ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА


При оценке экономической эффективности акцент делается на потенциальную способность инвестиционного проекта сохранять покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточные темпы их прироста.
Анализ строится на определении интегральных показателей эффективности инвестиционных проектов.
Методы, используемые при оценке эффективности инвестиционных проектов, можно разделить на простые (статические) и сложные (динамические).
Простые методы оценки эффективности инвестиционного проекта
К простым методам относятся те методы, которые оперируют отдельными, точечными значениями исходных данных, но при этом не учитывается вся продолжительность срока жизни проекта и неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Эти методы используют простые расчеты и являются достаточно иллюстративными, вследствие чего они часто используются для быстрой оценки проектов на предварительной стадии и,х анализа. На практике наиболее часто используются два из них — расчет простой нормы прибыли и периода окупаемости.
Расчет простой нормы прибыли. Простая норма прибыли (ROI — return of investments) — показатель, аналогичный показателю рентабельности капитала, однако ее отличие в том, что она рассчитывается как отношение чистой прибыли (Рг) за один период времени (обычно за год) к общему объему инвестиционных затрат (Г):
Р
ROI=z—.
I
Чистая прибыль от операционной деятельности
(тыс. руб.)

Год
0-й 1 -й 2-й 3-й 4-й 5-й
0 335 1 099 1 548 2 164 2 279

Г, = (335 + 1099 + 1548 + 2164 + 2279) : 75 = 1485 (тыс. руб.).
Инвестиционные затраты составляют 14 ООО тыс. руб. соответственно, простая норма прибыли равна:
ЛО/ = 1485: 14 000 = 10,61%.
Вывод. Данная норма прибыли удовлетворяет требуемому инвесторами уровню (10—20%), что говорит о привлекательности проекта. Однако не принимается во внимание временная цена годовой прибыли, устранить этот недостаток можно только с помощью методов дисконтирования.
Расчет периода окупаемости. Посредством этого показателя рассчитывается период времени, в течение которого проект не приносит прибыли, т.е. весь объем генерируемых проектом денежных средств направляется на возвращение первоначально инвестированного капитала.
Период окупаемости рассчитывается по формуле:
РР = Б Р
где РР (payback period) — период окупаемости;
Jo (investments) — первоначальные инвестиции;
Р — чистый годовой поток денежных средств от реализации инвестиционного проекта.

Период окупаемости можно также рассчитать путем постепенного вычитания суммы амортизационных отчислений и чистой прибыли за очередной интервал планирования из общего объема капитальных затрат. Интервал, за который остаток нивелируется или становится отрицательным, и является тем самым периодом окупаемости. Если данный результат не достигнут, то срок окупаемости превышает установленный срок жизни проекта.
Пример 3. Определение периода окупаемости.
Для расчета периода окупаемости необходимо:
¦ рассчитать кумулятивный (накопленный) поток реальных денежных средств, поскольку в используемом проекте возникающие денежные потоки не равны по годам;
  • определить, на каком году жизни кумулятивный поток денежных средств принимает положительное значение (в данном случае это 4-й год);
  • найти часть суммы инвестиций, не покрытой денежными поступлениями, в период, предшествующий году, определенному на предыдущем шаге (943 тыс. руб.);
  • разделить этот непокрытый остаток суммы инвестиций на величину денежных поступлений в периоде, в котором кумулятивный поток принимает положительное значение (в данном случае 943 тыс. руб. составляют 0,18 от суммы денежных поступлений в 3-м году, равной 5114 тыс. руб.). Полученный результат будет характеризовать ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами и образует общую величину срока окупаемости. В нашем примере период окупаемости равен 3,18 года (3 года + 0,18 года).

Кумулятивный поток реальных денежных средств
(тыс. руб.)
Показатель Год
0-й 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й
Сальдо операционной и инвестиционной деятельности -14 000 3 775 4 239 4 743 5 114 6 003
Накопленное сальдо операционной и инвестиционной деятельности -14 000 -10 225 -5 686 -943 4 172 10 174

Вывод. Рассчитанный период окупаемости показывает, что соотношение между чистыми годовыми потоками реальных денег и начальными инвестициями благоприятное, так как значение показателя, равное 3,18 года, находится в пределах жизненного срока рассматриваемого проекта (5 лет).
Дисконтирование
Дисконтирование представляет собой операцию, обратную начислению сложных процентов, смысл которой заключается в изменении (снижении) ценности денежных ресурсов с течением времени. От выбора ставки дисконтирования во многом зависит оценка эффективности инвестиционных проектов. Существует множество методик, позволяющих обосновать использование той или иной ставки дисконтирования.
<< |
Источник: М.В. Чиненов. Инвестиции: учебное пособие / М.В. Чиненов и [др.]; под ред. М.В. Чиненова. - М.: КНОРУС,2007. - 248 с.. 2007

Еще по теме ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА:

  1. 4. Оценка рисков реальных инвестиционных проектов.
  2. 11.4.3. Оценка эффективности разработки инновационного проекта
  3. 2. Сущность и участники инвестиционного проекта
  4. 4.1. Критерии эффективности инвестиционных проектов
  5. 40. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта
  6. §2. Оценка эффективности и рисков инвестиционных проектов реконструкции и строительства новых генерирующих мощностей ОАО «Мосэнерго».
  7. 1. Экономическое содержание принципов оценки эффективности инвестиционного проекта
  8. 14.3 Оценка эффективности замены оборудования при модернизации производства
  9. Анализ показателей эффективности инвестиционных проектов
  10. ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  11. ПРИМЕРЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  12. ФИНАНСОВАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  13. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  14. 3.3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
  15. Оценка эффективности и риска инвестиционного проекта
  16. Системы показателей, характеризующие эффективность инвестиционного проекта
- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -