ВЫБОР ФОНДА
ДЛЯ инвестора важно знать все издержки, на которые ему придется пойти, инвестируя свои денежные средства Б тот или иной фонд.
Все компании рекламируют себя как высокопрофессиональных экспертов, приносящих своим клиентам высокую прибыль. Очень часто они выдают желаемое за действительное. Из самом деле практически у любой компании есть периоды, когда она несла убытки.В рекламе об этом умалчивается. Зато о своих удачах компании охотно заявляют. Самый любимый трюк управляющей компании — это подобрать удачный промежуток времени, когда она удачно разместила денежные средства своих инвесторов, принесшие ей крупный доход, а затем выдавать его за доход, который сможет постоянно получать человек, инвестировавший свои средства в ПИФ этой компании,
У спортсменов есть в обиходе такое выражение: «Прыгнуть выше головы». Бывает, что приходит новый спортсмен и выигрывает ответственное соревнование, а лотом скатывается в аутсайдеры. Он быстро перегорел, удача отвернулась от него лос/ie победы, а ОН, может быть, уже никогда не покажет таких высоких результатов, как на том соревновании, где он добился победы. И чем хуже у него будут результаты в будущем, тем больше он будет рассказывать о ceo- ей старой победе. Аналогично ведут себя некоторые управляющие компании. Первое золотое правило инвестирования гласит: доходность в прошлом ие гарантирует доходности в будущем.
Если различные рекламные ходы однотипны и большинству потенциальных инвестороз известны,то о накладных расходах, которые неизбежны, вспоминают в последнюю очередь. Именно здесь, что называется, «собака зарыта». Индустрия коллективных инвестиций построена исключительно на средства инвесторов, и это прекрасно знают асе профессионалы фондового рынка. Управляющая компания за услуги по доверительному управлению гю закону может попросить до 10% среднегодовой стоимости чистых активов фонда, т.
е. инвестор передает управляющей компании до 10% суммы своих инвестиций. Из этих средств компания выплачивает заработную плату своим сотрудникам, оплачивает свои коммунальные и бытовые расходы и т. п. Кроме этого, из этих денег она оплачивает услуги депозитария, регистратора, оценщика, аудитора. Да, жесткое правовое регулирование стоит денег.Чтобы-возместить расходы, связанные с выдачей и погашением паев, управляющая компания и агенты имеют право продавать паи с надбавкой, а покупать со скидкой. Надбавка не должна превышать 1,5% расчетной стоимости пая. Конкуренция между управляющими компаниями растет, они пытаются предложить конку- рентныеусловия и поэтому снижают издержки инвесторов.
Правилами доверительного управления открытым ПИФом может бытьпредусмотрена возможность обмена инвестиционных паев по требованию их владельцев на инвестиционные паи другого открытого ПИФа, находящегося в доверительном управлении той же управляющей компании. Может быть предусмотрена также возможность обмена инвестиционных паев по требованию их владельцев на инвестиционные паи другого интервального ПИФа, на-ходящегося в доверительном управлении той же управляющей компании.
Из ПУІФдг заявка на обмен инвестиционных паев которого подана, а ПИФ, на инвестиционные паи которого осуществляется обмен, передаются денежные средства или иное имущество, стоимость которого соответствует расчетной стоимости инвестиционных паев фонда, заявка на обмен которых подана.
Возможность «переложиться» из одного фонда в другой без дополнительных издержек внутри одной компании — очень важный момент в выборе фонда. Возможность перекладывать паи из одного фонда в другой внутри компании, несомненно, является положительным моментом при выборе управляющей компании.
Чтобы понять, & какой из фондов инвестировать, надо ответить себе на несколько вопросов: на какой срок вы хотите инвестировать? насколько вам важна ликвидность вашего пая? что аам нужно: доход не высокий, но надежный или высокий, но сопряженный с высоким риском?
Институт коллективных инвестиций рассчитан на долгосрочные инвестиции.
Для краткосрочных, спекулятивных операций существует самостоятельная игра на бирже через брокера. Б этом случае можно купить акции и через час их продать (иногда спекуляции проводятся еще быстрее), но надо понимать, что это большой риск даже для профессиональных игроков. В открытом ПИФе можно купить пай, а через несколько дней его продать, ЧОТР это лишено смысла. Надбавки и скидки при покупке и продаже оставят вас в убытке, В ПИФ стоит вкладывать как минимум ьа один год.Второе золотое правило инвестирований гласит: чеядльше срок инвестирования тем меньше риск и больше дзходьосчь. Интервальный ПИФ как раз следуетзтому правилу. Если вы все-таки предполагаете, что инвестированные деньги еам гш^адгбя^я в любой момент,то их стоит вложить в открытый ПИФ. В это« случае вы в короткий срок сможете получигь свои деньги Открытые фонды обладают наибольшей ликвидностью.? \r\nСейчас в нашей стране большинство фондов оперирует с акциями и облигациями как отдельно, так и смешанно, У большинства управляющих компаний есть иакционный, и облигационный, и смешанный фонды.
На российском рынке недавно появилась возможность индексного инвестирования. Оно популярно в мире н в долгосрочной перспективе приносит бмьший доход. В законе нет и не может быть такого понятия, как индексное инвестирование, поскольку портфель такой управляющей компании состоит из акций, как и в акционном фонде, стой лишь разницей, что в индексном фонде инвестиционные портфели по своей структуре а точности повто-ряют популярные индексы. Как показывает мировая практика, пе-реиграть индексы на длительном интервале активно управляемые фонды не способны. К сожалению, в России этот рынок совсем мал (всего один индексный фонд).
шкть месяце*
Итак, выбрав вид фонда, инвестор должен сравнить характеристики фондов. По закону ГМФам запрещено обещать доходность. Нужно сравнить доходность ГШФов за шесть месяцев, за один год, три года и пять лет. Не все российские фонды могут похвастаться пятилетней историей, поэтому сравнение доходности за пять лег в некоторых случаях придется исключить.
Все начальные расчетные даты должны браться не произвольно, а строго с 1 января (табл. 2).Доходность открытых облигационных ПИФов
ПНФ\r\n \r\n 8,0
t\r\n№3 3,5\r\n \r\n
Продолжение тдй>.\r\n№4 ¦аз 10,5 «2,5 * то\r\n __ ад 10,5 ^40,0 { 85,0\r\n 6,5 13,5 65,0 1 .\r\n№7 8,5 13,0 - т
4 -\r\n
ПИФ № 1 — за шесть месяцев показал относительно невысокую доходность высокую за один год, три года я пять лет.
ПИФ № 2 — за шесть месяцев показал относительно высокую доходность, умеренную за одия год и три года и самую высокую среди представленных ПИФов за пять лет.
ПИФ № 3 — за шесть месяцев гоаказап невысокую доходность, самую высокую среди представленных ПИ Фов доходность за один год, умеренную за три года и аысокую за пять лет.
ПИФ № 4 — за шесть месяцев показал отрицательный результат, невысокую доходность за один год, самуй высокую доход-ность среди представленных ПИФов за три года и умеренную за пять лет.
ПИФ № 5 — за шесть месяцев показал сану» высокую доход-ность среди представленных ГСЙФое, невысокую доходность один год и самую низкую среди представленных ПИФое за три года и пять лет,
ПИФ N2 6 — за шесть месяцев,один год м три года показал уме-ренную доходность, за пять лет данных нет, так как фонд существует меньше лятл лег.
ПИФ № 7 — за шесть месяцев и один год показал высокую доходность, за три года и пять лет данных нет, так как фонд существует меньше трех лет.
Какие ныводы можно едеяать из данных 2? Фонд принесший высокий доход за короткий промежуток вренени, не обязательно будет приносить высокую прибыль 0 будущем (ПИФ МЕ 5). Фонд, принесший высокий доход за длительный промежуток времени, не обязательно его приносил равномерными частями (ПИФ № 2).
Молодые ПИФы могут также рассматриваться как объект инве-стиций, так как довольно успешно конкурируют со старыми ПИФа- ми (ПИФы N5 6,7). Хотя здесь присутствует больший риск, поскольку нельзя проанализировать &ао карту доходности таких ПИФов.
Если вы инвестировали в ПИФ и в какой-то промежуток времени доходность вашего ЛИФа невысока, а то и отрицательна (ПИФ № 4), не стоит только на этом основании забирать свои деньги из ПИФа.
Возможно, скоро он наверстает упущенное и станет одним из лидеров. Если компания длительное время находится в аутсайдерах то, возможно, у нее проблемы с профессиональными кадрами и есть смысл задуматься о тон, чтобы перейти к другой управляющей компании.Существует тонкий способ проверить мастерство управляющей компании. Надо посмотреть исторический график котировок паев. Все биржевые профессионалы используют графики. Чтобы правильно определить динамику изменения стоимости пая, нужно исторический график котировок паев фонда сравнить с графиком биржевого индекса, как бы накладывая один на другой. Чтобы совместить масштабы, биржевой индекс представляют как пай в рублях. Если график фонда находится ниже линий колебаний индекса, при этом их подъемы и спады совпадают, то это говорит об их коррекции между собой. Такое явление встречается довольно чаао \\\\ объясняется тем, что выбор акций для инвестирования пока невелик и инвестиционный портфель управляющей компании строится почти из тех же акций, что и биржевой индекс.
Иногда встречаются графики котировок паев фонда, которые находятся каи бы внутри графика индекса. Подобное взаимное положение графиков говорит о высоком мастерстве управляющего. ТанОе движение графика свидетельствует о том, что управляющий своевременно входит в позиции в начале биржевого роста и свое-временно закрывает их в конце биржевого роста. \r\nСитуация, когда график фонда находится выше графика фонда, практически не встречается. Это явление бьшо характерно для американского рынка в конце 90-х гг. Менеджеры тех фондов выбирали самые волатильные (изменчивые) акции, и доходность фонда в несколько раз опережала индексы (NASDAQ и др.). Инвесторы вкладывали огромные деньги в эти фондыг и для многих оказалось шоком то, что быстро растущие фонды стали быстро падающими, Реальность оказалась настолько сурова, что многие из таких фондов потеряли около 90% своих активов.
Может возникнуть вопрос: где узнать сравнительные характеристики доходности ПИФов, посмотреть исторический график котировок паев и узнать подробную информацию о том или ином ПИФе? С развитием Интернета такой проблемы нет, В Интернете существует достаточное количество сайтов, посвященное ПИФам, например www.nlu.ru.
На этом сайте располагаются и общая справочная информация для инвесторов, и свежая официальная ин~ формация, и все издержки, которые требует компания за свое управление, и доходность того или иного ПИФа, и исторические графики котировок паев и др.Особый интерес вызывает возможность сравнить тот или иной фонд по коэффициенту «доходность/риск» за различные промежутки времени. Этот козффициент представляет собой отношение среднемесячной доходности фонда за период к водатильносги фонда за тот же период. Берутся периоды; квартал, полугодие, один год, два, три года и пять лет. По умолчанию ранжирование происходит по результатам «за». Данные приводятся для открытых фондов ежедневно, для интервальных — на конец месяца.
Итак, определив объекты и цели инвестирования, проведя ком-плексный правовой и финансовый анализ деятельности различных ПИФов, можно приступать к инвестированию. Тетерь, ^тобы повысить качество и доходность своих вложений, нужно разработать стратегию инвестирования и диверсифицировать свои рнск*. \r\n