4. Особенности развития фиктивного капитала и фондового рынка в России
В России фондовый рынок молодой, начал формироваться только в 1990 г. До этого его как такового не было, а из ценных бумаг были только облигации государственного займа, по которым государство очень неохотно рассчитывалось, особенно по первым облигациям, которые начали выпускать с 1926г.
Было погашено только 7% облигаций с учётом скрытой инфляции.Фондовый рынок более менее активно стал развиваться после того, как стартовала ваучеризация и приватизация – с 1992 г. Прежде всего, развивался рынок акций, значительная часть которых была распределена среди ограниченного круга лиц в ходе приватизации.
Также государство начинает активно выпускать государственные казначейские обязательства (ГКО).
В конце 90-х годов происходит всплеск вексельного обращения, не в смысле их использования как товара – ценной бумаги, а использования их как неких внутрикорпорационных документов, для распределения финансовых ресурсов внутри крупных компаний.
Однако в целом раньше и теперь в России низкая хозяйственная активность рынка, связанная с общей незначительной активностью российской экономики, крупными кризисами в 90-е годы и общей низкой степенью хозяйственной активности.
Кроме того, общее состояние российской экономики и финансового рынка раньше характеризовался высокой нестабильностью, новые, малочисленные участники рынка отрабатывали технологии раскачивания рынка и курса ценных бумаг, стали внедрять экономические технологии, применяемые до этого в других странах. Мы должны были за короткий период перейти к рыночной экономике с чрезвычайно нестабильным фондовым рынком. К нестабильности приводило и то, что курс акций был изначально занижен в ходе приватизации, а потом его начали завышать до реального и выше.
В рамках фондового рынка происходило снижение участия в его деятельности физических лиц, поскольку уровень доходов и отсутствие среднего класса из-за кризисов и приватизации привёл к тому, что участие физических лиц в деятельности рынка было и остаётся незначительным по сравнению с другими странами.
Наблюдался большой разрыв между оптовыми и розничными ценами на ценные бумаги, что ещё уменьшало возможности физических лиц плюс к низким доходам участвовать в деятельности фондового рынка.
В годы реформ не была создана нормальная структура фондового рынка. Ценные бумаги оседали только в тех сегментах, которые давали высокую прибыль или давали возможность вывоза капитала – топливно-энергетические, сырьевые и т.д., то есть низкотехнологичные отрасли. Из высокотехнологичных относительно нормально деньги вкладывались в сферу транспорта и связи. Значительные средства вкладывались сырьё, поскольку это не только стабильный доход в валюте, но и односторонне сырьевое развитие России поддерживается на Западе. Заказа на развитие высокотехнологичных отраслей не было. Данная отрасль в основном не приносит быстрого дохода, государство не поощряет развитие данной отрасли. Хорошо, что в последнее время про неё заговорили.
Необходимо создавать такую структуру народного хозяйства, где будут существовать устойчивые точки роста везде, даже в сфере обращения, необходимо заинтересовывать в этом реальный капитал. А финансовый рынок должен способствовать и призван стимулировать вложению средств во все точки роста. Сейчас все вкладывают деньги в сырьё, связь, оружие и т.д. Необходимы большие ресурсы, чтобы сформировать нормальную структуру рынка. Сейчас деньги вкладываются в те проекты, которые гарантируют быстрый доход или доход в свободно конвертируемой валюте. А любой крупный инвестиционный проект требует нескольких лет, а из-за высокой инфляции никто деньги в долгосрочные проекты вкладывать не будет. Высокая инфляция благодатная почва для различного рода спекуляций, чем больше потрясений, тем лучше для них.