целей отчетности, но для целей налогообложения эти активы разрешено списать за один год.

В данном примере фактическая ставка налога, согласно отчету, составляет 44,8% в первый год и 67% во второй год. Разница во времени возникает в первый год, когда налоговые органы разрешают полностью списывать актив, таким образом уменьшая налоги. Однако во второй

год этот актив является полностью списанным на амортизацию в целях налогообложения и соответственно в отчетах показывается более высокая фактическая налоговая ставка. Таблица 1.7, 6 иллюстрирует, как будет происходить корректировка отложенных налогов.

Обратите внимание, как корректировки отложенного налога сглаживают отчетную прибыль, показывая одну и ту же прибыль после налогообложения каждый год, что является противоположностью колеблющейся сумме без отложенных налогов. Так же, как в нашем примере с чистым убытком от основной деятельности, фактическая ставка налога, показанная в отчете, равняется маржинальной налоговой ставке этой фирмы — 56%. Обратите внимание, что в данном примере в первый год налоги, согласно отчету, больше, чем налоги оплаченные, а во второй год наблюдается обратная картина.

И опять налог, показанный в отчете, состоит из оплаченных денежных средств и суммы бухгалтерской корректировки. Однако в данном примере в балансе в конце первого года отражается отсроченное обязательство по налогу.

Достаточно нетипично на лицевой стороне баланса раздельно показывать отложенные налоги как активы и как обязательства. Хотя поступив таким образом, DaimlerChryslerувеличила свои суммарные активы на €4165. Это сумма обязательств по отложенным налогам [31], показанная в разделе «Обязательства баланса». Позднее в этой главе, чтобы подготовиться к дальнейшему анализу, мы реструктурируем балансовый отчет. Одна из корректировок компенсирует эти две статьи. Таким образом, отложенные налоги будут показаны в отчете суммарно следующим образом:

[14]        Отложенные налоги (актив)              5016

[31]        Отложенные налоги (обязательства)              4165

Отложенные налоги (нетто-актив)              €851

Итак, корректировки по отложенным налогам:

основываются на бухгалтерском принципе соответствия;

создают компонент, не имеющий отношения к денежным сред

ствам в налогах, показанным в отчете о прибылях и убытках;

сглаживают прибыль на протяжении времени;

устраняют эффект разницы во времени по налогам оплаченным

и налогам, показанным в отчете;

порождают активы отложенных налогов (такие, как чистые убытки

от основной деятельности) и обязательства по отложенным налогам.

Являются ли отложенные налоги в разделах активов и обязательств реальными и увеличивают/уменьшают ли они ценность фирмы?

Такие обязательства не являются юридическими обязательствами, они не подлежат выплате, на них не начисляется процент, и они зависят от прибыли в будущем. Если вы продаете какую-то фирму, вы предположите, вероятно, что обязательства по отложенным налогам являются бухгалтерскими артефактами. Однако если бы вы покупали какую-нибудь фирму, вы могли бы поспорить, что эти сальдо отражают уже использованные налоговые скидки, а это будет означать, что будущие доходы будут облагаться налогом по большей ставке. Таким образом, отложенные налоги в активе не дают прямого возврата, хотя они и полезны, поскольку представляют собой защиту от налогов для будущих доходов. Эти позиции на самом деле раскрывают нечто о будущем компании после оплаты налогов, и, следовательно, они имеют отношение к оценке. Это не просто вычитание или прибавление какой-то суммы в балансе. Мы вернемся к этому вопросу позже.

[15]        Расходы будущих периодов€6134

Последняя статья в разделе активов — это расходы будущих периодов. DaimlerChryslerне делает различий на лицевой стороне баланса между долгосрочными и краткосрочными расходами будущих периодов.

Расходы будущих периодов представляют суммы, уплаченные авансом за услугу или выгоду, которая будет получена. Эта статья обычно содержит сравнительно небольшие суммы, такие как страховые взносы, которые покрывают периоды, выходящие за пределы текущего года. Это еще одна иллюстрация принципа соответствия. Расходы понесены в этом году, но откладываются, чтобы списать их на затраты на следующий год при получении доходов, которым эти расходы соответствуют. Сумма в €6134, описанная здесь как расходы будущих периодов, отчасти касается интересной операции, связанной со слиянием. Непосредственно перед слиянием акционерное общество Chryslerвыпустило акции для пенсионного фонда сотрудников Chrysler(экономической единицы, совершенно отдельной от Chrysler). Эта операция не была связана с движением денежных средств. Увеличился собственный капитал (см. ниже), и это потребовало увеличения на стороне активов уравнения. Эта сумма была включена как предварительно оплаченные расходы на пенсию, которые на протяжении ряда лет будут возвращаться в капитал (нераспределенная прибыль (см. ниже)) через отчет о прибылях и убытках как пенсионные расходы1. Кроме того,

1 Эти расходы понесут все акционеры новой компании, и, следовательно, они имеют касательство к условиям этой сделки.

существовали другие предоплаченные пенсионные расходы общей суммой в €5309, связанные с предварительно оплаченными пенсионными расходами.

Расходы будущих периодов имеют контрстатью в разделе обязательств баланса — «Доходы будущих периодов». Эта статья представляет суммы, которые были получены группой предварительно, до оказания услуги или предоставления другой выгоды. И опять как часть процедуры реорганизации статей баланса краткосрочные элементы расходов будущих периодов будут показаны как краткосрочные активы:

[15]       Расходы будущих периодов              6134

Минус: Краткосрочная составляющая              854

Долгосрочные расходы будущих периодов              €5280

1.3.4. Резюме по разделу активов

Завершая экскурс в раздел активов балансового отчета, отметим, что мы столкнулись с тремя фундаментальными бухгалтерскими концепциями, которые лежат в основе составления финансовой отчетности:

1.Соглашение о первоначальной стоимости (фактической стоимо-

сти приобретения)

Все статьи финансовой отчетности базируются на подлинных хозяйственных операциях и отражаются по ценам на момент совершения этих операций. Такие позиции баланса обычно учитываются по первоначальной стоимости, даже если цены на рынке изменились и эти активы имеют совершенно другую стоимость.

2.Принцип соответствия

Затраты и доходы, которые связаны друг с другом, признаются в один и тот же период, даже если хозяйственные операции не завершены. Примером этому являются отложенные налоги.

3.Принцип осмотрительности

Финансовая отчетность строится на принципе консерватизма, т. е. затраты учитываются в максимальном размере, а доходы — нет. Эти принципы проявляются в следующем:

Активы в балансе не отражают их ценности или восстанови

тельной стоимости.

Движение денежных средств и прибыли — не одно и то же.

3.              Определенные активы не появляются в балансе.

Теперь мы переходим к разделу обязательств баланса.

<< | >>
Источник: М. Бертонеш, Р. Найт. Управление денежными потоками. — СПб.: Питер,2004.—240 с. 2004

Еще по теме 1.3. Активы:

  1. 1. Общие основы управления оборотными активами
  2. 1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.
  3. 4. Управление денежными активами
  4. 5. Управление финансированием оборотных активов
  5. Система интегрального анализа эффективности использования активов предприятия.
  6. 3.4. Оценка основных финансовых активов
  7. 2. ТЕХНОЛОГИИ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  8. 2.1. СУЩНОСТЬ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. 2.7. Управление текущими активами
  10. 7.2. МОДЕЛИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -