ВЫВОДЫ
Анализ, проведенный в рамках данной главы, позволил нам определить природу электронных денег, а также ответить на вопрос о присутствии или отсутствии банковского посредничества со стороны их эмитентов в каждой из анализируемых систем.
Первая серия вопросов касалась определения наличия или отсутствия банковского посредничества со стороны институтов, которые принимают участие в эмиссии электронных денег. Эмитенты, которые действуют в качестве банковских посредников, должны подвергаться банковскому регулированию, в то время как эмитенты, действующие в качестве простых поставщиков услуг, не должны регулироваться подобным образом. Идентификация наличия банковской деятельности является основанием любой регламентации эмиссионной деятельности в сфере электронных денег.
Мы показали три возможные интерпретации операции загрузки карты (эмиссии электронных денег), которые по-разному идентифицируют роль, играемую эмитентами, в каждой из анализируемых национальных закрыто циркулирующих систем электронных денег.
- Если загрузка карты представляет собой операцию по предоплате потребляемой впоследствии продукции, то эмитент электронных «денег» действует в качестве поставщика сервисных услуг, являясь внешним институтом по отношению к национальной денежной системе. Этому случаю соответствуют системы, рассмотренные в подразделе 3.3.1.
- Если загрузка карты представляет робой создание депозита эмитента в банке Bq, который впоследствии используется для приобретения продукции, эмитент электронных денег действует в качестве макроэкономического потребителя продукции предприятия Е1. Этому случаю соответствуют системы, рассмотренные в подразделе 3.3.2.
- Если загрузка карты интерпретируется как операция по перечислению средств от банка Bq к эмитенту ELMI, эмитент электронных денег действует в качестве депозитного института и посредника в платежах. Этому случаю анализа соответствуют системы, рассмотренные в разделах
- 3.2, 3.4, 3.5.
Мы пришли к выводу, что системы, рассмотренные в разделах 3.1, 3.2, 3.4, являются по своей природе денежными, в то время как системы, рассмотренные в разделе 3.3, денежными не являются. Системы, рассмотренные в разделе 3.5, также являются денежными, но их целевое использование может не ограничиваться платежной функцией.
Вторая серия вопросов касалась определения аномалий в триполярной структуре банковского посредничества, связанных с появлением электронных денег, которые способны приводить к возникновению макроэкономических проблем и нарушению стабильности денежной системы. В ходе исследования мы смогли показать различные проблемы, связанные с каждой из рассматриваемых национальных систем электронных денег. В этой связи можно вспомнить, в частности, проблемы, поднятые в случае систем, предусматривающих внутреннюю эмиссию электронных денег на предприятии (раздел 3.4): с одной стороны, существует риск, что денежный вклад избежит финансовой оборачиваемости, а с другой — имеет место риск расходования дохода владельца со стороны эмиссионного предприятия. Принимая во внимание основные мероприятия по регламентации таких систем, которые также могут использоваться для систем, рассмотренных в разделах 3.2 и 3.3, возможно избежать каких-либо значительных нарушений стабильности денежной системы. В случае систем, когда расчетная единица электронных денег отличается от национальной единицы (раздел 3.5), при плавающих обменных курсах существует риск, что денежный вклад избежит финансовой оборачиваемости, а также риск нецелевого использования электронных денег. Так, изменение валютного курса в благоприятном для эмитента или бенефициара направлении может побудить их сберегать денежные средства в электронных деньгах и увеличивать объемы эмиссии электронных денег в чисто спекулятивных целях. Основные мероприятия по регламентации таких систем состоят в установлении фиксированного обменного курса и применении целевого контроля над использованием электронных денег (в частности, введение запрета начисления процентов на остатки электронных денег).
Природа электронных денег, их функции и роль эмитентов в различных эмиссионных системах
В табл. 3.16 представлены результаты исследования закрыто циркулирующих систем.
Таблица 3.16
| Эмиссионная система | Природа электронных денег | Функции электронных денег | Роль эмитента |
| Общий случай эмиссии электронных денег в закрыто циркулирующей системе | Денежная | Средство платежа | Банковский посредник |
| 1. Первая аномалия: эмитент не принимает участия в монетизации продукции | |||
| 1.1. Эмитентом является банк, имеющий доступ к системе централизованного клиринга | Денежная | Средство платежа | Банковский посредник |
| 1.2. Эмитентом является небанковский институт, не имеющий доступа к системе централизованного клиринга | Неденежная* | Финансовый актив* | Макроэконом. потребитель продукции* |
| 2. Вторая аномалия: использование электронных денег ограничено группой товаров | |||
| 2.1. Использование электронных денег ограничено товарами единственного поелприятия | Денежная | Средство платежа | Банковский посредник |
| 2.2. Использование электронных денег ограничено товарами группы предприятий | Денежная | Средство платежа | Банковский посредник |
| 3. Третья аномалия: эмитент и предприятие, продающее товары, совпадают | |||
| 3.1. «Закрытые» системы (покупательная способность электронных денег ограничена только товарами эмитента) | Неденежная | Предоплачен. средство потребления | Провайдер сервисных услуг |
Таблица 3.16 (продолжение)
| Эмиссионная система | Природа электронных денег | Функции электронных денег | Роль эмитента |
| 3.2. «Полуоткрытые» системы (покупательная способность электронных денег ограничена товарами нескольких производителей) | Неденежная * | Финансовый актив* | Макроэконом. потребитель продукции* |
| 4. Четвертая аномалия: получатель электронных денег является служащим п | эедприятия-эмитента | ||
| 4.1. Выплата зарплаты внутренними деньгами предприятия | Денежная | Частное средство платежа | Банковский посредник |
| 4.2. Выплата зарплаты внутренними деньгами предприятия в «открытой» системе | Денежная | Частное средство платежа | Банковский посредник |
| S. Пятая аномалия: счетная единица электронных денег отличается от национальной единицы | |||
| 5.1. Внедрение на предприятие собственной счетной единицы | Денежная | Средство платежа | Банковский посредник |
| 5.2. Использование счетной единицы другой страны | Денежная | Средство платежа | Банковский посредник |
Примечание. * При предположении, что из определения денежной массы исключаются частные платежные средства, а их эмитенты не рассматриваются как посредники в платежах.
Предложенный нами теоретический подход к анализу различных систем электронных денег на примере карты в качестве средства хранения денежной информации может аналогичным образом применяться для исследования систем, в которых в качестве средства хранения информации могут выступать программные/сетевые продукты, серверы дистанционного доступа и др.