Управление денежной наличностью

Управление денежной наличностью является важнейшим аспектом управления текущей деятельностью фирмы. Наличие денег на счетах необходимо для осуществления своевременных расчетов с поставщиками.

Рассмотрим простой случай. Торговая фирма, имея первоначальные средства в размере 200 тыс. руб., покупает и перепродает товар. Цена покупки данного товара составляет 11 руб., цена продажи — 12 руб. Причем, закупая товар, фирма оплачивает его немедленно, а продажи осуществляет в кредит сроком на один день.

В табл. 22.2. показан график денежных.поступлений и платежей фирмы по дням, из которого следует, что уже на шестой день она, получая прибыль, оказывается без денежных средств. Это происходит из-за отсутствия синхронности поступлений и платежей.

Таблица 22.2. График денежных поступлений и платежей

Для предупреждения подобных ситуаций предприятие должно планировать движение денежной наличности на основании прогнозов будущих поступлений и платежей, что позволяет оценить будущие потребности фирмы в денежных средствах и выявить наилучшие способы финансирования этих потребностей.

, Источниками поступления денежных средств являются:

• уменьшение любой статьи активов баланса (за исключением денежной наличности);
• увеличение денежной наличности;
• увеличение любой статьи обязательств;
• доходы от продажи акций компании;
• денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности фирмы, т.е. заработанная чистая прибыль фирмы в течение отчетного периода и сумма амортизационных отчислений.

Использование денежных средств включает:

• увеличение любой статьи активов за исключением денежной наличности;
• уменьшение денежной наличности;
• уменьшение любой статьи обязательств;
• покупка акций;
• выплата наличных дивидендов.

Пример 22.1.

Допустим, что фирма «Дельта» в течение шести месяцев 2000 г. обеспечит объемы продаж, указанные в табл. 22.3, причем 10% объема реализации покупатели оплатят немедленно, а остальные 90% в равной пропорции будут оплачены через 1 и 2 месяца. Иными словами, деньги за проданные в ноябре 1999 г. товары фирма получит частями: 400 тыс. руб. в ноябре, 1800 тыс. руб. в декабре и 1800 тыс. руб. в январе 2000 г. Условия закупок фирмы следующие: 5% — оплата немедленно, остальное — кредит сроком на 1 месяц. В результате получаем следующий график поступлений денежных средств фирмы (см. табл. 22.3).

Таблица 22.3. График денежных поступлений фирмы «Дельта» (тыс. руб.)

Продолжение табл. 22.3

Мы видим, что суммы денежных поступлений отличаются от объемов продаж, так как оплата покупателями за проданные товары осуществляется не в момент продажи, а позже в зависимости от условий торгового кредита.

Текущие денежные расходы фирмы «Дельта» включают расходы на оплату счетов кредиторов, выплату заработной платы работникам, прочие расходы, связанные с текущей деятельностью фирмы. Предположим, что помимо текущих расходов фирме в марте 2000 г. предстоят капитальные затраты в размере 1000 тыс. руб.. отчисления налогов в январе и апреле по 200 тыс. руб., а также выплата дивидендов акционерам — 200 тыс. руб. в июне. Используя эту дополнительную информацию, составим график денежных выплат фирмы на 1-е полугодие 2000 г. (табл. 22.4).

Таблица 22.4. График денежных расходов фирмы «Дельта» (тыс. руб.)

Используя информацию о денежных поступлениях и платежах, составим график движения денежной наличности (табл.

Таблица 22.5.Г рафик движения денежной наличности фирмы «Дельта» (тыс. руб.)

*800 млн руб. — предполагаемый остаток денежной наличности на начало января 2000 г.

Мы видим, что сокращение денежной наличности вызвано капитальными затратами в марте и выплатой дивидендов в июне. Если стратегия фирмы состоит в том, чтобы иметь наличными не менее 600 тыс. руб., то ей понадобится дополнительное финансирование в апреле, мае и июне.

Производственно-коммерческий цикл

Рис. 22.3. Производственно-коммерческий и денежный (финансовый) цикл

И наоборот, к уменьшению рабочего капитала приводит удлинение периода получения по счетам дебиторов, удлинение периода нахождения товаров в запасе и уменьшение срока оплаты счетов кредиторов.

Рис. 22.4. Оборачиваемость денежной наличности

Для иллюстрации расчета продолжительности денежного цикла рассмотрим следующий пример.

г. ¦

¦і,

Пример 22.2. Предположим, что фирма ежегодно реализует продукции на сумму 260 тыс. руб. Объем закупок сырья и материалов, необходимых для производственного процесса, составляет 180 тыс. руб. Период оборачиваемости запасов состаачяет 60 дней. Период погашения дебиторской задолженности — 30 дней, период оплаты счетов (погашения кредиторской задолженности) — 40 дней. Период оборачиваемости денежной наличности — 50 дней (60 + 30 - 40). Предположим также, что фирма не использовала краткосрочных кредитов.

На основании приведенной информации можно рассчитать объем запасов, а также суммы дебиторской и кредиторской задолженности, используя порядок расчета показателей оборачиваемости, приведенный в гл. 21.

Запасы =              ¦-ч. ¦ 180 тыс. руб. = 29,59 тыс. руб.

365 дней              к

Дебиторская задолженность = /Р дней . 260 тыс. руб. = 21,37 тыс. pv6.

365 дней

Кредиторская задолженность = А^,днеі1 ¦ 180тыс.руб.= 19,73тыс. руб.

365 дней

Если период оборачиваемости запасов увеличится до 70 дней, период погашения дебиторской задолженности — до 40 дней, а период погашения кредиторской задолженности сократится до 30 дней, то оборачиваемость денежной наличности увеличится до 80 дней (70 + 40 - 30) и вырастет сумма рабочего капитала. При этом запасы фирмы вырастут до 34,52 тыс. руб., дебиторская задолженность — до 28,49 тыс. руб., кредиторская задолженность сократится до 14,79 тыс. руб. Величина рабочего капитала возрастет на 16,99 тыс. руб.