<<
>>

«ВЫТЕСНЕНИЕ» В УСЛОВИЯХ ПОЛНОЙ ЗАНЯТОСТ

. Не всякое увеличение совокупного спроса приводит к росту производства. Ясно, например, что никакого роста не произойдет, если в экономике и так уже достигнута полная занятость.

Хотя анализ последствий фискальной политики в условиях полной занятости особого эмпирического интереса не представляет — если, конечно, речь не идет о функционировании экономики в условиях военного времени, — для наших последующих рассуждений он необходим.

Если предложение труда неэластично, то объем производства не изменится и любое увеличение совокупного спроса приводит к повышению процентных ставок при неизменном выпуске. Если вырастут государственные расходы, расходы частного сектора должны будут сократиться; если сократятся подоходные налоги, то расходы частного сектора в конечном счете останутся на прежнем уровне, но структура их изменится за счет уменьшения удельного веса компонентов, чувствительных к изменению процентных ставок. В той мере, в какой предложение труда эластично, межвременное замещение капитала трудом в ответ на краткосрочное повышение процента может привести к временному росту производства и занятости.

Но это только начало. Спустя некоторое время изменения капитала и государственного долга будут оказывать дальнейшее воздействие на выпуск. Сокращение капиталовложений в ответ на рост процентных ставок приведет к сокращению накопления капитала и падению производства, к уменьшению предложения на рынке товаров. Если фискальная политика стимулирования роста поддерживается за счет постоянного бюджетного дефицита, рост спроса со стороны государства на кредитном рынке приводит к дальнейшему росту богатства и расходов частного сектора при данных ставках процента, что ведет к еще большему повышению ставок процента и ускоряет падение накопления капитала. Насколько сильным может быть отрицательный эффект роста государственной задолженности на накопление капитала? Одним из ключевых звеньев этого механизма является влияние государственного долга на процентные ставки, однако эмпирические данные о разных странах и по США за последние два века свидетельствуют о том, что между этими двумя показателями едва ли существует сколько-нибудь ощутимая связь.

Если мы сделаем поправку на существование неопределенности и введем предположение о том, что вложения в государственный долг и капитал имеют разную отдачу, история станет еще более интересной. В зависимости от того, как связаны между собой частное богатство и государственная задолженность, с одной стороны, и частное богатство и капитал, с другой, повышение удельного веса государственных облигаций в структуре инвестиционного портфеля может либо увеличить, либо понизить норму дохода на капитал. Можно, таким образом, предположить, что, хотя увеличение уровня задолженности повышает общий уровень процентных ставок, рост удельного веса вложений в государственные ценные бумаги в структуре инвестиций снижает требуемую норму дохода на капитал относительно ставки процента по государственным облигациям; если это так, то постоянное увеличение государственного долга может оказать небольшое чистое воздействие на требуемую норму дохода на капитал и на накопление капитала. Однако теоретические аргументы и эмпирические данные говорят о том, что влияние структуры инвестиционного портфеля, по всей вероятности, невелико и им можно пренебречь.

Может быть и хуже: фискальная программа может провалиться. Если государство реализует фискальную программу, в рамках которой рост государственного долга временно опережает рост процента, причин для беспокойства нет. Причины для беспокойства появляются тогда, когда возникает ненулевая вероятность того, что даже при самых оптимистических предположениях долг будет постоянно расти быстрее, чем ставка процента. В этом случае государству, чтобы заплатить процент по уже имеющимся долгам, придется делать все новые и новые долги. Чем это может кончиться, будет зависеть от конкретных обстоятельств. Например, держатели облигаций могут почувствовать, что государство собирается отказаться платить по долгам, и потребовать, чтобы оно увеличило премию за риск, в результате чего дефицит и государственная задолженность начнут расти еще быстрее.

Если им покажется, что ради погашения своих долгов государство может отпустить инфляцию, они потребуют повышения номинальной ставки процента и введения премий за инфляционный риск на все долговые инструменты, погашаемые по номиналу, независимо от того, кто их выпустил — государство или частный сектор. В любом случае неопределенность на финансовых рынках возрастет и это приведет к дальнейшему сокращению производства и богатства. Как свидетельствует исторический опыт, участники рынка слишком поздно начинают понимать, что уровень дефицита и долга достиг опасных размеров. В Англии в XIX в. отношение задолженности к ВНП приблизилось к 200% без всяких неприятных последствий. И сегодня среди европейских стран есть такие, у которых отношение госдолга к ВНП превышает 100%, а они все равно идут на высокий дефицит бюджета, и пока никаких признаков того, что кто-то потребует у них введения премии за риск по государственным облигациям, не наблюдается. Так что на самом деле проблем в связи с необеспеченностью долга почти не возникает.

Но если даже исключить этот самый пессимистический сценарий, мы, несомненно, должны признать, что попытка экспансии с помощью фискальной политики способна оказать отрицательное влияние на производство в условиях полной занятости. Вопрос, однако, в том, может ли она привести к аналогичным отрицательным последствиям в том случае, если проводится в целях снижения безработицы, поскольку, по идее, именно для этого к ней чаще всего и прибегают.

<< | >>
Источник: Дж. Итуэлл, М. Милгейт, П. Ньюмен. Экономическая теория / Под ред.: Пер. с англ. / Науч. ред. чл.-корр. РАН B.C. Автономов. — М.: ИНФРА-М,2004. — XII, 931 с.. 2004

Еще по теме «ВЫТЕСНЕНИЕ» В УСЛОВИЯХ ПОЛНОЙ ЗАНЯТОСТ:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -