<<
>>

МОНЕТАРИСТСКАЯ ТЕОРИЯ

Монетаристская теория совокупных расходов основана на функции спроса на денежные активы, которая провозглашается стабильной в том смысле, что следующие одна за другой остаточные ошибки в основном погашают друг друга и не накапливаются.

Поскольку в современных денежных системах используются деньги, не конвертируемые в благородный металл, то считает- f

ся, что количество денег находится под контролем государства. Несмотря на то что в теории делается различие между факторами, определяющими количество наличных денег у домохозяйств и фирм, функция спроса на деньги обычно формулируется для домохозяйств и применяется для всей экономики. В такой формулировке спрос на деньги зависит от объема сделок, доли дохода и богатства, которые население хочет держать в форме денежных остатков, и от альтернативных издержек владения деньгами, а не другими приносящими доход активами (что означает разницу между доходом от денежных и альтернативных активов). Широкая трактовка альтернативных активов включает в них не только финансовые инструменты, но и такие физические активы, как потребительские товары длительного пользования, недвижимость, а также производственные здания и оборудование. Считается, что население реагирует на изменения в предложении денег трансакциями, которые приводят действительные остатки как денежных, так и других активов в соответствие с желаемым уровнем. В результате замещения между деньгами и активами, начиная с близких заменителей денег, изменяется доходность широкого списка активов, включая потребительские товары длительного пользования и капитальные блага. Это расширяет колебания заимствований, инвестиций, потребления и производства во всех секторах экономики.

Конечный результат находит отражение в совокупных расходах и среднем уровне цен. Независимо от монетарного влияния на совокупные расходы и уровень цен процессы, характерные для определенных секторов, определяют распределение расходов между товарами и услугами и относительные цены.

Таким образом, монетаристская теория отвергает известную технику прогнозирования совокупного производства посредством сложения прогнозов по отдельным отраслям и объяснения изменений в уровне цен через изменения цен отдельных товаров и услуг.

Монетаристы были первыми критиками когда-то влиятельной кейнсианской теории высокоэластичного спроса на деньги при краткосрочных изменениях процентной ставки на ликвидные краткосрочные активы, что в своей крайней форме становится «ловушкой ликвидности». Эмпирические исследования, напротив, показали, что процентная ставка по сберегательным депозитам и краткосрочным торгуемым ценным бумагам имеет эластичность даже меньшую, чем — */2, которая вытекала из простой теории денежных остатков Баумоля — Тобина (Baumol, 1952; Tobin, 1956).

В эмпирических исследованиях функция спроса на деньги обычно включает одну или две процентные ставки и реальный ВНП в качестве аппроксимации реального дохода. Предполагается постепенное приближение действительных денежных остатков к желаемым — полная адаптация к изменению денежной массы растягивается на несколько кварталов. Запаздывающая адаптация имеет также альтернативную интерпретацию, в которой спрос на деньги отражает «перманентный», а не І текущий уровень дохода и процентных ставок. Эта интерпретация не ; считает объем трансакций главным детерминантом спроса на деньги и исходит из монетаристского подхода к деньгам как к капитальному активу, дающему поток определенных услуг и зависящему от «перманентных» (permanent) значений богатства, дохода и процентных ставок (в большинстве эмпирических исследований, моделируемых с помощью лаговых значений переменных). Рассмотрение спроса на деньги, подобно спросу на другие активы, в настоящее время является стандартной практикой.

Монетаристский взгляд на деньги как на капитальный актив предполагает, что спрос на деньги зависит от совокупности характеристик, а не только от их трансакционных услуг. Определение денег для целей монетарной политики зависит от двух обстоятельств: возможности денежных властей контролировать их количество и эмпирической устойчивости функции, описывающей спрос на деньги.

В своих исследованиях по США Фридмен и Шварц использовали раннюю версию агрегата М2, при которой в деньги включались срочные и сберегательные вклады в коммерческих банках, однако они утверждали, что небольшие изменения в определении денежного агрегата значительно не повлияют на их результаты. Впоследствии величина денежных остатков, участвующих в сделках (Ml), стала наиболее часто используемым определением денег в большинстве стран, хотя многие центральные банки утверждают, что при проведении денежной политики придают также значение более широким агрегатам.

При широком круге активов, в которые население может поместить избыточные денежные остатки, передача монетарных изменений по всей экономике, которая влияет на совокупные расходы и другие переменные, может происходить несколькими путями. Монетаристы сомневаются, что эти эффекты могут быть отслежены детализированной эконометрической моделью, которая предполагает фиксированный механизм этого процесса. Вместо этого они предпочитают модели, которые не постулируют определенный путь передачи эффектов и делают упор на стабильные общие отношения между изменениями количества денег и совокупных расходов.

Как в монетаристских, так и в больших эконометрических моделях изменения количества денег обычно рассматриваются как экзогенные (т.е. определяемые за рамками модели). Очевидно, что деньги приближаются к строгой экзогенности только в долгосрочной перспективе. Исследования на основе данных по США, проведенные Фридменом и Шварц, а также Кейганом, установили, что предложение денег не только влияет на экономическую активность, но и, в свою очередь, зависит от нее. Это создает трудности при эмпирической проверке денежного влияния на экономическую активность, так как должна быть сделана поправка на обратное влияние экономической активности на предложение денег. Эконометрические модели предложения денег могут учесть это обратное влияние, оказываемое через банковскую систему (Brunner and Meltzer, 1964b). Однако в рамках современных систем неконвертируемых денег этот обратный эффект определяется политикой центрального банка, а до сих пор попытки моделирования поведения центрального банка были неудовлетворительными. Статистическое тестирование экзогенности предложения денег с использованием методологии Грэнджера — Симса дало неоднозначные результаты. И хотя взаимодействие между деньгами и экономической активностью трудно распутать, но можно утверждать, что чем больше лаг монетарных эффектов, тем менее вероятно, что наблюдаемая корреляция может зависеть от обратного воздействия экономической активности на денежную массу. Например, в сент-луисском уравнении корреляция между одновременными изменениями ВНП и количества денег может объясняться обратным влиянием ВНП на деньги, но такое объяснение гораздо менее вероятно в случае корреляции между изменениями ВНП и лаговыми изменениями в количестве денег.

<< | >>
Источник: Дж. Итуэлл, М. Милгейт, П. Ньюмен. Экономическая теория / Под ред.: Пер. с англ. / Науч. ред. чл.-корр. РАН B.C. Автономов. — М.: ИНФРА-М,2004. — XII, 931 с.. 2004

Еще по теме МОНЕТАРИСТСКАЯ ТЕОРИЯ:

- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -