ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Ключевой задачей инвестиционного планирования является согласование инвестиционных потребностей энергокомпании с возможностями их финансирования за счет собственных и внешних привлеченных средств при ожидаемой динамике рыночных факторов и сценарных условиях развития компании и электроэнергетики в целом. При анализе инвестиционных ресурсов энергокомпании и вариантов привлечения финансирования, по каждому из них необходимо выявить лимиты получения финансовых средств, их стоимость и прочие требования, предъявляемые при их выделении.
Все отечественные, разработанные в советское время, и большинство современных западных моделей планирования развития энергетики направлены на получение национальных прогнозов развития энергетики региона/страны, в то же время целесообразна постановка задачи оптимизации и реализация накопленного модельного потенциала для решения вопроса в разрезе принятия решений об инвестициях конкретной энергокомпании. В диссертации разработана модель формирования инвестиционной программы генерирующей компании в условиях ограниченности финансовых ресурсов.
В условиях конкурентного рынка при рассмотрении инвестиционных проектов наряду с показателями коммерческой эффективности проектов
ключевую роль играют оценки рисков их реализации. Риск инвестора может зависеть от применяемой технологии производства электроэнергии, от территориального размещения и вероятности колебания цен в конкретных ценовых зонах, а также от характера проекта (новое строительство, реконструкция, «вынужденные» проекты поддержания надежности энергообеспечения).
В работе проведен анализ наиболее распространенных методов количественного анализа и учета рисков и неопределенности в инвестиционном проектировании, для оценки всего спектра возможных изменений показателей эффективности проекта рекомендовано использование имитационного моделирования по методу Монте-Карло.5; Показатели, использующиеся в настоящее время для оценки эффективности и контроля за реализацией инвестиционных программ ДЗО РАО «ЕЭС России» (в т.ч. показатель ROTA) не всегда способствуют оптимизации инвестиционной политики компании, ее модернизации и техперевоооружению. Обоснована необходимость выбора иного сквозного показателя эффективности, отражающего новые приоритеты энергокомпании: обеспечение устойчивого развития в условиях конкуренции и повышение стоимости компании для акционеров; в качестве такого показателя предположено использование концепции экономической добавленной стоимости (EVA).
Проведен обзор программного обеспечения для оценки эффективности инвестиций, количественного анализа рисков по методу Монте- Карло, решения оптимизационных задач линейного программирования. Дана краткая характеристика разработанной диссертантом надстройки, реализующей метод Монте-Карло в отраслевом программном комплексе оценки эффективности ENERGY-INVEST^ (ООО «НЦПИ»).
Апробация основных результатов исследования на примере ОАО «Мосэнерго» подтвердила необходимость, возможность и эффективность применения предложенной методики формирования инвестиционной программы и контроля за уровнем рисков и позволила выявить более широкую область ее использования на практике.