Выводы

Принимая решение о целесообразности осуществления долгосрочных проектов, фирма стремится к тому, чтобы была обеспечена требуемая отдача от всех вложенных средств.
Полученный при этом уровень дохода владельцев обыкновенных акций зависит не только от эффективности самого проекта, но и от выбранных фирмой источников его финансирования.
Основными источниками финансирования являются заемные средства (кредиты банков, облигации и т.п.) и собственные средства (полученные в результате эмиссии акций или увеличения нераспределенной прибыли).
Использование заемных средств имеет ряд преимуществ, одним из которых является возможность обеспечения роста доходов акционеров — владельцев обыкновенных акций. Если фирма, работая на рынке, зарабатывает прибыль на вложенные средства выше процентной ставки по займам, то тем самым она получает возможность увеличивать доходы собственников (акционеров). Поэтому она стремится использовать заемные средства в таких масштабах, которые ей позволяют заимодавцы.
Финансовый рычаг FL — это коэффициент, оценивающий влияние на изменение показателей рентабельности собственного капитала и прибыли на обыкновенную акцию либо изменения структуры капитала при постоянной рентабельности совокупного капитала, либо изменения объема операционной прибыли при постоянной структуре капитала.
Финансовый рычаг FL\\ показывает пропорцию между изменением рентабельности собственных средств фирмы и доходов владельцев обыкновенных акций и изменением структуры капитала фирмы. Финансовый рычаг FLj показывает соотношение изменения рентабельности собственных средств фирмы и доходов владельцев обыкновенных акций при разных структурах капитала и изменения операционной прибыли фирмы.
При выборе источника финансирования принимается во внимание как достигаемый при этом результат — рост доходов акционеров, так и затраты, связанные с использованием капитала. Стоимость капитала фирмы — это затраты фирмы на использование капитала, которые выражаются в процентах к величине используемого капитала. Стоимость совокупного капитала состоит из стоимости использования собственных и стоимости заемных средств. Фирма стремится таким образом финансировать свою деятельность, чтобы минимизировать расходы, связанные с использованием капитала.
От размера прибыли, которую получит фирма в результате осуществления инвестиционного проекта, зависит во многом и выбор источника финансирования. Для этого рассчитывают так называемую точку равновыгодности (равновесия), соответствующую объему операционной прибыли, при котором влияние увеличения процентных платежей или дивидендов по привилегированным акциям на прибыль, приходящуюся на одну обыкновенную акцию, будет точно таким же, как и влияние увеличения количества обыкновенных акций.

Источник: О.В. Соколова. Финансы, деньги, кредит; Учебник / Под ред. О.В. Соколовой. — М.; Юристь,2000. — 784 с.. 2000

Еще по теме Выводы:

- Биржевая деятельность - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги, кредит, банки - Кредитование - Основы финансов - Финансовая математика - Финансовое право - Финансовый менеджмент - Финансы и кредит -