<<
>>

Эволюция подходов измерения главной цели коммерческого предприятия

С развитием микроэкономической теории (а затем - теории фирмы, а затем - финансового менеджмента) менялись и подходы экономистов к определению главной цели функционирования предприятия:

  1. Модель максимизации прибыли.
    Эта модель возникла с момента возникновения собственно коммерческого предприятия. Реализация этой целевой модели осуществляется по схеме: издержки - объем продаж - прибыль. Один из самых доступных и распространенных методов управления предпринимательской деятельностью.
  2. Рентабельность инвестиций (модель Дюпона) (1920-е гг.). Прогрессивная факторная модель, получившая широкое распространение в мире, но уже значительно позднее, в 1950-80-е гг.

Рентабельность инвестиций ROI = Прибыль/собственный капитал = Прибыль/оборот от реализации х Оборот/активы х Активы/собственный капитал.

Позволяет акционерам оценивать, сопоставлять альтернативы вложения средств.

  1. Модель максимизации объема продаж. Модель опосредованно связана с ростом дохода и прибыли, не акцентируется на структуре затрат, направлена на максимизацию доли рынка.
  2. Модель максимизации темпов роста предприятия. В составе этой модели, в отличие от предыдущей, присутствуют и темпы роста операционной прибыли предприятия, и основные пропорции распределения этой прибыли (т. е. элементы дивидендной политики), и важнейшие структурные параметры финансового состояния хозяйствующего субъекта.

Практическое использование этой модели (как альтернативной моделям максимизации прибыли или продаж) позволило вскрыть довольно существенные ее недостатки. Прежде всего, эта модель в качестве целевой функции может функционировать лишь в условиях устойчивости спроса на продукцию. Однако в условиях высоких колебаний конъюнктуры рынка данная модель очень уязвима. Кроме того, модель фиксирует в качестве основной предпосылки фактически достигнутый уровень прибыли предприятия, не оценивая степень его достаточности для решения задач в перспективе.

  1. Модель обеспечения конкурентного преимущества. Преимуществом этой целевой концепции предприятия является отражение результатов деятельности практически всех его основных служб - конкурентное преимущество может быть достигнуто за счет разработки нового продукта, повышения качества товаров и услуг, эффективного маркетинга, оптимальной ценовой политики, снижения издержек и т. д. Конкурентные преимущества обеспечивают формирование избыточной доходности (прибыльности) предприятия.

Но этот целевой критерий функционирования предприятия имеет ряд недостатков. Понятие «конкурентное преимущество» характеризуется целым рядом показателей, которые очень сложно интегрировать в едином измерителе. Такое конкурентное преимущество определяет относительное положение предприятия в рамках конкретной отрасли, в то время как значительная часть предприятий является многоотраслевой. Многие экономисты отмечают, что конкурентное преимущество предприятие может поддерживать лишь в относительно коротком периоде времени.

Таким образом, обеспечение конкурентных преимуществ может рассматриваться как задача основных функциональных систем управления, но не как главная цель функционирования предприятия.

  1. Модель максимизации рыночной стоимости предприятия. В течение последнего десятилетия эта концепция получила приоритетное развитие в США, Европе и Японии, ее поддерживает преимущественная часть руководителей фирм и компаний в странах с развитой рыночной экономикой.

Эта модель характеризуется следующими основными особенностями:

  1. Целевая модель, ориентированная на стоимость, определяет собственников как главных субъектов в системе экономических интересов, связанных с деятельностью предприятия. Владельцы как конечные претенденты на доход в наибольшей степени заинтересованы в эффективном управлении предприятием.
  2. Модель максимизации рыночной стоимости гармонизирует экономические интересы основных субъектов, связанных с деятельностью предприятия.
    Собственники, заботясь о максимальном увеличении своего благосостояния, одновременно способствуют росту благосостояния всех других экономических субъектов.
  3. Целевая модель максимизации рыночной стоимости предприятия интегрирует основные цели и задачи эффективного функционирования различных его служб и подразделений. Ни одна из ранее рассмотренных целевых моделей функционирования предприятия не противоречит его ориентации на максимизацию рыночной стоимости.
  4. Показатель рыночной стоимости предприятия обладает более широким спектром и более глубоким потенциалом роста по сравнению с другими целевыми показателями. Кроме роста доходов и снижения издержек, возрастание его рыночной стоимости может обеспечиваться ростом его имиджа, организационной культурой, использованием эффекта синергизма. Кроме того, если размеры прибыли или экономии издержек имеют свои пределы на каждом предприятии, то размеры возрастания его рыночной стоимости таких пределов практически не имеют.
  5. Модель максимизации рыночной стоимости гармонизирует текущие и перспективные цели развития предприятия. Такая гармонизация достигается путем приведения рыночной стоимости предприятия на любом из этапов его развития к единой стоимостной оценке на основе ее дисконтирования.
  6. Показатель рыночной стоимости обеспечивает возможность оценки более отдаленной перспективы функционирования предприятия по сравнению с другими целевыми ориентирами.
  7. Показатель рыночной стоимости реализует наиболее полную информацию о функционировании предприятия в сравнении с другими оценочными показателями.
  8. Данная модель охватывает все основные направления финансовой деятельности - инвестирование, финансирование, управление активами и денежными потоками и, соответственно, позволяет оценить качество всего спектра принимаемых финансовых решений.
  9. Динамика рыночной стоимости является наиболее всеобъемлющим критерием эффективности использования капитала предприятия. Количественным выражением этого критерия выступает соотношение рыночной стоимости предприятия (или одной его акции) к сумме его чистых активов (или чистых активов в расчете на одну акцию).
  10. Динамика рыночной стоимости предприятия формирует мнение инвесторов о способности его менеджеров эффективно управлять этим процессом и, соответственно, определяет мотивацию их экономического поведения.
  11. Мониторинг рыночной стоимости служит одним из наиболее эффективных средств контроля инвесторов за действиями менеджеров.
<< | >>
Источник: Асаул В. В.. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. пособие / В. В Асаул, А. В. Дементьев, Д. К. Молчанов; под ред. В. В. Асаул; СПбГАСУ. - СПб.,2010. - 322 с.. 2010

Еще по теме Эволюция подходов измерения главной цели коммерческого предприятия:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -