Учетная политика
Учетная политика связана с превращением центрального банка в кредитора коммерческих банков, их «резерв последней очереди». Учитывая в ЦБ свои векселя (отсюда еще одно название — «дисконтная политика») или получая кредиты под залог векселей или собственных долговых обязательств (последнее типично для банков Австрии, Германии, Швейцарии, а с 1996 г.
вошло в практику Банка России), коммерческие банки увязывали свои ставки по кредитам и вкладам со ставкой по учету или залогу (соответственно учетные или ломбардные ставки). Повышая свою ставку или свои ставки, центральный банк побуждает коммерческие банки к уменьшению заимствований у него, что в конечном итоге может привести к сокращению кредитных операций в стране. И наоборот, снижение ставок удешевляет получение кредитов в ЦБ, содействует расширению кредитных операций коммерческих банков.Особенно большое значение имеет учетная политика в регулировании кредитных отношений в Японии, где учет векселей и ссуды под их обеспечение были основной формой кредитной поддержки, оказываемой Банком Японии коммерческим банкам. В отдельные годы кредиты Банка Японии составляли до 20% совокупных депозитов коммерческих банков страны, содействуя кредитной экспансии японских банков. Не случайно многие исследователи подчеркивают, что поддержка Банка Японии дает возможность японским коммерческим банкам предоставлять ссуды в размерах, намного превышающих их депозиты, с такой смелостью, которая была бы рискованной в другой стране.
Учетная политика является старейшим инструментом Швейцарского национального банка (ШНБ), который может учитывать векселя и чеки, выписанные на Швейцарию, казначейские векселя и другие обязательства федерации, кантонов, общин. Срок учитываемых бумаг не должен превышать шести месяцев. ШНБ устанавливает лимиты по учетным операциям, которые периодически пересматривает, однако этот пересмотр не используется в качестве инструмента денежно-кредитного регулирования (как, например, в ФРГ).
В целом необходимо отметить, что вмешательство в регулирование деятельности коммерческих банков в Швейцарии было и остается минимальным.До кризиса в августе 1998 г. Банк России предоставлял коммерческим банкам недостающую ликвидность в основном через ломбардные аукционы и операции РЕПО (соглашение о продаже и обратной покупке государственных ценных бумаг — фактически краткосрочный кредит). В обоих случаях залогом являлись государственные казначейские обязательства (ГКО). К уровню доходности по ГКО, как правило, привязывалась ставка рефинансирования ЦБ РФ — минимальная ставка, по которой Банк России осуществляет свои операции. С прекращением операций с ГКО в России стало невозможно определить стоимость «коротких» денег. А между тем это важнейший макроэкономический показатель, который влияет на финансовые решения, принимаемые коммерческими банками. В сложившихся условиях в ЦБ РФ предлагают заменить ставку рефинансирования учетной ставкой, по которой будут учитываться векселя наиболее крупных банков и предприятий.
Учетная политика является старейшим методом регулирования кредитных отношений — она, например, применялась Банком Англии с середины прошлого века и была весьма эффективной в условиях относительной свободы передвижения капиталов между странами. Господство на рынке капиталов крупных банков, диктующих условия кредитования, регулирование движения капиталов со стороны государства, усиление других методов кредитного регулирования ослабили эффективность учетной политики и ее использование в середине XX в. Однако начиная с 60-х гг. активная учетная политика возродилась во многих промышленно развитых странах, а рубеж 70—80-х гг. ознаменовался «войной процентных ставок», начатой их повышением в США с целью регулирования объема денежного обращения (снижения темпов инфляции в стране). Рост ставок в США привел одновременно и к притоку краткосрочных капиталов в страну с последующим повышением курса американского доллара на мировых валютных рынках. Валютное положение западноевропейских стран (дефицит платежных балансов, слабость их валют по отношению к доллару) вынудило валютные органы этих стран следовать повышательной тенденции американских процентных ставок, что, в свою очередь, вступило в противоречие с проводимой в этих странах ДКП в интересах оживления экономики, требующей понижения процентных ставок.
Многоплановость и нередко противоречивость задач, которые одновременно решаются с помощью изменений официальной ставки ЦБ (например, стимулирование инвестиций в период кризиса требует понижения ставки, а рост темпов инфляции и ухудшение платежного баланса — ее повышения), является еще одним фактором, снижающим результативность манипуляций с учетной ставкой.